Kecerdasan buatan generatif (AI) telah berdampak signifikan di Wall Street sejak peluncuran ChatGPT oleh OpenAI pada tahun 2022. Namun, lebih dari dua tahun kemudian, antusiasme seputar teknologi ini mungkin mulai memudar. Mari kita jelajahi potensi risiko downside bagi Nvidia (NVDA -0, 58%), Tesla (TSLA -6, 34%), dan Palantir Technologies (PLTR -3, 45%) saat semangat untuk AI menurun pada tahun 2025 dan seterusnya. 1. **Nvidia** Dengan kenaikan mencengangkan sebesar 421% dalam tiga tahun terakhir, Nvidia telah menjadikan dirinya sebagai pemimpin di sektor AI, terutama dengan menyediakan unit pemrosesan grafis (GPU) yang penting untuk melatih dan menjalankan algoritma kompleks. Permintaan yang tinggi membantu perusahaan mencapai pertumbuhan pendapatan kuartal ketiga yang luar biasa sebesar 94% untuk tahun fiskal 2025, mencapai $35, 1 miliar. Namun, ada indikasi awal bahwa tingkat pengeluaran seperti itu mungkin tidak dapat dipertahankan. Profesor MIT, Daron Acemoglu, percaya bahwa teknologi AI mungkin menghadapi kesulitan dalam menyelesaikan masalah yang cukup kompleks yang akan membenarkan biaya pengembangannya yang besar. Selain itu, munculnya model bahasa besar sumber terbuka yang ekonomis, seperti DeepSeek dari China, bisa memperumit profitabilitas bagi klien yang berinvestasi besar-besaran di GPU Nvidia yang mahal. Di sisi positif, meskipun pertumbuhan Nvidia yang pesat, rasio harga terhadap laba (P/E) ke depan sebesar 30 relatif wajar dibandingkan dengan rata-rata Nasdaq-100 yang mencapai 33. Diskon ini mungkin menunjukkan bahwa beberapa tantangan jangka panjang Nvidia sudah tercermin dalam valuasinya, berpotensi menghasilkan risiko downside yang lebih rendah dibandingkan perusahaan lain dalam analisis ini. 2. **Tesla** Tesla mencoba untuk merombak dirinya sebagai perusahaan AI, dengan menginvestasikan miliaran untuk mengembangkan Dojo—sebuah superkomputer AI yang bertujuan untuk meningkatkan kemampuan mengemudi otonomnya. Jika berhasil, strategi ini dapat secara signifikan mengubah perusahaan dengan menghasilkan pendapatan perangkat lunak sebagai layanan yang bermarjin tinggi.

Namun, ini tetap menjadi ketidakpastian besar. Bahkan CEO Tesla, Elon Musk, menggambarkan Dojo sebagai “peluang yang sangat kecil” dengan potensi imbalan yang besar tetapi kemungkinan keberhasilan yang rendah. Pasar memperlakukan pergeseran AI ini sebagai kepastian, yang tidak mencerminkan kenyataan dengan akurat; Tesla tetap terutama merupakan produsen mobil, dengan sektor otomotif menyumbang 77% dari total penjualannya. Selain itu, perusahaan menghadapi tantangan, karena pendapatan kuartal keempat turun 8%, mencapai $19, 8 miliar tahun ke tahun. Lebih jauh lagi, rasio P/E ke depan Tesla yang mencapai 127 hampir empat kali lipat lebih tinggi daripada rata-rata Nasdaq-100, menimbulkan kekhawatiran bahwa sahamnya sangat overvalued mengingat pertumbuhannya yang stagnan dan ambiguitas seputar transformasi AI-nya. 3. **Palantir Technologies** Mirip dengan Nvidia, Palantir Technologies telah melihat keuntungan yang mengesankan, dengan sahamnya melesat 757% dalam tiga tahun terakhir. Perusahaan ini menarik perhatian karena kemampuannya untuk mengintegrasikan teknologi AI ke dalam kontrak pemerintah dan militer. Namun, terlepas dari pertumbuhan yang terhormat, valuasi saham Palantir tampaknya divergen drastis dari kenyataan. Pada kuartal keempat, pendapatan meningkat 36% tahun ke tahun menjadi $827, 5 juta, didorong oleh permintaan untuk alat analitik data yang ditingkatkan AI, terutama di kalangan klien komersial AS. Sementara Palantir sedang tumbuh, ia tidak tanpa persaingan; raksasa cloud Microsoft menyediakan platform yang sebanding bernama Fabric, menimbulkan pertanyaan tentang apa yang membuat Palantir unik. Dengan rasio P/E ke depan sebesar 200, valuasi Palantir tampaknya tidak sejalan dengan pertumbuhannya yang modest dan tekanan kompetitif yang dihadapinya. Meskipun pasar keuangan dapat irasional, tingkat overvaluasi Palantir menunjukkan kemungkinan penurunan yang signifikan. Untuk saat ini, investor mungkin ingin berhati-hati dan mempertimbangkan untuk menghindari saham AI yang dijelaskan di sini.