Kecerdasan buatan generatif (AI) telah memberikan impak besar kepada Wall Street sejak pelancaran ChatGPT dari OpenAI pada tahun 2022. Namun, lebih daripada dua tahun kemudian, kegembiraan terhadap teknologi ini mungkin mulai pudar. Mari kita teliti risiko negatif yang berpotensi untuk Nvidia (NVDA -0. 58%), Tesla (TSLA -6. 34%), dan Palantir Technologies (PLTR -3. 45%) apabila semangat untuk AI berkurang pada tahun 2025 dan seterusnya. 1. **Nvidia** Dengan peningkatan luar biasa 421% sepanjang tiga tahun yang lalu, Nvidia telah menjadikannya pemimpin dalam sektor AI, terutamanya dengan menyediakan unit pemproses grafik (GPU) yang diperlukan untuk melatih dan melaksanakan algoritma kompleks. Permintaan yang meningkat membantu syarikat mencatatkan pertumbuhan pendapatan suku ketiga yang luar biasa sebanyak 94% untuk tahun fiskal 2025, mencapai $35. 1 bilion. Namun, terdapat petunjuk awal bahawa tahap perbelanjaan tersebut mungkin tidak dapat diteruskan. Profesor MIT, Daron Acemoglu, percaya bahawa teknologi AI mungkin menghadapi kesukaran untuk menyelesaikan masalah yang cukup kompleks yang dapat membenarkan kos pengembangan yang luas. Selain itu, kebangkitan model bahasa besar (LLM) sumber terbuka yang menjimatkan, seperti DeepSeek dari China, boleh menyukarkan keuntungan bagi pelanggan yang melabur banyak dalam GPU mahal Nvidia. Sebagai nota positif, walaupun pertumbuhan pesat Nvidia, nisbah harga kepada pendapatan (P/E) yang akan datang sebanyak 30 adalah agak munasabah berbanding purata Nasdaq-100 yang sebanyak 33. Diskaun ini mungkin menunjukkan bahawa beberapa cabaran jangka panjang Nvidia sudah dicerminkan dalam penilaian, dengan itu menghasilkan risiko penurunan yang lebih rendah berbanding syarikat lain dalam analisis ini. 2. **Tesla** Tesla sedang berusaha untuk mengubah dirinya menjadi syarikat AI, melaburkan berbilion dalam pembangunan Dojo—sebuah superkomputer AI yang bertujuan untuk meningkatkan keupayaan memandu autonominya. Jika berjaya, strategi ini boleh mengubah syarikat dengan ketara dengan menjana pendapatan perisian sebagai perkhidmatan yang bermargin tinggi.

Namun, ini tetap menjadi ketidakpastian yang besar. Malahan, CEO Tesla, Elon Musk, telah menggambarkan Dojo sebagai “peluang yang sukar” dengan ganjaran yang berpotensi besar tetapi dengan kemungkinan kejayaan yang rendah. Pasaran menganggap peralihan AI ini sebagai kepastian, yang tidak mencerminkan realiti; Tesla tetap merupakan pengeluar kereta, dengan sektor automotif menyumbang 77% daripada jumlah jualannya. Selain itu, syarikat menghadapi cabaran, kerana pendapatan suku keempat menurun sebanyak 8%, mencapai $19. 8 bilion berbanding tahun sebelumnya. Tambahan lagi, nisbah P/E yang akan datang bagi Tesla sebanyak 127 hampir empat kali ganda lebih tinggi daripada purata Nasdaq-100, menimbulkan kebimbangan bahawa sahamnya adalah terlalu dinilai memandangkan pertumbuhannya yang stagnan dan ketidakpastian yang menyelubungi transformasi AI-nya. 3. **Palantir Technologies** Seperti Nvidia, Palantir Technologies juga mengalami peningkatan yang mengagumkan, dengan sahamnya melonjak sebanyak 757% dalam tiga tahun yang lepas. Syarikat ini menarik perhatian kerana keupayaannya untuk mengintegrasikan teknologi AI ke dalam kontrak kerajaan dan tentera. Namun, walaupun pertumbuhan yang memuaskan, penilaian saham Palantir kelihatan sangat berbeza daripada realiti. Dalam suku keempat, pendapatan meningkat sebanyak 36% berbanding tahun sebelumnya kepada $827. 5 juta, didorong oleh permintaan untuk alat analisis data yang ditingkatkan AI, terutamanya di kalangan pelanggan komersial di AS. Walaupun Palantir sedang berkembang, ia tidak tanpa persaingan; gergasi awan Microsoft menyediakan platform setara yang dikenali sebagai Fabric, menimbulkan persoalan tentang apa yang menjadikan Palantir unik. Dengan nisbah P/E yang akan datang sebanyak 200, penilaian Palantir tidak nampak sejajar dengan pertumbuhannya yang sederhana dan tekanan persaingan yang dihadapi. Walaupun pasaran kewangan boleh jadi tidak rasional, tahap pelampauan penilaian Palantir menunjukkan kemungkinan penurunan yang ketara adalah plausible. Buat masa ini, pelabur mungkin ingin berwaspada dan mempertimbangkan untuk menghindari saham AI yang dinyatakan di sini.