Уолл-стрит все чаще предупреждает, что торговля искусственным интеллектом (ИИ) может перегреваться после нескольких месяцев рекордных прибылей в акциях, связанных с ИИ, и корпоративных расходов. Возникает опасение, что бум начинает напоминать пузырь. Глава JPMorgan Джейми Димон подчеркнул необходимость осторожности, назвав повышенные цены на активы «категорией опасений». Он отметил, что в то время как потребители продолжают тратить деньги, а компании остаются прибыльными, оценки и кредитные спреды растянуты, и предупредил, что «много активов» находится в зоне пузыря, что создает дополнительные риски, несмотря на возможные дальнейшие доходы. Оптимизм инвесторов отражается в последних данных настроений. Исследование глобальных менеджеров фондов Bank of America, опубликованное во вторник, впервые выделило «пузырь акций ИИ» как главный глобальный риск с хвоста рисков. В опросе участвовало около 200 менеджеров фондов, управляющих почти 500 миллиардами долларов, и оно показало снижение уровня наличных средств до 3, 8 %, что близко к порогу «продажи» в BofA — 3, 7 %. Исторически уровень наличных ниже 4 % свидетельствует о пиковом аппетите к риску, который часто наблюдается поздно на циклах рынка. Институциональные данные подтверждают этот оптимизм. Индекс аппетита к риску от State Street, упомянутый DataTrek Research, показывает, что так называемые «Большие деньги» вошли в четвертый квартал с максимально бычьими настроениями за весь год, увеличивая экспозицию к рисковым активам уже пять месяцев подряд. Аналитик Николас Колас отметил: «Если не случится какого-то крупного шока, вряд ли они быстро поменяют свою точку зрения». Еще один тревожный знак — снижение корреляций между секторами до минимальных значений с начала текущего бычьего рынка; такие крайне низкие корреляции обычно возникают, когда доверие инвесторов чрезмерно высоко, и часто предвещают краткосрочные коррекции. Это оптимизм сочетается с активными вложениями компаний в ИИ. Google объявила о проекте создания дата-центров на сумму 15 миллиардов долларов в Индии — крупнейшем за пределами США.

Акции AMD взлетели благодаря новому партнерству по чипам с Oracle. Walmart сотрудничает с OpenAI, создателями ChatGPT, чтобы расширить инструменты розничной торговли на базе ИИ. Открытая AI активно привлекает крупные сделки по поставкам чипов и инфраструктурных решений с Broadcom, AMD и Nvidia, диверсифицируя цепочки поставок — циклически усиливаясь, что по мнению некоторых аналитиков увеличивает риски появления пузыря. Майкл О’Рурк, главный стратег JonesTrading, выразил твердую уверенность в наличии пузыря на рынке ИИ, ссылаясь на крупные сделки, такие как инвестиции Google в 15 миллиардов долларов и предполагаемые планы OpenAI по созданию ИИ на сумму около 1, 5 триллионов долларов, что резко контрастирует с доходами OpenAI в 13 миллиардов долларов в год и отсутствием прибыли. Он отметил, что отчеты о прибылях крупных технологических компаний в ближайшее время могут показать пределы расходов на инфраструктуру ИИ. Однако не все считают, что рынок в состоянии мании. Лале Аконер, аналитик мировых рынков в eToro, утверждает, что ралли отражает сильную уверенность, а не безразличие, и что торговля ИИ, несмотря на насыщенность, остается фундаментально оправданной. Она охарактеризовала ситуацию как переход за ранние этапы открытия — в «ценовую идею до совершенства», при которой инвесторы больше сосредоточены на потенциальных сценариях развития событий, чем на фактическом выполнении. Особенно среди компаний с малыми капитализациями. Аконер отметила, что психология инвесторов оптимистична с элементами страха упустить шанс (FOMO), но не является всеобщей эйфорией, а также подчеркнула, что многие технологические компании обладают солидными балансами, что свидетельствует о сценарии, где «цена за совершенство» имеет место, а не пузыре. Тем не менее, повышенный оптимизм Уолл-стрит во многом зависит от того, сможет ли крупный технологический сектор показать сильные доходы. Аналитики ожидают двухзначного роста выручки и прибыли у Nvidia, Microsoft и Google (Alphabet) до 2026 года, значительно превосходящего показатели S&P 500, однако Колас заметил: «Этим компаниям придется преодолеть высокие планки по выручке и прибыли», что сокращает шансы на неожиданные позитивные сюрпризы. На биржевом открытии индексы Nasdaq показывали рост, отражая динамичный характер рынков, связанных с ИИ. Элли Канал — старший журналист Yahoo Finance. Для получения последних новостей фондового рынка и аналитических материалов посетите Yahoo Finance.