W kolumnie Financial Times w niedzielę doświadczony inwestor rynkowy podkreślił, że obecny „cykl boom-bust imigracji” w USA jest bezprecedensowy pod względem swojego rozmiaru, dramatycznie przesuwając się od netto wzrostu o ponad 3 miliony w 2023 roku do prognozowanego zaledwie 400 tysięcy w tym roku. To gwałtowne zwężenie się siły roboczej może obniżyć potencjał wzrostu USA o ponad 20%. „Jednak coraz częściej reakcją na to ryzyko jest tylko wzruszenie ramion. AI i tak uczyni pracę ludzką mniej potrzebną” – stwierdził Sharma z ironią. Jednocześnie wskaźnik zadłużenia względem PKB w USA wynosi 100% i oczekuje się, że będzie się on szybko zwiększał, przekraczając szczyt z czasów II wojny światowej w nadchodzących latach. Jednak AI może stanowić rozwiązanie, napędzając wzrost gospodarczy na tyle, by ustabilizować poziom zadłużenia. Rynki obligacji globalnych zdają się to przewidywać, zauważył Sharma, wskazując na rosnące rentowności w Japonii, Francji i Wielkiej Brytanii, mimo że te kraje mają mniejsze deficyty budżetowe niż USA. „Głównym powodem, dla którego AI jest postrzegana jako magiczne rozwiązanie wielu zagrożeń, jest jej przewidywany znaczny impuls dla wzrostu produktywności, zwłaszcza w USA” – dodał. Poza wyzwaniami związanymi z siłą roboczą i zadłużeniem, AI może także złagodzić ryzyko inflacji, w tym te wywołane taryfami, umożliwiając firmom podniesienie wynagrodzeń przy jednoczesnym utrzymaniu stabilnych cen – wyjaśnił Sharma. Oczekiwane korzyści z surges produktywności wcale nie są całkowicie spekulatywne. Na początku tego roku Biuro Budżetowe Kongresu oszacowało, że zwiększenie wzrostu produktywności o 0, 5 punktu procentowego rocznie przez 30 lat może doprowadzić do obniżenia zadłużenia publicznego do 113% PKB w 2055 roku, zamiast 156%. Co więcej, USA ostatnio doświadczyły szybszego wzrostu produktywności w porównaniu z innymi rozwiniętymi gospodarkami, co napędza optymizm inwestorów, że to przewaga się powiększy. Historia sztucznej inteligencji w USA pomogła globalnym inwestorom zapomnieć o szoku wywołanym wojną handlową prezydenta Donalda Trumpa i taryfami „Dzień Wyzwolenia”, które spowodowały nagłe wycofanie się z rynków amerykańskich. Jednak fundusze szybko powróciły, a Sharma zauważył, że zagraniczni inwestorzy zainwestowali 290 miliardów dolarów w amerykańskie akcje w drugim kwartale i obecnie posiadają 30% rynku. „W pewnym sensie, Ameryka właściwie stała się jednym wielkim zakładem na AI” – powiedział. Bezwzględnie wyłączając akcje związane z AI, rynki europejskie przewyższyły USA w tym dziesięcioleciu, a przewaga ta rozciąga się również na inne sektory. „Sugeruje to, że AI musi przynieść korzyści USA, albo ich gospodarka i rynki stracą jedyny filar, na którym obecnie polegają” – ostrzegł Sharma. Nie jest jedyny, kto ostrzega.

Lisa Shalett, Chief Investment Officer Morgan Stanley Wealth Management, napisała 29 września, że „trudno nie dostrzec…wybuchu napędzanego jednym narratorem”. Od uruchomienia ChatGPT, zauważyła, „to, co nazywa ‘akcyjny ekosystem AI-data center’, odpowiadało za około 75% zwrotów S&P 500, 80% wzrostu zysków i 90% wzrostu wydatków inwestycyjnych”. „Trudno ignorować zależność rynku od kapitału na AI” – podsumowała. Na razie Wall Street wydaje się być zadowolona ze stanu rzeczy. W poniedziałek ogłoszenie przez OpenAI udziału w firmie chipowej AMD wywołało kolejną falę zwyżek na giełdzie. Analitycy podnoszą cele cenowe dla innych gorących spółek związanych z AI, takich jak Nvidia, a także dla ogólnego indeksu S&P 500. Chociaż ostatnie rekordowe poziomy wywołały obawy o bańkę spekulacyjną, niektóre wskaźniki sugerują, że boom na AI jeszcze nie osiągnął poziomu dot-com-bustu.