Pazar günü Financial Times'taki bir köşe yazısında, piyasa veterineri, ABD’deki şu anki “göçmenlik patlama-duraklama döngüsü”nün büyüklük açısından benzeri görülmemiş olduğunu belirtti. Bu döngü 2023’te net olarak 3 milyondan fazla artış gösterirken, bu yıl sadece 400. 000 civarında bir akış öngörülüyor. İşgücüdeki bu sert daralma, ABD’nin büyüme potansiyelini %20’den fazla azaltabilir. “Ancak giderek bu riske karşı tepki sadece omuz silkmek oluyor. Yapay zeka zaten insan emeğine olan ihtiyacı azaltacak, ” diye hicivli bir şekilde belirtti Sharma. Aynı zamanda, ABD’nin gayrisafi yurtiçi hasılasına oranla borç stoku oranı %100 seviyesinde ve önümüzdeki yıllarda hızla artmaya devam edeceği, II. Dünya Savaşı dönemindeki zirveyi aşacağı tahmin ediliyor. Fakat, yapay zeka ekonomik büyümeyi tetikleyerek bu borç seviyelerini stabilize edebilecek bir çözüm sunabilir. Sharma, Japonya, Fransa ve İngiltere gibi ülkelerin düşük bütçe açıklarına rağmen getiri oranlarının yükselmesini örnek göstererek, küresel bono piyasasının bu sonucu öngördüğünü belirtti. “Yapay zekanın birçok farklı tehdide karşı sihirli bir çözüm olarak görülmesinin temel nedeni, özellikle ABD’de verimlilik artışına sağlayacağı büyük katkının beklenmesidir, ” diye ekledi. İşgücü ve borç sorunlarının ötesinde, yapay zeka enflasyon risklerini de hafifletebilir. Tarifeler nedeniyle ortaya çıkan enflasyon ve fiyat istikrarını koruyan şirketlerin ücretleri yükseltmesine imkan tanıyarak, Sharma bu konuya da değindi. Verimlilik artışından beklenen kazançların tamamen spekülatif olmadığı belirtiliyor. Bu yılın başlarında Kongre Bütçe Ofisi, yıllık %0. 5’lik verimlilik artışını 30 yıl boyunca sürdürülebilir kılarak, 2055’e kadar kamuya açık borcun GSYİH’nın %113’üne düşebileceğini, bunun da %156 olmasından daha iyi olacağını tahmin etti. Ayrıca, ABD’nin son zamanlarda diğer gelişmiş ekonomilere kıyasla daha yüksek bir verimlilik artışı yaşaması, yatırımcıların bu liderliğin genişleyeceğine dair güvenini artırıyor. ABD’nin yapay zeka hikayesi, küresel yatırımcıların Donald Trump’ın ticaret savaşından ve “ Kurtuluş Günü” tarifelerinden kaynaklanan şoku atlatmasına yardım etti.

Bu tarifeler, ABD piyasalarından ani çıkışlara neden olmuştu. Ancak, fonlar hızlıca geri döndü. Sharma, ikinci çeyrekte yabancıların ABD’deki hisse senetlerine 290 milyar dolar yatırım yaptığını ve şu an piyasanın %30’undan fazlasını elinde bulundurduğunu belirtti. “Bir anlamda, Amerika esasen yapay zekaya yönelik büyük bir bahis haline geldi, ” dedi. Yapay zeka ile ilgili hisse senetleri hariç tutulduğunda, Avrupa piyasaları bu on yılda ABD’yi geride bıraktı ve bu liderlik diğer sektörlere de yayıldı. “Bu, yapay zekanın ABD için sonuçlar getirmesi gerektiğini, aksi takdirde ekonomisinin ve piyasalarının şu an üzerlerinde durduğu tek dayanağı kaybedeceğini gösteriyor, ” diye uyardı Sharma. Bu uyarıyı dile getiren yalnız değil. Morgan Stanley Varlık Yönetimi’nin Baş Yatırım Sorumlusu Lisa Shalett, 29 Eylül’de yazdığı yazıda, “bir ton anlatıya dayalı bir yükseliş görünümüne karşı durmak zor, ” dedi. ChatGPT’nin piyasaya çıktığından beri, Shalett “Yapay zeka veri merkezi-ekosistem hisse senetleri”nin S&P 500 getirilerinin yaklaşık %75’ini, kazanç büyümesinin %80’ini ve sermaye harcamaları büyümesinin %90’ını oluşturduğunu belirtti. “Piyasanın yapay zeka sermaye harcamalarına bağımlılığını göz ardı etmek zor, ” diye sözlerini sonlandırdı. Şimdilik, Wall Street dalgayı sürdürmekten memnun görünüyor. Pazartesi günü, OpenAI’nin çip üreticisi AMD’ye ortaklık açıklaması, başka bir borsa rallisini tetikledi. Analistler, Nvidia gibi diğer popüler yapay zeka odaklı hisse senetleri ile S&P 500 genelinde hedef fiyatlarını yükseltiyorlar. Son zamanlardaki tarihi zirveler, balon endişeleri yaratırken, bazı göstergeler yapay zeka patlamasının henüz dotcom-bust seviyesine ulaşmadığını gösteriyor.