Negyedévente a legalább 100 millió dollárt kezelő befektetési cégek benyújtanak egy 13F formanyomtatványt az Értékpapír- és Tőzsdefelügyeletnek (SEC). A 13F-et értékes erőforrásnak tartom, mert részletezi azokat a konkrét részvényeket, amelyeket az intézményi befektetők vásárolnak és eladnak, és érdekes lehet észrevenni a trendeket a Wall Street vezető pénzügyi menedzserei között. Egy befektető, akit különösen élvezek követni, Jeff Yass, a Susquehanna International Group (SIG) társalapítója. A második negyedévben a SIG körülbelül 5 millió részvényt vásárolt a mesterséges intelligencia (AI) részvényből, a Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI), 148%-kal növelve részesedését a cégben (más néven Supermicro). Az alábbiakban megvizsgálom a Supermicro szerepét az AI szektorban, és megvitatjuk azokat a kulcsfontosságú tényezőket, amelyeket figyelembe kell venni a vállalatba történő befektetéskor. 1. Az IT-infrastruktúra pénzügyeinek elemzése A Supermicro gyakran felmerül az olyan félvezető óriásokkal kapcsolatos vitákban, mint az Nvidia és az Advanced Micro Devices. Következésképpen sok befektető csak egy további chiprészvényként tekint a Supermicro-ra, de ez a megítélés némileg félrevezető. A Supermicro egy IT-infrastruktúra vállalat, amely a Nvidia és AMD által fejlesztett GPU-k tárolóarchitektúráinak létrehozására specializálódott.

Így bár a félvezetőpiaci kereslet befolyásolja a Supermicro teljesítményét, a cég nem illeszkedik a hagyományos félvezető részvény meghatározásához. Bár kétségtelenül a Supermicro profitált az AI fellendüléséből, pénzügyi profilja egy kijózanítóbb valóságot tár fel. Konkrétan a Supermicro bruttó haszonkulcsa csökkenő tendenciát mutat. A folyamatos bevételnövekedés ellenére a cég egységgazdasági adatai aggasztóak. A menedzsment jelezte, hogy ezek a kihívások átmenetiek lesznek, de a tény továbbra is az, hogy az IT-infrastruktúra nem egy magas haszonkulcsú ágazat. Ez vezet el bennünket egy másik kritikus megfontoláshoz: a verseny és az árucikalizáció veszélye. 2. Válogatás egy versenyképes környezetben Bár a Supermicro sikeresen épített ki kapcsolatokat a vezető GPU gyártókkal, ezek a partnerségek nem kizárólagosak. A vállalat számos céggel versenyez, amelyek IT-architektúra megoldásokat nyújtanak, mint például a Dell Technologies, a Hewlett Packard Enterprise, a Lenovo és a Cisco, amelyek nagyobbak és sokszínűbbek, jelentős versenyt jelentenek. Általában, ha több vállalat kínál hasonló megoldásokat ugyanazon piacon, elsősorban az áron versenyeznek. Ezért, még ha a Supermicro menedzsmentje a működési nyereségek növekedését is várja, kérdéses számomra, hogy a vállalat milyen mértékben tudja fenntartani a jövedelmezőségét, ahogy a verseny fokozódik.