A cada trimestre, empresas de investimento que gerenciam mais de 100 milhões de dólares apresentam um formulário 13F à Comissão de Valores Mobiliários (SEC). Considero o 13F um recurso valioso porque detalha as ações específicas que investidores institucionais estão comprando e vendendo, e pode ser intrigante identificar tendências entre os principais gestores de dinheiro de Wall Street. Um investidor que gosto particularmente de acompanhar é Jeff Yass, cofundador do Susquehanna International Group (SIG). No segundo trimestre, a SIG adquiriu aproximadamente 5 milhões de ações da empresa de inteligência artificial (IA) Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI), aumentando sua participação na empresa (também conhecida como Supermicro) em 148%. A seguir, explorarei o papel da Supermicro no setor de IA e discutirei fatores chave que devem ser levados em consideração ao considerar um investimento na empresa. 1. Analisando as finanças da infraestrutura de TI A Supermicro frequentemente surge nas discussões sobre gigantes dos semicondutores como a Nvidia e a Advanced Micro Devices. Consequentemente, muitos investidores veem a Supermicro como apenas mais uma ação de chips, mas essa percepção é um tanto enganosa. A Supermicro é uma empresa de infraestrutura de TI que se especializa em criar arquiteturas de armazenamento para as GPUs desenvolvidas pela Nvidia e AMD.

Assim, embora a demanda no mercado de semicondutores impacte o desempenho da Supermicro, a empresa não se encaixa na definição tradicional de uma ação de semicondutores. Embora a Supermicro certamente tenha se beneficiado do boom da IA, seu perfil financeiro revela uma realidade mais sóbria. Especificamente, a margem de lucro bruto da Supermicro está em tendência de queda. Apesar do crescimento consistente da receita, a economia unitária da empresa é preocupante. A administração indicou que esses desafios serão temporários, mas o fato permanece: a infraestrutura de TI não é um setor de alta margem. Isso nos leva a outra consideração crítica: competição e o perigo da comoditização. 2. Navegando um cenário competitivo Embora a Supermicro tenha construído relações com fabricantes líderes de GPUs, essas parcerias não são exclusivas. A empresa enfrenta competição de inúmeras empresas que fornecem soluções de arquitetura de TI, como Dell Technologies, Hewlett Packard Enterprise, Lenovo e Cisco, que são maiores e mais diversas, representando uma concorrência significativa. Em geral, quando várias empresas oferecem soluções similares dentro do mesmo mercado, são compelidas a competir principalmente no preço. Portanto, mesmo que a administração da Supermicro antecipe o crescimento dos lucros operacionais, questiono até que ponto a empresa pode sustentar a lucratividade à medida que a concorrência se intensifica.