Circle Internet ha fatto progressi sostanziali come emittente di USDC, una delle principali stablecoin ancorate al fiat, con un valore di circolazione di circa 43 miliardi di dollari. Per ampliare la propria presenza sul mercato e sfruttare la crescente influenza nel settore crypto, Circle ha depositato lo scorso mese un modulo S-1 per perseguire un'offerta pubblica iniziale (IPO) sottoscritta. Questa mossa indica il rinnovato ambizione dell’azienda di quotarsi in borsa in un panorama fintech competitivo e in continua evoluzione. L’IPO ha attirato notevole attenzione, supportata da importanti istituzioni finanziarie come JPMorgan e Citigroup, rafforzando la fiducia degli investitori e portando la valutazione di Circle vicino ai 5 miliardi di dollari. Tuttavia, nonostante questo supporto, Circle si trova ad affrontare sfide considerevoli legate a complessità regolamentari e di mercato che influenzano le attività nel settore crypto. Questa non è la prima iniziativa di Circle nel mercato pubblico; nel 2021 aveva tentato una fusione con una società di acquisizione a scopo speciale (SPAC) valutata 9 miliardi di dollari, che alla fine fallì a causa di mutamenti nelle condizioni di mercato e di scrutinio regolamentare. La diminuzione della valutazione da 9 miliardi a circa 5 miliardi riflette la volatilità che ha interessato sia i mercati crypto che quelli finanziari più ampi negli ultimi anni. A rafforzare la narrazione dell’azienda, si riportano notizie secondo cui Ripple Labs avrebbe proposto di acquisire Circle per una cifra tra i 4 e i 5 miliardi di dollari, offerta che Circle ha declinato. Questa decisione sottolinea la fiducia nelle prospettive di crescita e nella valutazione dell’azienda, oltre alla determinazione di rimanere indipendente e di procedere con l’IPO nonostante le onde di turbolenza di mercato. Dal punto di vista operativo, Circle può essere paragonata a una “banca stretta”: accetta depositi ma non si dedica a prestiti tradizionali.

Circa il 98% dei ricavi deriva dagli interessi maturati su titoli a breve termine. A differenza di molti emittenti di stablecoin, Circle non paga rendimenti ai detentori di USDC. Questo modello semplice riduce la complessità, ma espone Circle al rischio di tassi di interesse e alla volatilità dei ricavi, poiché i rendimenti sui titoli a breve termine variano in base alle politiche monetarie globali in risposta a inflazione e fattori economici. Il settore delle stablecoin rimane dinamico, con un aumento della pressione regolamentare volta a proteggere i consumatori, garantire la stabilità finanziaria e combattere il riciclaggio di denaro. Il percorso di Circle verso l’IPO e le scelte strategiche evidenziano sia il potenziale che le complessità di unire strutture finanziarie tradizionali con ecosistemi di asset digitali innovativi. Man mano che Circle si avvicina alla quotazione, gli osservatori monitoreranno come l’azienda gestirà le richieste regolamentari, le condizioni di mercato e le esposizioni al rischio. Un’eventuale riuscita quotazione potrebbe rappresentare un punto di svolta per l’accettazione e la maturità delle stablecoin nel settore finanziario mainstream, aprendo potenzialmente i mercati dei capitali a un maggior numero di servizi finanziari basati sulla blockchain. In sintesi, il secondo tentativo di Circle di diventare quotata in borsa sottolinea l’evoluzione continua del settore delle criptovalute e la sua integrazione con la finanza tradizionale. Con una circolazione di USDC molto estesa, un forte supporto istituzionale e un approccio di business distintivo, Circle rimane un attore chiave del settore, nonostante le fluttuazioni di valutazione, la sensibilità ai tassi di interesse e le sfide competitive nel mercato in crescita delle valute digitali.