Aktienanalysten am Wall Street haben ihre Bewertungen für Coinbase Global, Inc. (COIN) nach den enttäuschenden Ergebnissen des ersten Quartals, die am Donnerstag bekannt gegeben wurden, aktualisiert. Rosenblatt-Analyst Chris Brendler bekräftigte eine Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 260 US-Dollar, während Needham-Analyst John Todaro ebenfalls eine Kaufempfehlung ausgab, aber sein Kursziel von 330 auf 270 US-Dollar senkte. Rosenblatt stellte fest, dass der Umsatz von Coinbase in Höhe von 2, 03 Milliarden US-Dollar die Konsensschätzung von 2, 10 Milliarden US-Dollar um etwa 3 % verfehlte, obwohl er das eigene Prognose von Brendler leicht übertraf. Der Transaktionsumsatz lag mit 1, 26 Milliarden US-Dollar unter den Erwartungen von 1, 30 Milliarden US-Dollar, da die Take-Rates in den Segmenten Consumer und Institutional stärker als erwartet sanken, obwohl das Volumen bei den Verbrauchern stabil blieb. Die monatlich aktiven Nutzer (MTUs) erreichten jedoch 9, 7 Millionen und übertrafen die Erwartung von 9, 2 Millionen, was auf eine starke Plattformbindung trotz rückläufiger Spot-Handelsvolumen verweist. Brendler hob hervor, dass der Ausbau über das Kerntrading hinaus in wiederkehrende Einnahmequellen für die Bewertung von Coinbase entscheidend ist. Im diesem Quartal zeigte das Abonnement- und Dienstleistungsgeschäft Stärke, wobei Stablecoins besser als erwartet abschnitten und Premium-Angebote wie Prime das Wachstum antrieben. Die Blockchain-Umsätze waren die größte positive Überraschung — die Staking-Einnahmen sanken nur um 8, 5 % im Vergleich zum Vorquartal und übertrafen Brendlers Prognosen eines Rückgangs um 20 %, trotz eines Rückgangs der Token-Preise um über 35 %. Der Zukauf von Deribit, dessen Abschluss bis Ende des Jahres erwartet wird, soll unmittelbar zum bereinigten EBITDA beitragen. Das 2, 9 Milliarden US-Dollar schwere Geschäft stärkt Coinbase’s Position in dem schnell wachsenden Derivate-Markt und erhöht die internationale Präsenz der Börse. Die Deribit-Handelsvolumina von über 1 Billion US-Dollar liegen vollständig außerhalb der USA, und mit den anstehenden regulatorischen Klarheiten im Inland werden bedeutende Synergien erwartet. Brendler bezeichnete diesen Zukauf als eine der überzeugendsten Akquisitionen, die er kürzlich gesehen hat.

Für das zweite Quartal prognostiziert er einen Umsatz von 1, 78 Milliarden US-Dollar und einen bereinigten Gewinn pro Aktie von 2, 48 US-Dollar. Todaro von Needham berichtete, dass Coinbase’s Umsatzzahlen knapp an den Schätzungen der Analysten vorbeigeschrammt seien, aber modest die eigenen Prognosen übertrafen. Die Take-Rates bei Transaktionen gingen bei Privat- und institutionellen Kunden leicht zurück. Positive Aspekte seien das Wachstum bei USDC und die Akquisition von Deribit, die er Ende 2025 abschließend erwartet. Das 2, 9-Milliarden-US-Dollar-Geschäft besteht aus 700 Millionen US-Dollar in bar und 11 Millionen Coinbase-Aktien, wobei der Fokus vor allem auf den internationalen Märkten liegt, um Coinbase als wichtigen Akteur im Bereich Derivate weltweit zu etablieren. Coinbase hat kürzlich zudem 39 neue Perpetual Contracts eingeführt und die Arten der Besicherungswerte von 3 auf 8 erhöht. Todaro beobachtete eine Verschiebung im Handelsvolumen zugunsten von Bitcoin und Ethereum gegenüber Altcoins, was auf eine Bewegung hin zu institutionellen Volumina im zweiten Quartal hindeutet. Dies drückt die Umsätze, da die institutionellen Take-Rates niedriger sind als die Retail-Rates. Volumen im April und Mai lagen deutlich unter den monatlichen Durchschnittswerten des ersten Quartals. Mit den aktuellen Kursanstiegen bei Kryptowährungen — Bitcoin über 100. 000 US-Dollar, starke Altcoin-Performances — sei allerdings zu erwarten, dass die Volumina in ein bis zwei Monaten ihren Tiefpunkt erreichen, da die Vermögenspreise gewöhnlich vor den Volumina steigen. Dennoch hat er seine Schätzungen für das Geschäftsjahr 2025 und 2026 nach unten korrigiert, um die erwarteten niedrigeren Volumina widerzuspiegeln. Für das zweite Quartal rechnet Todaro mit einem Umsatz von 1, 56 Milliarden US-Dollar und einem EPS von 0, 80 US-Dollar. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung am Montag stiegen die Coinbase-Aktien um 5, 74 % auf 210, 76 US-Dollar. Zusätzliche Hinweise: Analysten warnen, dass Zölle die US-Bitcoin-Mining-Kosten um 20 % erhöhen könnten.