การขายหุ้นเทคโนโลยีครั้งใหญ่กำลังสร้างความหวั่นหวาดให้กับวอลล์สตรีท เนื่องจากช่องว่างอันกว้างใหญ่ระหว่างมูลค่าหุ้นของบริษัทด้าน AI กับรายได้ที่ยังคงต่ำกว่าความคาดหวังยังคงขยายตัวต่อไป ตามรายงานของวอลล์สตรีทเจอร์นัล ตลาดหุ้นกำลังแสดงสัญญาณชัดเจนของ “ความเปราะบาง” โดย Nvidia ลดลงถึงเจ็ดเปอร์เซ็นต์เมื่อสัปดาห์ก่อน แม้ว่าจะมีความหวังเกิดขึ้นจากสัญญาณว่าการปิดรัฐบาลกลางกำลังจะสิ้นสุดลง การตกต่ำของผู้ผลิตชิป AI ก็ยังคงดำเนินต่อไปในสัปดาห์นี้ โดยลดลงอีกราวสามเปอร์เซ็นต์เมื่อวันอังคาร หุ้นของ Meta ก็ลดลงเกือบ 17 เปอร์เซ็นต์นับตั้งแต่รายงานผลประกอบการรายไตรมาสเมื่อปลายเดือนที่ผ่านมา ทั้งที่บริษัทก็สามารถทำยอดขายเกินความคาดหวังของนักลงทุนได้ เช่นเดียวกับบิ๊กวร์ซอฟต์แวร์ AI อย่าง Palantir ซึ่งประสบกับการตกลงถึงแปดเปอร์เซ็นต์ตั้งแต่รายงานผลประกอบการที่ดีกว่าคาดเมื่อช่วงต้นสัปดาห์ โดยสรุป สายหมอกมืดกำลังปกคลุมอุตสาหกรรม AI ซึ่งคำมั่นสัญญาอันสูงส่งเกี่ยวกับความสามารถอันกว้างใหญ่ยังคงดูเหมือนจะไกลเกินเอื้อม และนักลงทุนก็เริ่มลังเลอย่างมากเกี่ยวกับการลงทุนจำนวนมหาศาลในโครงสร้างพื้นฐานของ AI ความกังวลเพิ่มขึ้นว่าเงินหลายพันล้านที่ลงทุนไปในขยายศูนย์ข้อมูลอาจไม่เคยให้ผลตอบแทนตามสัญญา หัวหน้าฝ่ายเทคโนโลยีของบริษัทยักษ์ใหญ่ต่างก็ออกมาพูดถึงฟองสบู่ AI ซึ่งหากระเบิดขึ้น อาจทำให้สหรัฐฯ ตกอยู่ในภาวะถดถอยรุนแรง นักเศรษฐศาสตร์เตือน เพิ่มความไม่แน่นอน ค่าย SoftBank ของญี่ปุ่นเปิดเผยในสัปดาห์นี้ว่าขายหุ้นใน Nvidia ไปมูลค่า 5. 8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเงินเหล่านี้ก็ถูกนำไปลงทุนใน AI อื่น ๆ รวมถึงการถือหุ้นใน OpenAI ด้วย หุ้นของ SoftBank ร่วงลงถึงสิบเปอร์เซ็นต์เมื่อวันอังคาร เนื่องจากกังวลว่าบริษัทอาจจำเป็นต้องขายทรัพย์สินเพื่อรองรับความต้องการเงินทุนที่พุ่งสูงขึ้น ในความพยายามที่จะเสริมความมั่นใจให้แก่ผู้ลงทุนที่กังวล Navneet Govil ประธานเจ้าหน้าที่การเงินของ SoftBank Vision Fund ยืนยันว่า การบูมของ AI จะไม่เป็นหายนะ “สิ่งที่แตกต่างวันนี้จากฟองสบู่ดอทคอม คือ บริษัท AI กำลังสร้างรายได้ที่มีความหมาย” เขากล่าวกับนักข่าว ตามรายงานของ Reuters “มีการพูดคุยกันมากเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้านทุน แต่แท้จริงแล้วมันเป็นผลจากความต้องการ” ในขณะที่ Michael Burry ผู้เป็นที่รู้จักจากการคาดการณ์ล่วงหน้าว่าตลาดบ้านของสหรัฐจะแตะจุดวิกฤตในปี 2008 ก็เพิ่มความตึงเครียดด้วยการวางเดิมพันมูลค่ากว่า 1 พันล้านดอลลาร์ เมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าราคาหุ้นของ Nvidia และ Palantir จะตกลง ซึ่งเป็นการเพิ่มความกังวลต่อไป บริษัทต่าง ๆ ก็ต้องเผชิญกับการขาดทุนหลายพันล้านในขณะที่รายได้ยังคงช้ากว่าที่คาดหวัง แม้แต่ OpenAI ซึ่งเป็นบริษัทเอกชนก็ยังไม่เปิดเผยรายละเอียด แต่บริษัทที่นำโดย Sam Altman ตั้งเป้าจะใช้เงินถึง 1. 4 ล้านล้านดอลลาร์ในอีกแปดปีข้างหน้า ถึงแม้ในปัจจุบันจะทำรายได้ประมาณ 20 พันล้านดอลลาร์ต่อปีในการค้นหาโมเดลธุรกิจที่ยั่งยืน อย่างไรก็ตาม ยังไม่แน่ชัดว่าการขายหุ้นอย่างรวดเร็วในช่วงนี้เป็นสัญญาณของการล่มสลายโดยทันทีหรือไม่ นักลงทุนยังคงเทเงินหลายพันล้านไปกับ AI โดยมีข้อตกลงมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์และแผนสำหรับโครงการศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่อีกมาก แม้ว่าข่าวนี้จะไม่มี “โมเดลทางการเงินที่ชัดเจนสำหรับ AI ที่ทำกำไรได้” ดังที่ WSJ ชี้ไว้ — เป็นการเสี่ยงที่ยิ่งใหญ่ซึ่งทำให้นักลงทุนที่เคยมองโลกในแง่ดีเริ่มระมัดระวังมากขึ้น