Згідно з новим аналізом інвестиційного банку, фондовий ринок США можливо вже врахував значну частину потенційної довгострокової цінності, створеної штучним інтелектом. Аналітики Домінік Вілсон і Вікі Чанг зазначають, що деякі «прості арифметичні підрахунки» свідчать про те, що ціни на ринку щодо прибутків, пов’язаних із ШІ, «значно випереджають макроекономічний вплив», при цьому стрімке зростання оцінок компаній, що працюють із ШІ, наближається до верхніх меж можливих переваг для економіки в цілому. Хоча команда стратегів Goldman визнає, що оцінки компаній перебувають на високому рівні, але ще не до «пікових бульбашкових» рівнів, прийняття макроекономічної перспективи допомагає визначити межі «теорії колективної можливості». Що таке кілька трильйонів доларів, насправді? У звіті оцінюється поточна дисконтована вартість (PDV) капіталовкладень, які генерує генеративний ШІ для економіки США, у базовій оцінці у 8 трильйонів доларів. Хоча ця цифра містить невизначеність, розумний діапазон для цих майбутніх доходів охоплює від 5 до 19 трильйонів доларів. Варто зазначити, що ці очікувані вигоди достатньо великі, щоб виправдати сучасні та прогнозовані інвестиції у капітальні витрати, пов’язані з ШІ, що стає все важливішою темою у фінансових засобах масової інформації. Проте ентузіазм ринку, здається, значно випередив ці базові макроекономічні прогнози. З моменту запуску ChatGPT у листопаді 2022 року Goldman підрахував, що вартість компаній, безпосередньо залучених або суміжних з хвилею розвитку ШІ, зросла більш ніж на 19 трильйонів доларів. Це зростання включає значні прибутки у галузі напівпровідників та серед «гіперскейлерів», а також майже 1 трильйон доларів у найновішій оцінці трьох найбільших приватних провайдерів моделей ШІ. Загалом, це зростання вартості ставить прибутки ринку на «верхню межу прогнозованих макроекономічних переваг» (19 трильйонів доларів), значно перевищуючи базову оцінку у 8 трильйонів доларів. Особливо значне зростання відбулося у секторі компаній із напівпровідниками та приватних провайдерів моделей ШІ — що більш прямо пов’язане з бумом ШІ — вже перевищує базову оцінку у 8 трильйонів доларів, спрогнозовану для збільшення капіталовкладень. Goldman Sachs підкреслює, що ринкові ціни, які враховують майбутні прибутки, зазвичай закладаються завчасно, і називає це «особливістю, а не недоліком».

Втім, аналітики виділяють два ключові ризики, які можуть сприяти «переплаті» за майбутні прибутки, посилаючись на два історичні прецеденти: «Раніше періоди інноваційних бумів — як у 1920-х і 1990-х роках — змушували ринки переплачувати за майбутні прибутки, хоча ці інновації були справжніми. » (Goldman безпосередньо не розглядав подальші крахи 1929 і 2000 років, пов’язані з цими бумами. ) Два головні ризики, яких слід враховувати, це: 1. Агрегаційна омана: інвестори можуть переоцінювати сукупний дохід та прибутки, узагальнюючи вражаюче зростання доходів окремих компаній на всі потенційні переможці. Це може призвести до надмірної оцінки сумарної вартості компаній виробників чіпів, моделевих розробників і гіперскейлерів, що перевищує їхні фактичні можливості. 2. Омана екстраполяції: конкуренція з часом знижує початкове прибуткове зростання від інновацій. Ринки можуть переоцінювати довгострокове зростання доходів, якщо вважають, що короткочасні сплески прибутків є постійними. Фундаментальний потенціал підвищення продуктивності за допомогою ШІ залишається сильним: за оцінками, ШІ може підвищити продуктивність США приблизно на 1, 5 процентних пункту протягом десяти років, що в кінцевому рахунку збільшить ВВП США та рівень доходів приблизно на 15%. За умови, що і широка економіка, і інвестиції у ШІ будуть «на правильному курсі», оптимізм на ринку, ймовірно, збережеться. Однак, окрім апаратного забезпечення, поточні прибутки, отримані з ШІ, залишаються обмеженими, що може створювати ризики у разі несподіваного несправдження очікувань.