Le 9 avril, lors d’un événement organisé par SMM Information & Technology Co. , Ltd. (SMM), Shandong Aisi Information Technology Co. , Ltd. et SMM Trading Center Co. , Ltd. , et co-organisé par plusieurs organisations industrielles et gouvernementales, dont Shandong Humon Smelting Co. , Ltd. et l’Agence de développement de Zambie (ZDA), Wu Jinkai, chef de l’équipe métaux chez Sinolink Securities Co. , Ltd. , a présenté sur le sujet « Capacité de calcul – Électricité – Cuivre : la revalorisation du « métal de la nouvelle infrastructure » à l’ère de l’Intelligence Artificielle ». 1. Le rôle en évolution du cuivre : de l’infrastructure traditionnelle à la demande alimentée par l’IA Le rôle du cuivre évolue, passant d’un métal d’infrastructure traditionnel, principalement utilisé comme matériau de support dans l’immobilier, la fabrication et les anciens réseaux électriques, à une variable systémique dans l’infrastructure à l’ère de l’IA. Les centres de données IA nécessitent non seulement des serveurs, mais aussi une reconstruction de l’infrastructure de charge à haute densité — telles que racks, systèmes de refroidissement, distribution électrique, postes de transformation, transmission et distribution (T&D), et intégration d’électricité verte — rendant le cuivre central dans les stratégies d’investissement en infrastructure. Ce changement signifie que la tarification du cuivre dépend désormais davantage du déploiement de la puissance de calcul et des dépenses en capital sur l’ensemble de la chaîne électrique que de la récupération de la demande dans l’infrastructure traditionnelle. Le consensus antérieur sur le marché sous-estimait la demande en cuivre alimentée par l’IA en raison d’hypothèses trop conservatrices — se basant uniquement sur des projets publics divulgués, ignorant l’expansion des parcs de centres de données existants, et excluant les investissements dans l’infrastructure en aval. À mesure que les expéditions de GPU deviennent plus claires, les modèles de demande doivent être révisés à la hausse de manière globale. Le nouveau consensus insiste non seulement sur l’augmentation de l’intensité du cuivre, mais aussi sur la recalibration des prévisions globales en fonction de la croissance visible de la demande liée à l’IA, notamment à partir de 2026, lorsque les applications IA telles qu’OpenClaw valident les cycles d’inférence et de commercialisation. La réévaluation de l’offre, notamment autour des expéditions NVIDIA et de l’emballage TSMC, soutient davantage des prévisions de demande de cuivre plus élevées. Le débat central ne porte plus sur de faibles différences d’intensité du cuivre par mégawatt (ex. 39 contre 45 tonnes/MW), mais sur la question de savoir si les acteurs du marché acceptent que l’expansion de l’infrastructure alimentée par l’IA se matérialisera à travers les racks, les campus et les réseaux électriques. 2. Utilisation du cuivre dans les centres de données IA : au-delà des racks jusqu’au réseau électrique Selon le rapport 2024 sur la consommation d’énergie des centres de données aux États-Unis, la consommation électrique de ces centres est passée de 60 TWh annuels en 2014-2016 à 176 TWh en 2023 (soit 4, 4 % de l’électricité totale aux États-Unis). Cette tendance s’est accélérée avec l’augmentation de la part des serveurs GPU, entraînant une croissance annuelle composée (CAGR) de 18 % entre 2018 et 2023. La consommation projetée entre 2024 et 2028 oscille entre 325 TWh et 580 TWh, impliquant une demande électrique totale de 74 à 132 GW ou 6, 7 % à 12 % de l’électricité américaine d’ici 2028, avec une CAGR de 13 % à 27 %. Ces projections supposent une activité AI soutenue élevée et des taux de croissance continues pour les GPU ; l’estimation supérieure est considérée comme plus fiable. Les racks actuels (par exemple, NVIDIA NVL72 avec 72 GPU) consomment environ 15 fois plus d’énergie que les racks AI à 8 GPU basiques, principalement en raison des besoins de refroidissement, soulignant une inflation importante de la consommation électrique. Avec les mises à niveau des GPU et l’augmentation de la puissance par rack, la consommation électrique devrait atteindre au moins 800 TWh d’ici 2028. La consommation d’électricité influence fortement la demande en cuivre : avec une augmentation prévue de 404 à 624 milliards de kWh de l’électricité des centres de données américains d’ici 2028 (représentant 10 % à 15, 6 % de l’augmentation totale de l’électricité), la demande en cuivre et en aluminium liées aux réseaux électriques pourrait augmenter respectivement de 2, 1 millions de tonnes et 3, 71 millions de tonnes d’ici 2030 par rapport à 2025. La croissance de la demande en cuivre concerne principalement les câbles, fils et transformateurs, tandis que l’aluminium soutient principalement les câbles, fils et postes de transformation. La consommation de cuivre dans les centres de données IA suit une trajectoire à trois couches : systèmes en rack et proches du rack (serveurs et réseaux), infrastructure sur site hors rack (distribution électrique et refroidissement), et sous-stations, T&D et intégration au réseau au-delà du site. Contrairement à la croyance commune qui assimile l’utilisation de cuivre dans les centres de données à la composition des matériaux des serveurs, la majorité du cuivre se trouve dans l’infrastructure électrique et de refroidissement sur site. Le chiffre souvent cité de 39 tonnes/MW d’intensité en cuivre correspond à l’utilisation complète directe de cuivre dans les centres de formation IA hyperscale, incluant les chaînes électrique et de refroidissement ; en Chine, des conceptions peuvent atteindre 47 tonnes/MW en raison d’une redondance accrue.

Cela se décompose en environ 61 % de cuivre dans les chaînes électriques, 22 % dans le refroidissement, et 17 % dans les serveurs et réseaux. L’augmentation de la densité de puissance implique que la demande de cuivre pour les chaînes électriques croît avec la croissance des infrastructures de calcul, rendant la métrique « mt/MW » plus pertinente que « mt/rack ». Pour un rack NVIDIA NVL72 de 120 kW, l’installation neuve consomme environ 7, 8 tonnes de cuivre ; dans le cas d’une extension en réutilisant l’infrastructure existante, la consommation diminue à environ 6 tonnes ; dans une scénarisation en remplissage, elle peut être réduite à environ 4, 25 tonnes. Un modèle de demande centralisé et affiné suit la demande depuis le nombre de GPU jusqu’au nombre de racks, puis la puissance, la consommation électrique, et enfin la consommation de cuivre. Les hypothèses de base prévoient 7 millions de GPU NVIDIA et 5, 5 millions de GPU Google en 2026, avec une croissance de 50 % par an jusqu’en 2030, avec des configurations de racks comprenant 72 GPU/120 kW (NVIDIA) et 64 GPU (Google), et 6 tonnes de cuivre par rack dans les scénarios d’expansion. Ce modèle permet une estimation dynamique, répétable, de la demande en cuivre directement liée au déploiement de GPU. Seuls NVIDIA, avec 7 millions de GPU d’ici 2026, correspondent à environ 97 000 racks, 11, 7 GW de charge informatique, et 14 GW de charge pour l’établissement, soutenant une demande d’environ 580 000 tonnes de cuivre en 2026, susceptible d’atteindre près de 3 millions de tonnes en 2030 avec une croissance annuelle de 50 %. De même, les 5, 5 millions de GPU de Google produisent une demande d’environ 460 000 tonnes en 2026, avec une croissance jusqu’à 2, 3 millions de tonnes en 2030. Ensemble, d’ici 2030, ces deux entreprises pourraient générer une demande centrale de cuivre d’environ 5, 27 millions de tonnes par an, dans une fourchette de 4, 64 à 5, 94 millions de tonnes. Cette demande montre une pente d’augmentation très forte après la troisième année, remettant en question les visions du marché basées sur d’anciens estimations faibles, et soulignant l’impact systémique de l’IA sur le marché du cuivre. 3. La confirmation par les données à haute fréquence En Chine, février 2026 a enregistré une baisse de 10 % en valeur apparente de la demande de cuivre et une réduction de la production de cathodes, avec une faiblesse dans la demande d’exportation de produits fabriqués, notamment dans les fils et câbles. Au global, la demande début 2026 a légèrement diminué, équilibrée par une demande intérieure plus faible. Aux États-Unis, octobre 2025 a connu une baisse de 12 % en demande apparente sur un an, mais une hausse cumulative de 22 % sur dix mois, traduisant une demande nette nouvelle importante (~412 000 tonnes) principalement portée par la croissance du secteur électrique (~200 000 tonnes de demande réelle plus changements d’inventaire). Les produits liés à l’électricité (fils, câbles, transformateurs) ont représenté 128 % des importations additionnelles, tandis que les importations dans le secteur automobile ont diminué. Les données douanières indiquent une augmentation d’au moins 400 000 tonnes dans la demande de cuivre pour le réseau électrique américain, soutenue par la croissance de la production intérieure qui remplace les importations après les tariffs de 2025. Sept grandes entreprises de technologie aux États-Unis — Microsoft, Google, OpenAI, Amazon, Meta, xAI, et Oracle — ont signé un document de la Maison Blanche s’engageant à l’autosuffisance en infrastructure électrique. Cet engagement répond aux préoccupations antérieures sur la capacité des utilities à construire et exploiter l’infrastructure nécessaire, facilitant le développement accéléré du réseau électrique pour soutenir les centres de données IA. Les systèmes de puissance des campus incluent la transmission à haute tension, la distribution à moyenne tension, et la livraison en basse tension dans les salles serveurs ; tous augmenteront la demande en fils et câbles en cuivre. En Europe, octobre 2025 a semblé montrer une baisse de 4 % en demande YoY, mais les importations de produits fabriqués ont fortement augmenté (~63 % en dix mois, 48 % en octobre), principalement dans les fils et câbles. La nouvelle demande pour le réseau électrique européen est estimée entre 160 000 et 180 000 tonnes pour l’année. 4. Risques • La demande IA pourrait ne pas atteindre les attentes. • L’aluminium pourrait substituer le cuivre à des taux plus élevés que prévu. En résumé, l’infrastructure de calcul alimentée par l’IA stimule considérablement la demande en cuivre au-delà des cadres traditionnels, la croissance de la consommation électrique des centres de données entraînant des augmentations substantielles dans l’utilisation du cuivre dans les serveurs, la distribution électrique, le refroidissement, et l’intégration au réseau. Cette tendance est confirmée par les prévisions de consommation électrique, par des mesures d’intensité de cuivre raffinées, par des modélisations liées au déploiement de GPU, et par des données physiques corroborantes dans des régions clés. Les acteurs du marché doivent ajuster la tarification du cuivre en conséquence, en étant attentifs aux risques liés aux fluctuations de la demande et aux substitutions de matériaux.