2024년 4월 9일, SMM 정보기술유한회사(SMM), 산둥 아이시정보기술유한회사, SMM 트레이딩센터유한회사 주최 및 산둥 휴몬제련유한회사, 잠비아개발청(ZDA) 등 여러 산업 및 정부기관이 공동 주관한 행사에서 Sinolink Securities의 금속팀장 우진카오(U Jinkai)가 “컴퓨팅파워 – 전기 – 구리: AI 시대의 ‘신인프라 금속’ 재가격 책정”에 대해 발표했습니다. 1. 구리의 역할 진화: 전통적 인프라에서 AI 구동 수요로 구리의 역할은 건설, 제조, 기존 전력망에서 주로 지원 재료로 인식되던 전통적 인프라 금속에서 AI 시대 인프라의 핵심 변수로 변화하고 있습니다. AI 데이터센터는 서버뿐만 아니라 고밀도 부하 인프라—랙, 냉각 시스템, 전력 분배, 변전소, 송전 및 배전(T&D), 친환경 전력 통합—의 재구성이 필요하며, 이로 인해 구리가 인프라 투자 이야기의 중심으로 부상하고 있습니다. 이 변화는 구리 가격이 기존 인프라 수요 회복보다 컴퓨팅 파워 배치와 전력망 전체의 투자에 더 영향을 받음을 의미합니다. 이전 시장의 합의는 공개된 프로젝트에만 의존하거나 기존 데이터 센터 단지의 확대를 무시하거나 하위 인프라 투자를 제외하는 등 보수적 가정으로 AI 구리 수요를 과소평가했습니다. GPU 출하량이 명확해지면서 수요 모델은 상향 조정되어야 하며, 특히 2026년 이후 AI 애플리케이션(예: OpenClaw)이 추론 및 상용화 루프를 검증하면서 구리 집적도뿐만 아니라 '전체 가이드'를 재가격하는 데 중점을 두고 있습니다. 특히 NVIDIA 출하 및 TSMC 패키징 관련 공급 재평가가 구리 수요 전망을 더욱 높입니다. 핵심 논점은 메가와트당 구리 집약도(예: 39 vs. 45톤/MW)의 차이보다 AI 구동 인프라 확장이 랙, 캠퍼스, 그리드 전반에 실현될지 여부를 시장 참여자들이 받아들일 수 있느냐에 있습니다. 2. AI 데이터센터의 구리 사용: 랙 넘어 전력망까지 확장 미국 데이터센터 에너지 사용 보고서(2024)에 따르면, 미국 데이터센터 전력 소비는 2014~2016년 연간 60 TWh에서 2023년 176 TWh로 크게 증가했으며(전체 미국 전력의 4. 4%), GPU 서버의 비중이 늘면서 2018년부터 2023년까지 연평균 18% 성장률을 기록했습니다. 2024~2028년 소비 예상치는 325 TWh에서 580 TWh 사이로, 2028년까지 총 데이터센터 전력 수요는 74~132GW 또는 미국 전체 전력의 6. 7%~12%에 달하며, 연평균 성장률은 13%~27%에 이릅니다. 이러한 전망은 높은 지속적 AI 활동과 GPU 성장률이 유지된다는 가정에 기반하며, 상한선 추정이 더 타당합니다. 현재의 랙(예: NVIDIA NVL72, 72 GPU)은 냉각 요구로 인해 기본 8GPU 랙보다 약 15배 더 많은 전력을 소비하며, 전력 비용 인플레이션의 주원인입니다. GPU 업그레이드와 랙 전력 증가에 따라 전기 소비는 2028년까지 최소 800 TWh에 이를 것으로 예상됩니다. 전기 소비는 구리 수요를 크게 촉진하는데, 미국 데이터센터의 전력 소비는 2028년까지 404~624 billion kWh 증가할 것으로 기대되며(추가 전력의 10%~15. 6%), 이로 인해 2025년 대비 2030년까지 전력망 관련 구리와 알루미늄 수요는 각각 210만 mt와 371만 mt으로 증가할 수 있습니다. 구리 수요 증가는 주로 와이어, 케이블, 변압기의 수요에 집중되며, 알루미늄은 주로 와이어, 케이블, 변전소를 지원합니다. AI 데이터센터의 구리 소비는 세 층 구조를 따릅니다: 랙 내 및 랙 인근 시스템(서버와 네트워크), 현장 외 인프라(전력 분배 및 냉각), 그리고 현장 너머 변전소, 송전 및 배전(GRID 연계)입니다. 흔히 잘못 알려진 데이터 센터의 구리 사용량이 서버 부품의 구리량과 동일하다고 여기지만, 실제로는 온사이트 전력과 냉각 인프라에 대부분의 구리가 집중되어 있습니다. 이상적으로 인용되는 39톤/MW 구리 집약도는 AI 초대규모 훈련 센터 전체에 대한 것으로, 전력망과 냉각까지 포함합니다. 중국 설계는 더 높은 이중성을 고려해 47톤/MW까지 증가할 수 있으며, 이는 전력망에서 약 61%, 냉각에서 22%, 서버와 네트워크에서 17%를 차지합니다. 전력 밀도가 높아지면서 전력망 구리 수요는 컴퓨팅 인프라 성장에 비례해 증가하고 있어, ‘톤/MW’가 ‘톤/랙’보다 더 의미 있는 지표로 부상하고 있습니다. 120kW NVIDIA NVL72 캐비닛의 경우, 신설 시 약 7. 8 mt의 구리를 소비하며, 기존 인프라를 재사용하는 확장 시에는 약 6 mt로 낮아지고, 추가 채우기(Infill) 시에는 약 4. 25 mt까지 감소합니다. 이 핵심 수요 모델은 GPU수에서 캐비닛 수, 전력, 전력 소비량, 그리고 구리 소비까지 추적하는 구조입니다.

가정은 2026년 기준 700만 Nvidia GPU와 550만 Google GPU가 있으며, 연평균 50% 성장하여 2030년까지 확대된다는 것 입니다. 각 캐비닛은 72 GPU/120kW(Nvidia) 또는 64 GPU(Google), expansion 시 6 mt 구리로 설계됩니다. 이 모델은 GPU 배포에 따른 구리 수요를 반복 가능하게, 동적 예측을 가능하게 합니다. 2026년 기준, NVIDIA는 700만 GPU로 약 97, 000개 캐비닛, 11. 7GW IT 부하, 14GW 시설 부하를 생성하며, 연간 구리 수요는 약 58만 mt에 이르고, 2030년에는 연평균 50% 성장으로 거의 300만 mt에 달할 수 있습니다. 유사하게, Google의 550만 GPU는 약 46만 mt 구리 수요를 2026년에 발생시키고, 2030년에는 230만 mt로 확장됩니다. 이 두 회사의 합산 구리 수요는 2030년 기준 약 527만 mt로, 범위는 464만~594만 mt에 달할 전망입니다. 이 수요는 3년 후 이후 가파른 상승곡선을 그리며, 과거 낮은 추정에 기반한 시장 견해를 뒤엎고 AI가 구리 시장에 미치는 시스템적 영향을 부각시키고 있습니다. 3. 고주파 데이터로 확증된 추세 중국에서는 2026년 2월 인상적 구리 수요가 10% 감소했고, 양극 생산량도 줄며 와이어와 케이블 수출 부진이 나타났습니다. 글로벌 시장에서는 2026년 초 수요가 소폭 감소했지만, 국내 수요는 일부 하락을 상쇄하는 모습이 관찰됐습니다. 미국에서는 2025년 10월 인상적 수요가 전년 대비 12% 감소했으나, 10개월 누적 수요는 22% 증가하여 약 41만2천 mt의 순증을 보여줍니다(주로 전력 부문 성장으로 인해 약 20만 mt의 실제 수요와 재고 변동). 전력 관련 제품(와이어, 케이블, 변압기)의 수입은 증가분의 128%를 차지했고, 자동차 부문의 수입은 감소했습니다. 관세 데이터에 따르면, 미국 전력망 구리 수요는 최소 40만 mt 증가했고, 관세 이후 국내 생산이 수입을 대체하며 수요 증대를 지원했습니다. 7개 주요 미국 기술 기업—마이크로소프트, 구글, 오픈AI, 아마존, 메타, xAI, 오라클—은 백악관 문서에 서명하며 자체 전력 인프라 공급을 약속했고, 이는 기존 우려였던 유틸리티의 용량과 인프라 구축 문제를 해결하여, AI 데이터센터 지원을 위한 전력망 개발이 가속화될 기반을 마련했습니다. 캠퍼스 전력 시스템은 고전압 송전, 중전압 캠퍼스 배전, 저전압 서버룸 배선 시스템으로 구성되며, 모두 구리 와이어와 케이블 수요를 증대시킬 것입니다. 유럽에서는 2025년 10월 수요가 전년 대비 4% 감소했지만, 가공품 수입은 10개월 만에 약 63%, 10월 한 달 동안 48% 급증하여 와이어와 케이블이 주도했습니다. 연간 유럽 신규 전력망 수요는 16만~18만 mt으로 예상됩니다. 4. 위험요인 • AI 수요가 기대에 미치지 못할 가능성. • 알루미늄이 구리를 대체하는 속도가 예상보다 빨라질 수 있음. 요약하면, AI 주도 컴퓨팅 인프라는 전통적 틀을 넘어 구리 수요를 크게 확대시키고 있으며, 데이터센터 전력 소비 증가가 서버, 전력 분배, 냉각, 그리드 연계 전반에 걸친 구리 사용량 급증을 견인하고 있습니다. 이 추세는 전력 소비 전망, 정교한 구리 집약도 지표, GPU 배포 기반 모델링, 주요 지역의 물리 흐름 데이터 등으로 검증되고 있으며, 시장 참여자들은 수요 변동과 소재 대체의 위험성을 염두에 두고 구리 가격을 재평가해야 합니다.