Dňa 9. apríla, na podujatí organizovanom spoločnosťami SMM Information & Technology Co. , Ltd. (SMM), Shandong Aisi Information Technology Co. , Ltd. a SMM Trading Center Co. , Ltd. , a organizovanom v spolupráci s viacerými priemyselnými a vládnymi organizáciami vrátane Shandong Humon Smelting Co. , Ltd. a Zambijskej rozvojovej agentúry (ZDA), Wu Jinkai, vedúci tímu pre kovy v spoločnosti Sinolink Securities Co. , Ltd. , predniesol tému „Výpočtová sila – Elektrina – Meď: Prehodnocovanie „nového infraštrukturálneho kovu“ v ére umelej inteligencie“. 1. Vyvíjajúca sa úloha medi: od tradičnej infraštruktúry k dopytu poháňanému umelou inteligenciou Úloha medi sa presúva od tradičného kovu používaného v infraštruktúre, vnímaného najmä ako podporný materiál v realitách, výrobe a starších elektrických sieťach, k systémovej premennej v infraštruktúre éry AI. Data centrá AI vyžadujú nielen servery, ale aj rekonštrukciu infraštruktúry s vysokou hustotou záťaže – ako sú racky, chladenie, distribúcia elektriny, transformátory, prenosové a distribučné siete (T&D) a integrácia zelenej energie – čo robí z medi ústredný prvok infraštruktúrnych investícií. Táto zmena znamená, že cena medi je teraz viac závislá od nasadzovania výpočtovej sily a kapitálových výdavkov v celom energetickom reťazci než od obnovy dopytu po tradičnej infraštruktúre. Predchádzajúci konsenzus na trhu nedoceňoval dopyt po medi poháňaný umelou inteligenciou kvôli príliš konzervatívnym predpokladom – spoliehal sa výlučne na verejne oznámené projekty, ignoroval rozšírenia existujúcich dátových centier a vylúčil investície do infraštruktúry v nižších stupňoch reťazca. Ako sa zvyšuje prehľad o dodávkach GPU, je nutné kompletné prehodnotenie návrhu dopytu nahor. Nový konsenzus zdôrazňuje nielen zvýšenie intenzity medi, ale aj prehodnotenie celkového odhadu na základe viditeľného rastu dopytu súvisiaceho s AI, najmä od roku 2026, keď AI aplikácie ako OpenClaw potvrdzujú logiku inferencie a komercializácie. Prehodnotenie ponuky, najmä v súvislosti s dodávkami NVIDIÍ a balením TSMC, ďalej podporuje vyššie prognózy dopytu po medi. Jadro diskusie už nie je o malých rozdieloch v mediovej intenzite na megawatt (napr. 39 vs. 45 ton/MW), ale o tom, či trhoví účastníci akceptujú, že rozšírenie infraštruktúry poháňané AI sa skutočne prejaví na rackoch, kampusoch a sieťach. 2. Použitie medi v AI dátových centrách: rozšírenie od rackov po elektrickú sieť Podľa správy o energetickom využití dátových centier v USA za rok 2024 rastla spotreba elektriny v dátových centrách výrazne zo 60 TWh ročne v rokoch 2014–2016 na 176 TWh v roku 2023 (4, 4 % celkovej americkej elektriny). Tento trend sa zrýchlil v dôsledku zvýšenia podielu GPU serverov, čo viedlo od roku 2018 do 2023 k medziročnému rastu spotreby o 18 %. Predpovedaná spotreba v období 2024–2028 sa pohybuje medzi 325 TWh a 580 TWh, čo znamená celkové požiadavky na elektrinu v dátových centrách okolo 74–132 GW, alebo 6, 7 %–12 % americkej elektriny do roku 2028, s ročným rastom 13 %–27 %. Tieto predpovede predpokladajú vysokú udržateľnú aktivitu AI a naďalej rast GPU; horší odhad je vyšší, a teda považuje sa za relevantnejší. Súčasné racky (napr. NVIDIA NVL72 s 72 GPU) spotrebúvajú približne 15-násobok energie v porovnaní s jednoduchými rackmi s 8 GPU, prevažne kvôli požiadavkám na chladenie, čo zdôrazňuje výraznú infláciu spotreby elektriny. Vzhľadom na upgrady GPU a zvýšenie výkonu rackov sa odhaduje, že spotreba elektriny dosiahne do roku 2028 aspoň 800 TWh. Spotrebovaná elektrina významne ovplyvňuje dopyt po medi: pri očakávanom náraste americkej spotreby elektriny o 404–624 miliárd kWh do roku 2028 (čo predstavuje 10 %–15, 6 % z prírastkovej elektriny) by mohol dopyt po medi a hliníku súvisiacich s elektrickými sieťami vzrásť do roku 2030 o 2, 1 milióna MT a 3, 71 milióna MT v porovnaní s rokom 2025. Rast dopytu po medi sa sústreďuje na vodiče, káble a transformátory, zatiaľ čo hliník hlavne na vodiče, káble a transformátory. Spotreba medi v AI dátových centrách sleduje trojvrstvovú cestu: v rackoch a blízko nich (servery a siete), na mieste, ale mimo rackov (distribúcia elektriny a chladenie), a mimo areálu (transformátory, T&D a integrácia siete). Na rozdiel od bežného mýtu, že použitie medi v dátových centrách je rovnaké ako jeho podiel v celom materiáli serverov, väčšina medi je obsiahnutá v lokálnej infraštruktúre elektrickej energie a chladenia. Číslo 39 ton/ MW mediovej intenzity odkazuje na úplné priame použitie medi v AI hyperskalových tréningových centrách, vrátane energetických reťazcov a chladenia; dizajny v Číne môžu dosiahnuť 47 ton/MW kvôli vyššej redundancii.

Toto rozdelenie je približne 61 % medi v energetických reťazcoch, 22 % v chladení a 17 % v serveroch a sieťach. Zvýšenie hustoty výkonu znamená, že dopyt po medi v energetických reťazcoch rastie s rastom infraštruktúry na spracovanie dát, pričom „mt/MW“ je významnejší ukazovateľ než „mt/rack“. Pre skriňu NVIDIA NVL72 s výkonom 120 kW sa pri nových výstavbách spotrebuje približne 7, 8 MT medi; ak sa infraštruktúra rozširuje s využitím existujúcich prvkov, klesne spotreba na približne 6 MT; v prípade doplnenia kapacity sa spotreba ešte znižuje na približne 4, 25 MT. Vylepšený model dopytu sleduje požiadavky na medi od počtu GPU, cez počet skriní, výkon, spotrebu elektriny, až po spotrebu medi. Základné predpoklady zahŕňajú 7 miliónov GPU od NVIDII a 5, 5 milióna od Googlu v roku 2026, s ročným rastom 50 % do roku 2030, pričom konfiguračné usporiadanie je 72 GPU/120 kW (NVIDIA) a 64 GPU (Google) a každá skriňa si vyžaduje asi 6 MT medi pri rozširovaní. Tento model umožňuje opakovateľnú, dynamickú odhadovú metódu dopytu po medi, priamo viazanú na nasadenie GPU. NVIDIA sama, s 7 miliónmi GPU do roku 2026, predstavuje asi 97 000 skriní, 11, 7 GW IT záťaže a 14 GW infraštruktúrnych záťaží, pričom v tomto roku sa odhad dopytu po medi pohybuje okolo 580 000 MT, a pri päťdesiatpercentnom ročnom raste by mohol vzrásť takmer na 3 milióny MT do roku 2030. Podobne, Google s 5, 5 miliónmi GPU si vyžiada približne 460 000 MT medi v roku 2026, s možným rozšírením na 2, 3 milióna MT v roku 2030. Spolu by tieto dve spoločnosti mohli do roku 2030 generovať priemerný dopyt po medi okolo 5, 27 milióna MT ročne, v rozpätí 4, 64–5, 94 milióna MT. Tento dopyt má po treťom roku prudký nárast, čo je v rozpore so staršími odhadmi založenými na nižších hodnotách a poukazuje na systémový dopad AI na trhy s menou. 3. Dôkazy z vysokofrekvenčných dát potvrdzujú trend V Číne v februári 2026 došlo k 10-percentnému medziročnému poklesu zdanlivého dopytu po medi a k zníženiu výroby katód, pričom slabšia exportná dopyt po výrobkoch, hlavne drôtov a káblov, bola tiež badateľná. Celosvetovo v začiatku 2026 zaznamenali mierny pokles dopytu, ktorý bol čiastočne vyvážený vyšším domácim dopytom vonkajším dopytom. V USA v októbri 2025 vykázali pokles zdanlivého dopytu o 12 % medziročne, no počas desiatich mesiacov vzrástol kumulatívne o 22 %, čo odráža významný čistý nový dopyt (~412 000 MT), hlavne z rastu energetického sektora (~200 000 MT skutočného dopytu plus zásobné zmeny). Produkty súvisiace s elektrinou (drôty, káble, transformátory) tvorili 128 % nárastu dovozov, zatiaľ čo importy v automobilovom sektore klesli. Štatistiky colných úradov naznačujú, že dopyt po medi pre americké elektrické siete sa zvýšil o minimálne 400 000 MT, podporený rastom domácej produkcie, ktorá nahradila dovoz po zavední tarifov od roku 2025. Sedem veľkých amerických technologických firiem – Microsoft, Google, OpenAI, Amazon, Meta, xAI a Oracle – podpísalo dokument Bieleho domu, v ktorom sa zaväzujú zabezpečiť si vlastnú energetickú infraštruktúru. Týmto sa vyriešili predchádzajúce obavy o kapacitu a ochotu utilít vybudovať potrebnú sieťovú infraštruktúru, čo uvoľnilo cestu pre rýchlejšiu výstavbu elektrických sietí na podporu dátových centier AI. Elektrárenské systémy kampusov zahŕňajú vysokonapäťové prenosy, strednänapäťové rozvodne v areáli a nízkonapäťové dodávacie systémy do serverární; všetky zvýšia požiadavky na mediové vodiče a káble. V Európe sa v októbri 2025 zdalo, že dopyt klesol o 4 % medziročne, ale dovoz výrobkov na výrobu položiek prudko vzrástol (~63 % medziročne za desať mesiacov, 48 % v októbri), hlavne v dôsledku drôtov a káblov. Odhadovaný nový dopyt po elektrických sieťach v Európe je 160 000–180 000 MT za rok. 4. Riziká • Dopyt po AI nepredstaviteľne zaostáva za očakávaniami. • Hliník nahrádza medi s vyššou ako očakávanou rýchlosťou. V súhrne, infraštruktúra založená na výpočtoch poháňaných AI výrazne zvyšuje dopyt po medi za hranice tradičných rámcov, pričom rast spotreby elektriny v dátových centrách poháňa výrazné zvýšenie použitia medi vo serveroch, rozvodových sieťach, chladení a integrácii do siete. Tento trend je potvrdený prognózami spotreby energie, vylepšenými ukazovateľmi mediovej intenzity, modelmi viazanými na nasadenie GPU a fyzickými dátami o tokových pohyboch v kľúčových regiónoch. Trhoví účastníci by mali správne prehodnotiť cenu medi, pričom musia brať do úvahy riziká spojené s výkyvmi dopytu a náhradnými materiálmi.