Мүмкін сіз жақында мұны көрген шығарсыз: Акциялар жаңа жоғары деңгейлерге жетіп жатса, сіз оң көзқараспен қарап отырсыз, ал кенеттен біреу Теледидардан шыққан жаңалықта көңіл-күйді бұзбақшы болады. «Бұл жасанды интеллекттіңшеуірігі», — деп айтады олар. «1999 жылғылардай». Бұл шын мәнінде өткен аптада менің басымнан да өтті (Президент Трамптың жаңа тарифтік қауіпі жұмада қарыштап құлдырауға әкелмей тұрып). Мен бірнеше біркелкі болмаушылықты жоққа шығаратын зерттеуді оқып жатқан едім, бірақ оң көзқарасым телеәңгіме арқылы қарсы шығып, оны теріске шығарды. Өзгерістер мен құбылыстарға жалыққан мен «бұл шын мәнінде қақпа емес» деген көзқарасымды қатты ұстауға бел будым. (Мақаланы мұнда оқи аласыздар. ) Күтпеген жерден, ең күшті келіспеушілік менің өзімнің басшыма, Стив Russolillo-ға келді, Business Insider-дің басты жаңалықтар редакторы және жексенбі күндері бұл жазуға тұрақты қатысушы. Стив біз шынымен де жасанды интеллекттің әлекебірігіне тап болғанымызды ойлайды — ол үлкенірек әрі соңында биржалық «жарылысқа» әкелетіндей кеңейе алуы мүмкін, бұл dot-com дәуірі сияқты. Сондықтан, біз оны талқылау үшін отырдық. Бағалау Стив: Жо, мен сенің материалыңды қызық деп санадым, бірақ дәстүрлі көзқарасы бар адам ретінде, «Wall Street» компаниялары күрделі емес көрсеткіштерге сүйеніп, көтерілуді ақтауына қайран қаламын, — Goldman Sachs пен Morgan Stanley сияқты. Ал мен сенің айтқаныңдай, ең сенімді бағалау көрсеткіші — Шиллердің P/E коэффициенті, ол XIX ғасырдан бері келе жатқан, шошырлық дәрежеде жоғары — 40-тан асты. Бұл көрсеткіш тіпті dot-com кезінде де жоғары болды. Бұл коэффициентті елемеу қауіпті; ол 1929, 1999-2000 жылдардағы негізгі нарық шыңдарын дұрыс көрсетті, әрі 2000-жылдардың ортасындағы үй құлауы алдында да қиындықтарды белгіледі. Жо: Мен Шиллердің P/E коэффициенті алаңдатарлық екенін мойындаймын. Дегенмен, мен оны нарықты басқарған компаниялардың ерекше сипаттамаларын елеусіз қалдырып жатқан деп санаймын. Бағалау көрсеткіштерін пайда өсімі, ақшалай ағын және пайда маржалары бойынша түзегенде, dot-com дәуірімен ұқсастықтар айтарлықтай әлсірейді. Иә, Wall Street көбінесе өздерінің әңгімелерін қолдау үшін жаңа өлшемдер ойлап табады, бірақ бұл түзетулер бүгінгі күннің корпоративтік сауықтығы туралы дәлірек және заманауи түсінік береді. Компания сапасы Жо: AI революциясын басқарып отырған компаниялар күштірек.

Орта есеппен олар жақсырақ ақшалай ағындар шығарады, тиімдірек жұмыс істейді және жоғарырақ табыс әкеледі. Бұл әсіресе нарықты жетекшілік еткен ең ірі аттар — Nvidia, Microsoft, Amazon сияқты компанияларға қатысты. Стив: Бұл бірнеше ұлының үстемдігін теріске шығару қиын. Шын мәнінде, олар тым көп үстемдік құрды деп айта аламын. «Құдіретті жеті» акциялары қазір S&P 500-нің үштен бірінен астамын құрайды. Мұндай шоғырлану сирек кездеседі және маңызды қауіп төндіреді — егер осы компаниялардың біреуі сәтсіздікке ұшыраса, бүкіл нарықты оңай құлата алады. Дөңгелек экономика Стив: AI-мен байланысты келісімдер күн сайын жарияланады. Әр кезде миллиардтаған долларлар ағыны жүріп жатыр, бұл инвесторлар мен сарапшылар арасында осы келісімдердің дөңгелек табиғаты және олар қаншалықты тұрақты деген қауіп-қатерлерді туындатып отыр. «Егер біреу «Біз мұнда нақты экономикалық қайтарым қайда?» деп сұраса, бұл үлкен проблемаларға әкелуі мүмкін», — деп ескертті Джим Чанос, Enron-ды қысқартып, танымал болған. Жо: Мен мойындаймын, OpenAI-дің бұл келісімдердегі орталық рөлін ойлау маған кейде мазасыз етеді, әсіресе Oracle мен CoreWeave сияқты компаниялар олардың тағдырына әлдеқайда тығыз байланған. Бірақ Bank of America-ның соңғы болжамы көңілімді жайлады, ол 2030 жылға қарай шығынның тек 5-10% сатушылардың қаржыландыруынан болатынын айтты. Маған жасанды интеллекттің қақпақ әлекебірігі туралы дабылдар өздігінен тұрақсыз болған шіркін. Стив: Жақсы, енді бұл мен үшін тым тереңдеу болып кетті. Сіз бұл үлкен AI-дің әлекебірігі туралы қандай ойласаңыз?Біз сіздің пікіріңізді естімекпіз. Өтінемін, электронды пошта арқылы жазыңыздар: jciolli@businessinsider. com және srussolillo@businessinsider. com.