Може сте недавно доживели ово: осећате се оптимистично јер акције достигле нове максимуме, када одједном на ТВ-у наилази неко да угуши расположење. „То је балон са вештачком интелигенцијом, ” тврде, „као 1999. ”. То ми се стварно десило прошле недеље (пре него што је председник Трамп најавио нове тарифе које су синоћ довеле до пада акција). Управо сам завршио читање убедљивих истраживања која су аргументовала против идеје постојања балона, али ми је позитивна перспектива била доведена у питање телевизијским сегментом који је говорио управо супротно. Гађен одоздо, одлучио сам да чврсто станем на страну „није балон“ (можете ту причу прочитати овде). На моје изненађење, најјачи су противаргументи дошли од моје сопствене власти, Стива Русолила, главног уредника вести у Business Insider-у и редовног аутора у овом билтену св Sundays. Стив се плаши да смо заиста у балону са вештачком интелигенцијом—једном који би могао да расте још више и на крају експлодира драматичније него дот-ком балон и разбој. Дакле, одлучили смо да седнемо и о томе дискутујемо. Валуације Стив: Џо, твој чланак ми је био занимљив, али као неко са старом школом мишљења, ја се клањам када фирме са Волстрита користе неконвенционалне метрике да оправдају тајђњи—као што су то и Голдман Сакс и Морган Стенли урадили. За разлику од тога, поуздана метрика вредновања—Шилеров П/Е однос, који потиче још из 19. века—како се чини, застрашујуће је висок, преко 40. Он је био још виши током дот-ком балона. Игнорисање ове метрике је ризично; она је тачно указала на веће врхунце тржишта 1929. и 1999-2000. године, као и пријавила проблеме пре кризе на тржишту некретнина средином 2000-их. Џо: Слажем се да је Шилеров П/Е забрињавајућ, али мислим да она занемарује неке кључне карактеристике компанија које воде тржиште. Када прилагодите метрике вредновања да укључе раст профита, нови прилив новца и марже добити, сличности са дот-ком периодом постају знатно слабље. И да, Волстрит често измисли нове метрике како би подржао своју причу, али у овом случају, прилагођавања пружају јаснију, савременију слику здравља компанија. Квалитет компанија Джо: Компаније које предводе револуцију у области вештачке интелигенције су једноставно јаче. У просеку, генеришу бољи новчани ток, радијеју ефикасније и постигну већу профитабилност.

Ово је посебно тачно за највећа имена као што су Нвидија, Мicrosoft, Амазон и сл. Стив: Не треба заборавити доминацију ових неколико гиганата. У ствари, они су постали прегломазни за моје укусе. Такозване „Магнифисент Севен“ акције сада чине више од једне трећине S&P 500. Ова концентрација је ретка и представља значајан ризик—ако једна од ових компанија клизне, цео тржишни бодранс може опет брзо пасти. Круговична економија Стив: Више догађаја у области вештачке интелигенције најављују се скоро сваког дана. Највећи новац се улаже, што подстиче све већу забринутост код инвеститора и аналитичара о круговитој природи ових послова—и колико су они заправо одрживи. „Ако секо запита: ’Шта је наш стварни економски принос?’“ упозорио је Џим Чанос, познат по short-овању Енрона. Џо: Морам признати, што је често у опису ОpenAI-а, играјућој кључну улогу у многим од ових послова, мало ме дрма, нарочито сада када су компаније као што су Оракл и CoreWeave сада дубоко повезане са њеним судбинам. Али последња напомена Банке Америке ми је дала сигурност, пројектујући да ће до 2030. само 5% до 10% потрошње бити од вршњака о финансирању од стране продавца. За мене, упозорења о балону са вештачком интелигенцијом изгледају као да се сама одржавајући балон полако гради. Стив: Ух, ово ми већ прелази у нешто превише метафорско. Какво је твоје мишљење о великој дебати о балону са вештачком интелигенцијом?Волели бисмо да чујемо ваше ставове. Молимо вас пошаљите имејл на jciolli@businessinsider. com и srussolillo@businessinsider. com.