Entuzijazam za umjetnu inteligenciju (AI) ove godine doveo je tržišta do rekordnih nivoa, ali ovaj rapidni rast izazvao je zabrinutost zbog moguće balon-bublje. Od kada je OpenAI lansirao ChatGPT 2022. godine, AI dominira tržišnim temama, potičući optimizam investitora o transformativnom procvatu AI-a i izazivajući masovna ulaganja u tehnološke dionice, čime su vrednovanja dostigla historijski visoke nivoe. Neki analitičari i ekonomisti smatraju da ovi rastući nivoi vrednovanja predstavljaju upozoravajuće znakove balona—gdje cijene dionica premašuju njihovu unutarnju vrijednost, što vodi do nesrazmjerne rali i kasnijeg oštrog pada, sličnog pucanju dot. com balona 2000. godine. Kristalina Georgieva, direktorka Međunarodnog monetarnog fonda (MMF), istakla je da globalne cijene akcija ubrzano rastu, približavajući se nivoima viđenim tijekom internet buma prije 25 godina, te je upozorila da oštra korekcija uslijed zaoštravanja finansijskih uslova može štetiti globalnom rastu. Čelnik JPMorgan Chasea Jamie Dimon priznao je realnost i dugoročne koristi AI-a, ali je upozorio da je mnogo trenutnih ulaganja možda uzaludno. Izrazio je veću zabrinutost zbog značajnog pada tržišta dionica u narednih šest mjeseci do dvije godine nego što je to uobičajeno prikazano u tržišnom sentimentu, ističući visok nivo nesigurnosti, dodatno pogoršan geopolitičkim tenzijama i državnim dugom. Velike tehnološke kompanije poput Meta, Microsofta i Amazona uložile su stotine milijardi u infrastrukturu povezanu s AI-jem, podržavajući snažne prihode koji opravdavaju visoka vrednovanja i rast dionica. Ipak, neki investitori pitaju hoće li ta ulaganja donijeti dovoljan povrat, izazivajući sumnju u održivost i mogući pad uslijed oštrog korekcije tržišta. Zabrinutost je pojačana kada su vodeći akteri u AI, poput Nvidije i OpenAI-a, angažirani u cikličnim finansijskim sporazumima, što podsjeća na obrasce iz prošlih balona, prema strategistima Goldman Sachsa, koji pozivaju investitore na ostanak divergiferacije, iako još ne smatraju da je tržište u balonu. Potražnja za imovinom povezanim s AI-jem ostaje snažna; na primjer, nedavno partnerstvo OpenAI-a s proizvođačem čipova AMD podiglo je dionice AMD-a gotovo za 24%.

Iako brojni uspoređuju trenutnu situaciju s dot. com balonima, današnje tehnološke divove karakterizira profitabilnost i snažni prihodi, za razliku od neprofitabilnih ranoj fazi firmi koje su potaknule tehnološki balon 1990-ih, primijetio je Eric Freedman iz US Bank Asset Managementa. Mike Mullaney iz Boston Partnersa opisao je situaciju kao “balon-ličnu” zonu, gdje vrednovanja i tokovi ukazuju na rizik, ali sentiment investitora još nije dosegnuo ekstremne razine, ostavljajući prostora za nastavak rallya. Sve veća dominacija AI-a očituje se u tome što pet tehnoloških divova—Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia i Tesla—čine 55% od rasta S&P 500 od kraja 2022. godine, povećavajući njihov udio u mirovinskim portfeljima, ali i izlažući ulagače riziku ako vrednovanja padnu. Nedavno je Banka Engleske upozorila da su proširene procjene akcija, osobito za AI-željne tehnološke dionice, u kombinaciji s koncentracijom na tržištu, povećale ranjivost na pad ako se očekivanja od AI-a razočaraju. Trenutno okruženje izaziva sjećanja na upozorenja iz prošlosti o balonima. Godine 1996. , predsjednik Fed-a Alan Greenspan upozorio je na “iracionalni entuzijazam”, iako je kratak pad dot. com tržišta uslijedio četiri godine kasnije. Slično tome, predsjednik Fed-a Jerome Powell nedavno je ocijenio da su dionice “prilično visoko procijenjene”, odražavajući oprez svog prethodnika. Ed Yardeni iz Yardeni Researcha sugerira da se tržište možda ponovno susreće s iracionalnim entuzijazmom kasnih 1990-ih, ali je istaknuo da su snažniji od očekivanih prihodi gurali S&P 500 na nove vrhove, s prognozama da će do kraja sljedeće godine porasti do 7, 700.