Nadšení pro umělou inteligenci (UI) v letošním roce pohánělo trhy k rekordním maximům, avšak tento rychlý růst vyvolal obavy z možného vzniku bubliny. Od doby, kdy OpenAI v roce 2022 představila ChatGPT, ovládla AI hlavní témata trhu, posilujíc optimism investorů o transformativní rozvoj AI a podněcujíc masivní investice do technologických akcií, což tlačí ocenění na historicky vysoké úrovně. Někteří analytici a ekonomové vnímají tyto rapidní nárůsty hodnot jako varovné signály vzniku bubliny – kdy ceny akcií přesahují jejich vnitřní hodnotu, což může vést k neudržitelnému růstu a následnému prudkému propadu, připomínající prasknutí internetové bubliny v roce 2000. Kristalina Georgieva, výkonná ředitelka Mezinárodního měnového fondu, upozornila na to, že ceny akcií po celém světě prudce rostou, přibližují se úrovním zaznamenaným během internetového boomu před 25 lety, a varovala, že ostrá korekce za podmínek přísnějších finančních podmínek by mohla uškodit globálnímu růstu. CEO JPMorgan Chase Jamie Dimon přiznal skutečnost a dlouhodobý potenciál AI, ale varoval, že současné investice mohou být do značné míry zbytečné. Vyjádřil větší obavy z výrazného poklesu akciového trhu v příštích šesti měsících až dvou letech, než naznačuje běžně optimismu narušené sentiment, a zdůraznil zvýšenou nejistotu, kterou dále zvyšují geopolitické napětí a vládní zadlužení. Významné technologické firmy jako Meta, Microsoft a Amazon investovaly do infrastruktury související s AI stovky miliard dolarů, což se promítá do stabilního zisku, který ospravedlňuje vysoká ocenění a růst akcií. Přesto někteří investoři zpochybňují, zda tyto investice přinesou dostatečné výnosy, což vyvolává pochybnosti o udržitelnosti a možných dopadech prudkého poklesu trhu. Obavy ještě posílila skutečnost, že přední hráči na poli AI, jako Nvidia a OpenAI, se podíleli na kolaudaci cirkulárního financování, což podle stratégů Goldman Sachs připomíná vzory z minulých bublin, a vyzývají investory k zachování diverzifikace, přestože zatím současný trh označují za bublinu. Poptávka po aktivech souvisejících s AI zůstává vysoká; například nedávné partnerství OpenAI s výrobcem čipů AMD posunulo akcie AMD o téměř 24 %. Ačkoliv jsou srovnání s internetovou bublinou obvyklá, současné technologické giganty jsou ziskové a přinášejí silné výsledky, na rozdíl od neziskových začínajících firem, které poháněly technologickou bublinu 90.

let, uvedl Eric Freedman z US Bank Asset Management. Mike Mullaney z Boston Partners popsal situaci jako „světelný bublíkový“ stav, kdy hodnoty a toky signální riziko, ale investor sentiment zatím nedosáhl extrémních úrovní, a tak je prostor pro pokračování rally. Rostoucí dominantní postavení AI je patrné, když několik technologických gigantů — Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia a Tesla — od srpna 2022 zvyšují svůj podíl na růstu indexu S&P 500 na 55 %, což zvyšuje jejich váhu v důchodových portfoliích, ale zároveň vystavuje investory riziku poklesu, pokud se ocenění zhroutí. Nedávno také Bank of England varovala, že natažená ocenění akcií, zejména tech akcií zaměřených na AI, v kombinaci s koncentrací trhu zvyšují zranitelnost vůči propadu, pokud se očekávání ohledně AI nenaplní. Současné prostředí vyvolává vzpomínky na varování před bublinou z minulosti. V roce 1996 varoval předseda Fedu Alan Greenspan před „iracionální euforií“, ačkoliv krach internetové bubliny přišel až čtyři roky později. Podobně nedávno předseda Fedu Jerome Powell označil akcie za „relativně vysoko hodnocené“, což odráží opatrnost jeho předchůdce. Ed Yardeni ze Yardeni Research naznačil, že se trh možná vrací k iracionální euforii konce 90. let, avšak poznamenal, že silnější než očekávané zisky posunuly index S&P 500 na nová maxima, přičemž prognózy naznačují růst na 7 700 bodů do konce příštího roku.