Entusiasme for kunstig intelligens (AI) har drevet markederne til rekordhøje niveauer i år, men denne hurtige stigning har vakt bekymring for en potentiel boble. Siden OpenAI lancerede ChatGPT i 2022 har AI domineret markedstemaer, hvilket har styrket investorers optimisme om en transformerende AI-boom og ført til massive investeringer i teknologaktier, hvilket har skubbet værdiansættelserne til historisk høje niveauer. Nogle analytikere og økonomer ser disse høje værdiansættelser som advarselssignaler om en boble—hvor aktiekurser overstiger deres indre værdi, hvilket kan føre til en usund opsving og efterfølgende kraftigt fald, minder om dot-com boblen i 2000. Kristalina Georgieva, managing director for IMF, påpegede, at globale aktiemarkedsniveauer stiger, nærmer sig niveauer sidst set under internetboomet for 25 år siden, og advarede om, at en kraftig korrektion i et marked med strammere finansielle betingelser kan skade den globale vækst. JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon anerkendte AI’s realitet og langsigtede potentiale, men advarede om, at meget af den nuværende investering muligvis er spildt. Han udtrykte større bekymring for et større aktiemarkedsfald inden for de næste seks måneder til to år, end hvad der almindeligvis afspejles i markedssentimentet, og fremhævede den øgede usikkerhed, også drevet af geopolitiske spændinger og statsgæld. Store teknologivirksomheder som Meta, Microsoft og Amazon har investeret hundredmilliarder i AI-relateret infrastruktur, hvilket understøtter solide indtjeninger, der retfærdiggør høje værdiansættelser og aktiemarkedsstigninger. Alligevel stiller nogle investorer spørgsmålstegn ved, om disse investeringer vil give tilstrækkelige afkast, hvilket rejser tvivl om bæredygtigheden og potentielle konsekvenser af et kraftigt markedsfald. Bekymringerne blev forstærket, da top-AI-aktører som Nvidia og OpenAI engagerede sig i cirkulære finansieringsaftaler, hvilket minder om mønstre set i tidligere bobler, ifølge Goldman Sachs strateger, som opfordrer investorer til at opretholde spredning, selvom de endnu ikke betegner markedet som en boble. Efterspørgslen efter AI-relaterede aktiver forbliver stærk; for eksempel steg OpenAIs nylige partnerskab med chipproducenten AMD AMD-aktier med næsten 24 %.

Selvom der findes mange sammenligninger med dot-com boblen, er nuværende teknologigiganter profitable og leverer stærke indtjeninger, i modsætning til de ulønnsomme tidlige etableringsfirmaer, der var med til at drive 1990’ernes teknologistiske boble, bemærkede Eric Freedman fra US Bank Asset Management. Mike Mullaney fra Boston Partners beskrev situationen som “boblelite”, hvor vurderinger og pengestrømme signalere risiko, men hvor investorernes stemning endnu ikke har nået ekstreme niveauer, hvilket giver plads til, at opsvinget kan fortsætte. AI’s stigende dominans er tydelig, da en håndfuld teknologigiganter—Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia og Tesla—udgør 55 % af S&P 500’s stigning siden slutningen af 2022, hvilket øger deres vægt i pensionsporteføljer, men også udsætter investorer for risiko, hvis værdiansættelserne kollapser. Bank of England advarede for nylig om, at strakte aktieværdier, især for AI-fokuserede tech-aktier, kombineret med markedskoncentration, øger sårbarheden over for et nedture, hvis AI-udsigterne svigter. Det nuværende miljø fremkalder minder om tidligere bobleadvarsler. I 1996 advarede Fed-formand Alan Greenspan om “irrationel optimisme, ” selvom dot-com-krasjet kom fire år senere. På samme måde kaldte Fed-formand Jerome Powell for nylig aktier for at være “ret højt vurderede, ” hvilket spejler hans forgængers advarsel. Ed Yardeni fra Yardeni Research antydede, at markedet måske genbesøger den irrationalle optimisme fra slut-1990’ernes teknologiboble, men bemærkede, at stærkere end forventet indtjeninger har drevet S&P 500 til nye højder, med prognoser om en stigning til 7. 700 ved udgangen af næste år.