Entusiasmus tehisintellekti (AI) vastu on selle aasta turge rekordilise tõusuga vedanud, kuid see kiire kasv on tekitanud muresid võimaliku mulliga. Alates sellest, kui OpenAI käivitas 2022. aastal ChatGPT, on AI vallutanud turuteemad, suurendades investorite optimismi transformatiivse AI buumi osas ning ajendades massiivseid investeeringuid tehnoloogiahõivele, tõstes hindamisi ajalooliselt kõrgetele tasemetele. Mõned analüütikud ja majandusteadlased näevad neid kiiret hindamise tõusu märguannet mullist — olukorras, kus aktsiahinnad ületavad nende sisulise väärtuse, põhjustades jätkusuutmatu tõusu ning lõppkokkuvõttes järske langusi, meenutades 2000. aasta dot-comi mullipurset. Rahvusvahelise Valuutafondi tegevjuht Kristalina Georgieva rõhutas, et globaalsed aktsiaturu väärtused tõusevad ja jõuavad tasemeteni, mis olid viimati nähtud internetibuumil 25 aastat tagasi, ning hoiatas, et kitsenevad finantsvõimendid võivad põhjustada kiire korrektsiooni ja kahjustada kogu maailma majanduskasvu. JPMorgan Chase’i tegevjuht Jamie Dimon tunnustas AI tegelikkust ja pikaajalist kasu, kuid hoiataski, et enamik praegustest investeeringutest võib osutuda asjatuiks. Ta väljendas suuremat muret märkimisväärse turu languse pärast järgmise kuue kuu kuni kahe aasta jooksul kui tavaliselt turu sentimentides peegeldub ning rõhutas suurenevat ebakindlust, mida veelgi soodustavad geopoliitilised pinged ja valitsuse võlad. Suuremad tehnoloogiafirmad nagu Meta, Microsoft ja Amazon on investeerinud sadu miljardeid AI-ga seotud infrastruktuuri, toetades tugevaid kasumeid, mis õigustavad kõrgeid hinnanguid ja aktsiahüppeid. Siiski küsivad mõned investorid, kas need investeeringud annavad piisavalt tulu, ning tõstatavad kahtlusi jätkusuutlikkuse ning potentsiaalse rikke võimaluse kohta tõsise turukorrektsiooni korral. Mured on süvenenud, kui tipptehnoloogia ettevõtted nagu Nvidia ja OpenAI on osalenud ringluspõhistes finantseerimistehingutes, meenutades minevikus nähtud mulli mustreid, märgivad Goldman Sachs strateegid ning julgustavad investoreid hoidma hajutust, kuigi nad veel ei nimeta turgu mulliks. AI-ga seotud varade nõudlus jääb tugevaks; näiteks tegi OpenAI hiljutine koostöö pooljuhte tootva AMD-ga AMD aktsiad tõusma pea 24%. Kuigi võrdlusi dot-comi mulliga leidub rohkesti, on praegused tehnoloogiahiiglased kasumlikud ning esitlevad tugevaid tulemusi, vastupidiselt 1990.

aastate tehnoloogiaturgudele, mida toitis kasumita ettevõtete aktiivsus, märkis US Bank Asset Managementi Eric Freedman. Boston Partnersi Mike Mullaney nimetas olukorda “mulli kerge versiooni” stardiks, kus hindamised ja vood näitavad riski, kuid investorite meeleolu ei ole veel äärmuslik ning see jätab ruumi tõusuperioodi jätkumiseks. AI kasvav domineerimine on selge, kui vaid mõned tehnoloogiahiiglased — Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia ja Tesla — moodustavad 55% S&P 500 tõusust alates 2022. aasta lõpust, suurendades nende osakaalu pensionifondides, kuid samas tootesid ka riski, kui hinnangud kokku kukuvad. Inglise Panga hiljutised hoiatused rõhutavad, et ületellitud aktsiainvesteringud, eriti AI-fokusseeritud tehnoloogiaaktsiad, koos turu kontsentratsiooniga, suurendavad haavatavust languse ees, kui AI ootused ei täitu. Praegust keskkonda meenutab minevikus tehtud mullivargi hoiatusi. 1996. aastal hoiatas Fedi esimees Alan Greenspan “irratsionaalse optimismi” eest, kuigi dot-comi kriis saabus nelja aastat hiljem. Sama lõ August äsja nimetas föderaalreservi esimees Jerome Powell aktsiaid “üldiselt hindamatuks”, kordades eelkäija hoiatust. Yardeni Researchi juht Ed Yardeni ütles, et turu võiks taas kogeda 1990. aastate lõpu tehnoloogiamulli irratsionaalse optimismi, kuid lisas, et tugevamad kui ootused kasumid aitasid S&P 500 uutesse rekordkõikumistesse, ning prognoosib, et aasta lõpuks tõuseb indeks 7700 punktini.