कृतिम बुद्धिमत्ता (एआई) के प्रति उत्साह ने इस साल बाजारों को रिकॉर्ड ऊंचाइयों पर पहुंचा दिया है, लेकिन इस तेज़ वृद्धि ने एक संभावित बुलबुले को लेकर चिंताएँ भी जगा दी हैं। 2022 में ओपनएआई द्वारा चैटजीपीटी लॉन्च करने के बाद से, एआई बाजार की थीम पर हावी रहा है, जिससे निवेशकों के मन में एक बदलावकारी एआई बूम को लेकर आशावाद पैदा हुआ है और तकनीकी शेयरों में भारी निवेश हुआ है, जिससे मूल्यांकन ऐतिहासिक ऊंचाइयों पर पहुंच गए हैं। कुछ विश्लेषक और अर्थशास्त्री इन अत्यधिक मूल्यांकन को बुलबुले का चेतावनी संकेत मानते हैं—जहां शेयर कीमतें उनके आंतरिक मूल्य से अधिक हो जाती हैं, जिससे अस्थायी तेजी और अंततः तेज़ गिरावट आ सकती है, जो 2000 में डॉट-कॉम बुलबुले के फटने की याद दिलाती है। आईएमएफ की प्रबंध निदेशक क्रिस्टालिना जॉर्जीएवा ने बताया कि वैश्विक शेयर कीमतें तेज़ी से बढ़ रही हैं, और उस दौर के आंकड़ों के पास आ चुकी हैं जब इंटरनेट का उभार अपने चरम पर था, 25 साल पहले, और चेतावनी दी कि सख्त वित्तीय हालात के बीच तीव्र सुधार वैश्विक विकास को नुकसान पहुंचा सकता है। जेपी मॉर्गन चेस के सीईओ जेमी डिमोन ने एआई की वास्तविकता और दीर्घकालिक लाभ को स्वीकार किया, लेकिन चेतावनी दी कि वर्तमान में किया जा रहा बहुत सा निवेश बेकार जा सकता है। उन्होंने बताया कि अगले छह महीने से दो साल के दौरान एक बड़ी शेयर बाजार गिरावट की संभावना पर अधिक चिंता है, जो आमतौर पर बाजार की धारणा में नहीं दिखाई देती, साथ ही यह अस्थिरता अधिक राजनीतिक तनाव और सरकारी कर्ज राशि से भी बढ़ी है। मेटा, माइक्रोसॉफ्ट और अमेज़न जैसे प्रमुख टेक कंपनियों ने एआई संबंधी अवसंरचना में सौ अरबों डॉलर का निवेश किया है, जिससे मजबूत आय सुनिश्चित हुई है, और ये उच्च मूल्यांकन तथा शेयर रैली का समर्थन कर रहे हैं। फिर भी, कुछ निवेशक सवाल करते हैं कि क्या ये निवेश पर्याप्त रिटर्न देंगे, और इससे स्थिरता और तेज़ बाजार सुधार से संभावित गिरावट का संदेह बढ़ता है। चिंताएँ तब और बढ़ गईं जब Nvidia और OpenAI जैसे शीर्ष एआई खिलाड़ियों ने परिपत्र वित्तपोषण सौदे किए, जो बीते बुलबुलों की याद दिलाते हैं, कहते हैं गोल्डमैन सैक्स के रणनीतिज्ञ, जो निवेशकों को विविधता बनाए रखने की सलाह देते हैं, भले ही उन्होंने अभी बाजार को बुलबुला नहीं माना हो। एआई से संबंधित संपत्तियों की मांग अभी भी मजबूत है; उदाहरण के लिए, OpenAI की हाल की AMD के साथ साझेदारी ने AMD के शेयरों को लगभग 24% तक ऊंचा कर दिया। यद्यपि डॉट-कॉम बुलबुले की तुलना अक्सर की जाती है, वर्तमान तकनीकी दिग्गज लाभकारी हैं और मजबूत आय दे रहे हैं, जो 1990 के दशक की शुरुआती कंपनियों जैसी लाभहीनता से भरे नहीं हैं, जिन्होंने तकनीकी बुलबुले को बढ़ावा दिया था, ऐसा बताते हैं अमेरिकन बैंक संपत्ति प्रबंधन के एरिक फ्रीडमैन। बोस्टन पार्टनर्स के माइक मालनई ने कहा कि स्थिति “बुलबुला लाइट” क्षेत्र में है, जहां मूल्यांकन और प्रवाह जोखिम का संकेत देते हैं, लेकिन निवेशक भावना अभी चरम स्तर पर नहीं पहुंची है, जिससे रैली जारी रह सकती है। एआई की बढ़ती प्रधानता स्पष्ट है, क्योंकि कुछ खास तकनीकी कंपनियां—अल्फाबेट, अमेज़न, एप्पल, मेटा, माइक्रोसॉफ्ट, Nvidia और टेस्ला—सितंबर 2022 के बाद से S&P 500 की कमाई का 55% हिस्सा हैं, जो उनके वजन को रिटायरमेंट पोर्टफोलियो में बढ़ाता है, लेकिन यदि मूल्यांकन गिरते हैं तो निवेशकों को जोखिम का सामना भी करना पड़ सकता है। बैंक ऑफ इंग्लैंड ने हाल ही में चेतावनी दी है कि उच्चतम होते शेयर मूल्यांकन, विशेष रूप से एआई-केंद्रित टेक स्टॉक्स के लिए, बाजार की व्यापकता के साथ मिलकर गिरावट के प्रति संवेदनशीलता को बढ़ाते हैं और यदि एआई की अपेक्षाएँ पूरी नहीं होती हैं, तो इसकी संभावना है कि बाजार में गिरावट आए। वर्तमान माहौल पिछली बुलबुले की चेतावनियों की याद दिलाता है। 1996 में, फेड चेयर एलन ग्रीनस्पैन ने “अविवेकपूर्ण उत्साह” के बारे में चेतावनी दी थी, हालांकि डॉट-कॉम क्रैश चार साल बाद आया। इसी तरह, फेड चेयर जेरोम पॉवेल ने हाल ही में कहा कि शेयर मूल्य “म reasonably ल रूप से उच्च हैं, ” उनके पूर्ववर्ती की चेतावनी का हवाला देते हुए। यार्डेन रिसर्च के एड यार्डेनी ने संकेत दिया कि बाजार फिर से 1990 के दशक के अंतिम समय की तकनीकी बुलबुले की अतिविश्वास पर लौट रहा हो सकता है, लेकिन उन्होंने यह भी नोट किया कि बेहतर-से-अपेक्षा आयों ने S&P 500 को नई ऊँचाइयों पर पहुंचाया है, और वर्ष के अंत तक इसके 7, 700 पहुंचने का अनुमान लगाया गया है।