A mesterséges intelligenciába (AI) vetett lelkesedés idén a piacokat történelmi csúcsokra hajtotta, de ez a gyors növekedés aggodalmakat váltott ki egy potenciális buborék kapcsán. Miután az OpenAI 2022-ben bemutatta a ChatGPT-t, az AI dominálja a piaci témákat, növelve a befektetők bizalmát egy átalakuló AI-bummal kapcsolatban, és óriási befektetéseket ösztönözve a technológiai részvényekbe, ami történelmi magasságokba emelte az értékeléseket. Néhány elemző és közgazdász ezeket a növekvő értékeléseket figyelmeztető jelnek látja egy buborékra – amikor a részvényárak meghaladják belső értéküket, egy fenntarthatatlan rallyt indítva el, és később éles visszaesést okozva, ami hasonlít a 2000-es dot-com buborék kipukkanéséhez. Kristalina Georgieva, az IMF ügyvezető igazgatója kiemelte, hogy a globális részvényárak meredeken emelkednek, megközelítve azokat a szinteket, amelyeket 25 éve, az internet-robbanás idején láttunk utoljára, és arra figyelmeztetett, hogy a szigorodó pénzügyi feltételek közepette egy éles korrekció károsíthatja a globális növekedést. Jamie Dimon, a JPMorgan Chase vezérigazgatója elismerte az AI valóságát és hosszú távú kifizetődőségét, ugyanakkor óvott attól, hogy sok jelenlegi befektetés elvesztegetett legyen. Nagyobb aggályait fejezte ki egy jelentős tőzsdei esés kapcsán a következő hat hónaptól két évig, mint amit a piaci hangulat általában tükröz, hangsúlyozva a magas bizonytalanságot, amelyet a geopolitikai feszültségek és a kormányzati adósság is növel. Nagy tech cégek, mint a Meta, Microsoft és Amazon több száz milliárd dollárt fektettek AI-hoz kapcsolódó infrastrukturába, támogatva az erőteljes nyereséget, amely igazolja a magas értékeléseket és a részvények árfolyam-emelkedéseit. Mégis, egyes befektetők kérdőjelezik meg, hogy ezek a befektetések elég jó hozamot hoznak-e, és felmerül a fenntarthatóság kérdése, valamint a lehetőséges utóhatás egy meredek piaci korrekció esetén. A kockázatot tovább növelte, amikor olyan vezető AI szereplők, mint az Nvidia és az OpenAI, körkörös finanszírozási megállapodásokba bonyolódtak, amelyek a múlt buborékaiban tapasztalt mintákat idézik, jelentette ki a Goldman Sachs stratégiája, akik arra buzdítanak, hogy az befektetők maradjanak divergensek, annak ellenére, hogy még nem minősítik a piacot buboréknak. Az AI-hoz kötődő eszközök iránti kereslet továbbra is erős; például az OpenAI és az AMD közötti legutóbbi partnerség az AMD részvényeit közel 24%-kal repítette fel.

Bár sok a hasonlítás a dot-com buborékhoz, a jelenlegi technológiai óriások nyereségesek és erős eredményeket hoznak, ellentétben a korai, veszteséges, növekedésfüggő vállalatokkal, amelyek az 1990-es évek technológiai buborékját hajtották. Eric Freedman, az US Bank Asset Management elemzője szerint a helyzetet „buborék könnyű” zónának lehet nevezni, ahol az értékelések és a befektetési irányok kockázatot jeleznek, de a befektetői hangulat még nem érte el a szélsőséges szinteket, így van tér a további rally folytatására. Az AI növekvő dominanciája nyilvánvaló, hiszen néhány tech óriás – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia és Tesla – a 2022 vége óta az S&P 500 nyereségének 55%-áért felelős, növelve ezek súlyát a nyugdíj-portfóliókban, ugyanakkor kockázatnak teszik ki a befektetőket, ha az értékelések összeomlanak. A Bank of England legutóbb figyelmeztetett arra, hogy a túlságosan magas részvényértékelések, különösen az AI-központú tech-értékpapírok között, valamint a koncentrált piacok fokozzák az érzékenységet egy esetleges visszaesés iránt, ha az AI-vel kapcsolatos várakozások nem váltanak be. A jelenlegi környezet emlékeztet a múlt buborékrészletekre. 1996-ban azóta bejelentett Alan Greenspan, a Fed elnöke az „irracionális lelkesedésre” figyelmeztetett, ám a dot-com összeomlás négy évvel később történt. Hasonlóképpen, Jerome Powell, a Fed elnöke nemrégiben az részvényeket „viszonylag magas értékeltségűnek” nevezte, utalva az elődjére. Ed Yardeni, a Yardeni Research szerint a piac újra felidézheti a 1990-es évek végének tech buborék irracionális lelkesedését, ugyanakkor megjegyezte, hogy a jobb- és erősebb eredmények miatt az S&P 500 új csúcsokra tett szert, a várakozások pedig a jövő év végére 7700-ig való emelkedést vetítenek előre.