Semangat terhadap kecerdasan buatan (AI) telah mendorong pasaran mencapai paras tertinggi tahun ini, tetapi kenaikan pantas ini menimbulkan kebimbangan tentang potensi gelembung. Sejak OpenAI melancarkan ChatGPT pada tahun 2022, AI telah mendominasi tema pasaran, membakar optimisme pelabur tentang ledakan AI yang transformasional dan mendorong pelaburan besar-besaran dalam saham teknologi, sekali gus mendorong penilaian ke paras tertinggi dalam sejarah. Sesetengah penganalisis dan ahli ekonomi melihat kenaikan nilai yang melambung ini sebagai amaran tentang kemungkinan gelembung—di mana harga saham melebihi nilai intrinsiknya, yang membawa kepada reli yang tidak mampan dan kejatuhan mendadak akhirnya, mengingatkan kepada pecahnya gelembung dot-com pada tahun 2000. Kristalina Georgieva, pengarah urusan IMF, menekankan bahawa harga ekuiti global melonjak, menghampiri paras yang terakhir dilihat semasa ledakan internet 25 tahun lalu, dan memberi amaran bahawa pembetulan yang tajam di tengah keadaan kewangan yang semakin ketat boleh merosakkan pertumbuhan global. CEO JPMorgan Chase, Jamie Dimon, mengakui realiti dan manfaat jangka panjang AI tetapi memberi amaran bahawa sebahagian besar pelaburan semasa mungkin tidak berbaloi. Beliau menyatakan kebimbangan yang lebih besar terhadap kejatuhan besar-besaran pasaran saham dalam tempoh enam bulan hingga dua tahun akan datang berbanding apa yang biasa dilihat oleh sentimen pasaran, menekankan ketidakpastian tinggi yang dipacu juga oleh ketegangan geopolitik dan beban hutang kerajaan. Gergasi teknologi utama seperti Meta, Microsoft, dan Amazon telah melabur beratus billion dolar dalam infrastruktur berkaitan AI, menyokong pendapatan yang kukuh yang membenarkan penilaian tinggi dan lonjakan saham. Namun, sebahagian pelabur mempersoalkan sama ada pelaburan ini akan menghasilkan pulangan yang mencukupi, menimbulkan keraguan tentang kelestarian dan potensi impak dari pembetulan pasaran yang mendadak. Kebimbangan semakin meningkat apabila pemain utama dalam AI seperti Nvidia dan OpenAI terlibat dalam perjanjian pembiayaan berputar, mengingatkan kepada corak yang dilihat dalam gelembung lalu, menurut penganalisis Goldman Sachs yang menasihatkan pelabur untuk mengekalkan diversifikasi walaupun belum mengisytiharkan pasaran sebagai gelembung. Permintaan terhadap aset berkaitan AI tetap kukuh; contohnya, kerjasama terbaru OpenAI dengan pengeluar cip AMD mendorong saham AMD naik hampir 24%.

Walaupun terdapat perbandingan dengan gelembung dot-com, gergasi teknologi semasa adalah menguntungkan dan menyampaikan pendapatan kukuh, berbeza dengan syarikat awal yang tidak menguntungkan yang memacu gelembung teknologi 1990-an, menurut Eric Freedman dari US Bank Asset Management. Mike Mullaney dari Boston Partners menggambarkan situasi ini sebagai kawasan “gelembung ringan, ” di mana penilaian dan aliran menunjukkan risiko tetapi sentimen pelabur belum mencapai tahap melampau, meninggalkan ruang untuk lonjakan berterusan. Kekuasaan AI yang semakin berkembang terbukti apabila beberapa gergasi teknologi—Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia, dan Tesla—menyumbang 55% daripada kenaikan indeks S&P 500 sejak lewat 2022, meningkatkan pengaruh mereka dalam portfolio persaraan tetapi juga mendedahkan pelabur kepada risiko jika penilaian runtuh. Bank of England baru-baru ini memberi amaran bahawa penilaian ekuiti yang melampau, terutama bagi saham teknologi berfokus AI, digabungkan dengan kepekatan pasaran, meningkatkan kerentanan terhadap kejatuhan jika jangkaan AI tidak terpenuhi. Persekitaran semasa mengimbau kembali peringatan tentang gelembung terdahulu. Pada tahun 1996, Pengerusi Fed, Alan Greenspan, memberi amaran tentang “kegembiraan tidak rasional, ” walaupun kejatuhan dot-com berlaku empat tahun kemudian. Begitu juga, Pengerusi Fed, Jerome Powell, baru-baru ini menyifatkan saham sebagai “agak tinggi nilainya, ” mengulangi amaran penggantinya. Ed Yardeni dari Yardeni Research mencadangkan bahawa pasaran mungkin sedang mengulangi semula kegembiraan tidak rasional dari gelembung teknologi akhir 1990-an, namun mengakui bahawa pendapatan yang lebih kukuh dari jangkaan telah memacu S&P 500 ke paras tertinggi baharu, dengan unjuran menuju ke arah 7, 700 menjelang akhir tahun depan.