Entuziasmul față de inteligența artificială (IA) a determinat piețele să atingă maxime istorice în acest an, însă această creștere rapidă a stârnit îngrijorări cu privire la o posibilă bulă speculativă. De când OpenAI a lansat ChatGPT în 2022, IA a devenit principalul subiect de discuție pe piețe, alimentând optimismul investitorilor cu privire la o explozie transformatoare în domeniul IA și determinând investiții masive în acțiuni din sectorul tehnologic, ceea ce a împins evaluările la niveluri ridicate istoric. Unii analiști și economiști consideră aceste evaluări în creștere ca fiind semne de avertizare ale unei bulă — unde prețurile acțiunilor depășesc valoarea lor intrinsică, ducând la o creștere nesustenabilă și la o scădere bruscă ulterioară, amintind de prăbușirea bulei dot-com din 2000. Kristalina Georgieva, directorul general al FMI, a subliniat că prețurile acțiunilor globale sunt în plină creștere, apropiindu-se de nivelurile observate ultima dată în perioada boom-ului interneturilor, acum 25 de ani, și a avertizat că o corecție abruptă, în contextul condițiilor financiare tot mai restrictive, ar putea dăuna creșterii globale. CEO-ul JPMorgan Chase, Jamie Dimon, a recunoscut realitatea IA și beneficiile pe termen lung, dar a avertizat că o mare parte din investițiile actuale ar putea fi irosite. El a manifestat o preocupare mai mare pentru o scădere semnificativă a pieței de acțiuni în următoarele șase luni până la doi ani, decât ceea ce reflectă în general sentimentul pieței, accentuând incertitudinea crescută, alimentată și de tensiunile geopolitice și de datoria guvernelor. Companii mari din sectorul tehnologic, precum Meta, Microsoft și Amazon, au investit sute de miliarde de dolari în infrastructură legată de IA, susținute de câștiguri solide care justifică evaluările ridicate și creșterile acțiunilor. Cu toate acestea, unii investitori se întreabă dacă aceste investiții vor aduce randamente suficiente, ridicând semne de întrebare privind sustenabilitatea și posibilele efecte negative ale unei corecții bruște a pieței. Îngrijorările s-au intensificat atunci când jucători principali din domeniul IA, precum Nvidia și OpenAI, s-au angajat în acorduri de finanțare circulare, amintind de modelele observate în bulele anterioare, conform strategilor de la Goldman Sachs, care îndeamnă investitorii să păstreze diversificarea, chiar dacă piața nu este încă etichetată ca fiind o bulă. Cererea pentru active legate de IA rămâne puternică; de exemplu, parteneriatul recent dintre OpenAI și producătorul de cipuri AMD a propulsat acțiunile AMD cu aproape 24%.

Deși există numeroase asemănări cu bula dot-com, actualele giganți ai tehnologiei sunt profitabili și înregistrează câștiguri solide, spre deosebire de firmele în fază incipientă, nerentabile, care au alimentat bula tehnologică din anii 1990, a menționat Eric Freedman de la US Bank Asset Management. Mike Mullaney de la Boston Partners consideră situația drept una „bulă ușoară”, cu evaluări și fluxuri care indică riscuri, dar sentimentul investitorilor nu a atins încă niveluri extreme, lăsând loc ca această creștere să continue. Dominanța crescândă a IA este evidentă, deoarece câteva giganți tehnologici — Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia și Tesla — reprezintă 55% din câștigurile S&P 500 de la sfârșitul anului 2022, crescând ponderea lor în portofoliile pentru pensii, dar și expunând investitorii la riscuri dacă evaluările se prăbușesc. Banca Angliei a avertizat recent că evaluările extinse ale acțiunilor, în special cele ale companiilor tehnologice axate pe IA, combinate cu concentrarea pieței, sporesc vulnerabilitatea la o recesiune dacă așteptările legate de IA vor fi dezamăgitoare. Mediiile din trecut despre avertismentele privind bulele se regăsesc din nou. În 1996, președintele Fed, Alan Greenspan, avertiza despre „exuberanță irațională”, deși prăbușirea din bula dot-com a venit abia patru ani mai târziu. Similar, recent, președintele Fed, Jerome Powell, a catalogat acțiunile ca fiind „destul de evaluate”, reiterând cu prudență avertismentul predecesorului său. Ed Yardeni de la Yardeni Research sugerează că piața s-ar putea să rejudece exuberanța irațională a sfârșitului anilor 1990, însă a notat că rezultatele peste așteptări au propulsat indicele S&P 500 la noi maxime, cu prognoze care vizează o creștere până la 7. 700 până la sfârșitul anului viitor.