Entuzijazam oko veštačke inteligencije (VI) doveo je ove godine tržišta do rekordnih nivoa, ali je ovaj brz rast izazvao zabrinutost zbog potencijalne baloną. Od kada je OpenAI lansirao ChatGPT 2022. godine, veštačka inteligencija dominira tržišnim temama, pojačavajući optimizam investitora o transformativnom procvatu VI i podstičući masovne investicije u tehnološke akcije, čime su se vrednovanja dovela do istorijski visokih nivoa. Neki analitičari i ekonomski stručnjaci ovo uzdizanje vrednovanja smatraju upozorenjem na balon – gde cena akcija premašuje njihovu unutrašnju vrednost, što dovodi do neodrživog rasta i kasnijeg oštrog pada, podsećajući na bubble dot-com iz 2000. godine. Kristalina Georgijeva, direktorka Međuagencieskog monetarnog fonda, istakla je da se globalne cene akcija rapidly povećavaju, približavajući se nivoima zabeleženim tokom internet buma pre 25 godina, i upozorila da bi nagla korekcija usled zaoštravanja finansijskih uslova mogla naškoditi globalnom rastu. Direktor JPMorgan Chase, Džejmi Dimon, priznao je realnost i dugoročne koristi VI, ali je upozorio da bi mnoge trenutne investicije mogle biti uzaludne. On je izrazio veći strah od značajnog pada na tržištu akcija u narednih šest meseci do dve godine nego što to uobičajeno odražava tržišni sentiment, naglašavajući visok stepen neizvesnosti uzrokovane i geopolitičkim tenzijama i državnim dugovima. Velike tehnološke kompanije poput Mete, Microsofta i Amazona uložile su na stotine milijardi u infrastrukturu povezanu sa VI, podržavajući stabilne prihode koji opravdavaju visoka vrednovanja i skokove cena akcija. Ipak, neki investitori dovode u pitanje da li će ove investicije doneti dovoljan povraćaj, izazivajući sumnju u održivost i moguće posledice u slučaju oštre korekcije tržišta. Zabrinutost je pojačana kada su vodeći igrači u oblasti VI, poput Nvidije i OpenAI, uključili se u kružne finansijske dogovore, što podseća na obrasce iz prošlih balona, prema stručnjacima Goldman Sachsa koji upozoravaju da investitori održavaju diversifikaciju uprkos tome što još ne smatraju tržište balonom. Potražnja za imovinom povezanu sa VI ostaje snažna; na primer, nedavno partnerstvo OpenAI i proizvođača čipova AMD podstaklo je deonice AMD-a za gotovo 24%.

Iako postoje upoređenja sa dot-com balonem, trenutne tehnološke firme su profitabilne i ostvaruju snažne prihode, za razliku od neprofitabilnih rane faze tehnoloških firmi koje su pokrenule 1990-e. Erik Fridmen iz US Bank Asset Managementa opisao je situaciju kao “balon na svetlosnoj tački”, sa vrednovanjima i tokovima koji signaliziraju rizik, ali sentiment investitora još uvek nije dostigao ekstremne nivoe, ostavljajući prostora za nastavak skoka. Sve veće dominacije VI jasno se vidi jer nekoliko tehnoloških giganta – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia i Tesla – čine 55% od dobitka S&P 500 od kraja 2022. godine, povećavajući svoj udeo u penzionim portfolijima, ali i izlažući investitore riziku od kolapsa ako se očekivanja od VI razočaraju. Nedavno je Banka Engleske upozorila da su naduvena tržišta akcija, posebno kada je reč o tehnološkim akcijama usredsređenim na VI, u kombinaciji sa tržišnom koncentracijom, povećali rizik od pada ukoliko dođe do razočaranja u vezi sa očekivanjima od VI. Trenutno okruženje podseća na prošle opomene od balona. Godine 1996. predsednik Fed-a, Alan Grejnspen, upozorio je na “iracionalno zanesenje”, iako je krah dot-com balona usledio četiri godine kasnije. Slično tome, predsednik Fed-a, Džerom Poval, nedavno je izjavio da su cene akcija “prilično visoko vrednovane”, odražavajući oprez svog prethodnika. Ed Jardeni iz Yardeni Researcha smatra da tržište možda ponovo posećuje iracionalno zanesenje iz kasnih 1990-ih, ali je naglasio da su jače od očekivanog zarade podstakle S&P 500 na nove vrhove, sa prognozama za rast do 7. 700 do kraja sledeće godine.