Alors que Microsoft se prépare pour son rapport sur les résultats trimestriels ce mois-ci, un point clé pour les investisseurs est devenu les baux financiers, qui ont gagné en importance à mesure que l'entreprise investit massivement dans des centres de données pour les charges de travail d'intelligence artificielle. En juillet, Microsoft a révélé que les baux financiers non livrés avaient grimpé à 108, 4 milliards de dollars—en hausse de 20, 6 milliards de dollars par rapport au trimestre précédent et de près de 100 milliards de dollars par rapport à il y a deux ans. Ces baux, qui commenceront entre les exercices fiscaux 2025 et 2030, peuvent durer jusqu'à 20 ans. Au dernier trimestre, Microsoft a annoncé 19 milliards de dollars de dépenses en capital, en hausse par rapport aux 14 milliards de dollars du trimestre précédent, et correspondant à l'ensemble des dépenses en capital de l'exercice fiscal 2020. Charles Fitzgerald, un ancien manager de Microsoft, a décrit cette croissance comme « une montée en flèche insensée ». Les investisseurs auront plus de détails sur les finances des baux de Microsoft à la fin octobre. Le géant technologique, ainsi que d'autres, ont considérablement augmenté les dépenses en capital au cours des deux dernières années pour améliorer les capacités d'IA générative.

Récemment, Microsoft a rejoint un fonds soutenant le développement des infrastructures de centres de données et d'énergie aux États-Unis et a signé un accord de 20 ans pour approvisionner l'usine nucléaire de Three Mile Island. Malgré les attentes de dépenses en capital plus élevées, l'analyste de RBC Capital Markets, Rishi Jaluria, a été surpris par les totaux des baux financiers, indiquant que les chiffres de Microsoft dépassaient ses attentes. Microsoft insiste sur la construction de centres de données à partir de zéro pour des performances optimales mais utilise également des baux financiers pour obtenir rapidement une capacité supplémentaire, surtout après la croissance rapide des services d'IA suite au lancement de ChatGPT fin 2022. En tant que fournisseur de puissance informatique à OpenAI, Microsoft a établi des partenariats avec d'autres fournisseurs de cloud comme CoreWeave et Oracle. Les analystes ont noté que les baux financiers de Microsoft incluent probablement ces partenariats, bien que Microsoft n'en ait pas spécifié l'impact dans les rapports financiers. Jaluria a mentionné que les investisseurs négligeaient souvent les arriérés de baux capitalisés en raison de leur nature moins immédiate par rapport aux dépenses du trimestre. Lors d'un appel sur les résultats, le PDG Satya Nadella a comparé les partenariats avec les fournisseurs de cloud aux baux précédents, suggérant qu'ils pourraient même être plus efficaces. Pour l'avenir, Jaluria a reconnu que bien que l'augmentation des dépenses en capital et des baux futurs puisse mettre à rude épreuve la rentabilité, les investisseurs devraient accepter ce compromis, avec des marges qui devraient diminuer tandis que les coûts augmentent.