在本文中： 至少在过去三十年来首次，地缘政治风险导致矿业股上涨而非抛售。杰富瑞的分析师指出，这一转变标志着矿业行业正从主要与工业增长相关联，转变为与国家安全、供应控制和国家权力相关的战略性投资。 这种变化反映了全球市场的更广泛演变。此前，地缘政治紧张局势被认为意味着经济增长放缓和原材料需求下降。如今，投资者越来越将冲突视为对实体供应的限制，促使他们持有与生产相关的资产。在过去六个月里，标准普尔500指数上涨了约8%，而美国矿业板块（XME）上涨了48%，国际矿业板块（PICK）更是激增了57%。 历史上，矿业股与全球经济增长密切相关，在市场波动时尤其脆弱。贸易战、军事冲突和制裁传统上会收紧金融条件，放缓新兴市场需求，推迟资本支出，从而对金属消费和矿业公司利润产生负面影响。然而，过去一年，这种关系已逐渐瓦解。乌克兰战争和美国关税措施扰乱了全球金属流动，中东地区紧张局势提升了能源和航运风险，美中贸易战则限制了关键矿物和技术产品的出口。 随着西方国家环境政策的趋严，以及拉丁美洲、非洲等地区资源民族主义的增强，供应限制加剧。例如，刚果民主共和国控制着全球约75%的钴矿。此外，各国也在努力确保获取对国防、能源转型及电气基础设施至关重要的金属资源。 杰富瑞分析师克里斯托弗·拉费米纳和乔瓦尼·霍尔姆斯指出，当前的地缘政治风险传递出供应收紧、出口管制、制裁和囤积库存的信号，而非需求下降。这一动态推高了稀缺溢价，降低了矿业公司的资本成本。 矿业股也从AI热潮中获益匪浅。一场“AI恐慌性交易”已将投资从软资产（软件、房地产、金融服务）转向能源、材料和实体生产。瑞银财富管理的乌尔里克·霍夫曼-布尔查迪报道，投资组合正从软件中调出，转向矿业、电力生产和重型机械制造。 与此同时，AI基础设施的增长推动对铜、钢、铝和黄金等金属的需求上升，因为企业正在快速生产数据中心冷却架、GPU芯片、电气变压器及其他关键金属组件。 AI需求的增长与地缘政治风险的结合，为金属消费提供了稳定的基础，即便全球增长不均。相比软件和数字服务对实体投入需求少、易于扩展，AI系统则依赖于大量实体资产，如发电、输电、冷却和安全设施。 高盛的策略师强调应投资于HALO（重资产、低淘汰）行业——如能源网和管道建设、交通基础设施以及长周期工业容量（如采矿），他们认为这些行业具有韧性且更高的更换成本。市场逐渐偏好投资于产能、网络、基础设施和工程复杂度较高的项目，这些难以复制，且较不易受到技术淘汰的影响。 本质上，矿业现在被视为嵌入电力生产、国防供应链、电网扩展以及AI经济实体基础的长周期战略基础设施。杰富瑞的分析师总结说，电网、AI数据中心、国防和数字基础设施都高度依赖铜、铝及其他金属资源。 杰克·康利是雅虎财务的突发新闻记者，报道美国股市。可在X（前Twitter）上关注他，账号为@byjakeconley，或发邮件至jake. conley@yahooinc. com。 点击这里查看关于最新股市新闻和影响股价事件的详细分析。 阅读雅虎财经最新的金融和商业新闻。 推荐阅读》。