Зөвлөмж болгосон AI зах зээл 2025 оны эцсийн хэлбэлзэлтэй төгсгөлийн дараа 2026 он гэхэд хуваагдаж магадгүй бөгөөд энэ үеэр технологийн борлуулалт, үсрэлт, эргэлтэт гэрээ, өрийн гаргалт, өндөр үнэлгээнүүд дүрвэж буй аудит, AI бөмбөлөгөөр холбоотой санааг төрүүлэв. Энэ хэлбэлзэл нь хөрөнгө оруулагчдын AI хөрөнгө оруулалтад өөрчлөлт орох дохио болох бөгөөд хөрөнгө оруулагчид хэд хэдэн секторд хөрөнгө оруулалт хийж буй компаниудыг илүү судлах болсон гэдэг нь Blue Whale Growth Fund-ын CIO Stephen Yiu-ын ярьсанаас тодорхой байна. Олон хөрөнгө оруулагчид, ялангуяа ETF через хөрөнгө оруулсан жижигхэн хөрөнгө оруулагчид, эрхлэгчдийг бизнесийн загваргүй AI бүтээгдэхүүнтэй компаниуд, хөрөнгө мөнгөө алдаж буй AI дэд бүтэцтэй компаниуд, мөн ашгаа ашигладаг AI зарцуулах компануудад ялгаагүй хандаж байна. Yiu нь AI урьдчилсан шатандаа байгааг сануулж, "бүх компани ялах юм шиг харагдаж байна" ч зах зээлийн оролцогчид харилцан өөр AI холбогдолтой компаниудыг ялгах төлөвтэй байгааг онцоллоо. Yiu нь AI салбарын уялдаа холбоог гурав ангилдаг: хувийн стартაპууд, жишээлбэл OpenAI, Anthropic (2025 оны эхний 9 сард хөрөнгө оруулалт 176. 5 тэрбум ам. доллар хүрэв, PitchBook мэдээллээр); нийтлэл хүрч буй ил тод хөрөнгө оруулалттай компаниуд, жишээлбэл Amazon, Microsoft, Meta; мөн NVIDIA, Broadcom зэрэг AI инфраструктурын хангагчид, том технологийн хөрөнгө оруулагчдаас AI-д хөрөнгө оруулалт авдаг компаниуд. Blue Whale Growth Fund компаниудыг үнэлгээний шударга байдлыг үнэлэхийн тулд тэдний чөлөөтэй мөнгөн гүйлгээний өгөөж (капитал зарцуулсны дараах мөнгөн гүйлгээ) болон хувьцааны үнэ харьцуулж үнэлгээний үнэн зөвийг үнэлдэг. Ихэнх нэрлэгдэх "Магнетик 7" компаниуд нь AI-д ихээхэн хөрөнгө оруулалт хийж байгаагаар өндөр үнэлгээний доор худалдаалагдаж байна. Yiu AI зарцуулсан компаниудад хөрөнгө оруулалт хийхийг илүү зөв гэж үздэг бөгөөд "авч болох" байрлал нь илүү ухаалаг гэж боддог; учир нь AI-тэй холбоотой зардлууд компаниудын санхүүг улам нэмэгдүүлж байна. Barclays Private Bank-ийн зах зээлийн стратегич Julien Lafargue нь AI "хөөсөрдөх" явдал зарим сегментүүдэд төвлөрсөн бөгөөд өргөн тархахгүйг онцолж, тусгайлан AI салбарт санхүүжилт авч байгаа, гэхдээ ашиг орлого хүртээгүй компануудад өндөр эрсдэлтэй байгааг тэмдэглэв, жишээлбэл квант мэдээллийг боловсруулах салбар ч орно.

Тэрбээр ялгааг тогтмол гаргаж, ялгах нь чухал болохыг онцолж байна. Их Технологийн бизнесийн загварууд хөгжиж байна, учир нь тэд технологи, дата төв, компьютерийн хүчийг авч AI стратегийнхээ хүрээнд хөрөнгө оруулалт хийж, asset-light хөтөлбөрүүдээс hyperscalers руу шилжиж байгаа нь эдийн засгийн эрсдэл болон үнэлгээний бодлогыг өөрчилж байна. Schroders-ийн Dorian Carrell нь эдгээр компанийг хуучин програм хангамж, бага хөрөнгө оруулалтын компаниудад тохирсон үнэлгээний загвараар үнэлэхээс сэрэмжлүүлж, тэдний урт хугацааны амжилтанд итгэж байгаа хэрнээ санхүүжилт авах эсвэл AI төлөвлөгөөндөө итгэж байгаа талаас тодорхойгүй байгааг онцлов. Технологийн компаниуд 2025 онд AI инфраструктурын санхүүжилтийн мөнгө босгохын тулд өрийн зах зээл рүү эргэлт хийж, Meta, Amazon өр төлбөрийнхөө авчихаар, гэхдээ цэвэр мөнгөний байрлалтай үлдэж байгааг Dorian Carrell онцлон хэлэв, энгийн компанид илүү өрийн зах зээл хамааралтай байна. Тэрбээр дараа жил хувийн өрийн зах зээлийн оролцоо илүү чухал болохыг найддаг. Yiu мэдээлэхдээ, хэрвээ AI орлогын өсөлт нь дэд бүтцийн зардал, тоног төхөөрөмжийн үнэ унахгүй байвал ашгийн маржинг нэмэгдүүлэхгүй байж, хөрөнгө оруулагчдын өгөөжид дарамт учруулж болзошгүйг онцлов. Тэрбээр AI зардал эдийн засгийн үзүүлэлтүүдэд улам ихээр нөлөөлж байгаагаас болоод компанийн үзүүлэлтүүдийн зөрүү өргөжиж, цаашид илүү ялгарал шаардлагатай болохыг таамаглаж байна.