Pasaran AI dijangka akan terpecah menjelang 2026 selepas berakhirnya 2025 yang tidak menentu, ditandai dengan jualan teknologi, kenaikan harga, urus niaga berkitaran, penerbitan hutang, dan penilaian tinggi yang menimbulkan kekhawatiran tentang gelembung AI. Volatiliti ini mungkin menandakan perubahan dalam pelaburan AI apabila pelabur semakin meneliti siapa yang membelanjakan dan menjana wang dalam sektor tersebut, menurut Stephen Yiu, CIO di Blue Whale Growth Fund. Ramai pelabur, terutamanya pelabur runcit yang melabur melalui ETF, setakat ini tidak membezakan antara syarikat yang hanya mempunyai produk AI tanpa model perniagaan, syarikat yang membelanjakan wang tunai untuk infrastruktur AI, dan syarikat yang mendapat manfaat daripada perbelanjaan AI. Yiu menekankan pentingnya pembezaan kerana AI masih dalam peringkat awal, memetik bahawa walaupun "setiap syarikat nampaknya menang, " peserta pasar kemungkinan akan mula membezakan pelbagai jenis syarikat berkaitan AI. Yiu mengkategorikan landskap AI kepada tiga kumpulan: syarikat permulaan swasta seperti OpenAI dan Anthropic, yang menarik pelaburan modal usahawan sebanyak $176. 5 bilion dalam sembilan bulan pertama 2025 (berdasarkan data PitchBook); pembelanja AI yang tersenarai awam seperti Amazon, Microsoft, dan Meta; dan penyedia infrastruktur AI seperti Nvidia dan Broadcom yang menerima pelaburan AI daripada pembelanja teknologi besar. Blue Whale Growth Fund menilai syarikat dengan membandingkan hasil wang tunai bebas (wang tunai yang dijana selepas perbelanjaan modal) berbanding harga saham untuk menilai keadilan penilaian. Kebanyakan syarikat yang dikenali sebagai Magnificent 7 diniagakan pada premium yang ketara berhadapan pelaburan AI yang besar. Yiu lebih suka melabur dalam syarikat yang mendapat manfaat daripada perbelanjaan AI daripada yang melaburkan dengan banyak, percaya bahawa kedudukan "di pihak penerima" adalah lebih bijak kerana kos berkaitan AI semakin mempengaruhi kewangan syarikat. Julien Lafargue, ketua penganalisis pasaran di Barclays Private Bank, menyatakan bahawa "buih" AI terkondensasi dalam segmen tertentu dan tidak tersebar secara meluas, dengan risiko lebih tinggi di kalangan syarikat yang mendapatkan pembiayaan era AI tetapi tidak mempunyai pendapatan—seperti dalam pengkomputeran kuantum, di mana optimisme melebihi hasil yang nyata.

Beliau menegaskan keperluan penting untuk membezakan. Model perniagaan syarikat Teknologi Besar sedang berkembang apabila mereka menjadi lebih banyak aset dengan memperoleh teknologi, pusat data, dan kuasa pengiraan untuk strategi AI, beralih dari syarikat perisian beraset ringan kepada hyperscalers. Perubahan ini memberi impak kepada profil risiko dan pendekatan penilaian mereka. Dorian Carrell dari Schroders memberi amaran agar tidak menilai syarikat ini menggunakan model lama yang biasa digunakan untuk perisian atau syarikat dengan perbelanjaan modal rendah, menyoroti ketidakpastian tentang dana untuk plan AI mereka walaupun percaya terhadap kejayaan jangka panjang. Syarikat teknologi beralih kepada pasaran hutang untuk dana infrastruktur AI pada tahun 2025; Meta dan Amazon mengumpul hutang tetapi kekal positif tunai bersih, tidak seperti syarikat yang lebih leveraj. Carrell menjangkakan bahawa pasaran hutang swasta akan menjadi sangat penting tahun depan. Yiu memerhatikan bahawa jika pertumbuhan pendapatan AI gagal mengatasi peningkatan perbelanjaan infrastruktur dan depresiasi perkakasan, margin keuntungan mungkin menyusut, menekan pulangan pelabur. Beliau menjangkakan jurang prestasi yang lebih besar di kalangan syarikat kerana perbelanjaan AI semakin mempengaruhi kewangan mereka, dan memerlukan pembezaan yang lebih besar untuk masa hadapan.