Pada hari Kamis, kurang dari 24 jam setelah Nvidia melaporkan kuartal yang memecahkan rekor lagi dan mengumumkan bahwa mereka memiliki “visibilitas” terhadap hampir setengah triliun dolar pendapatan untuk tahun 2025 dan 2026, CEO Jensen Huang menyatakan frustrasinya karena pasar gagal mengapresiasi keberhasilan mereka. Meskipun mengalahkan ekspektasi, saham awalnya naik tetapi kemudian turun, menarik sektor AI secara umum hingga akhir hari. Huang menyoroti ekspektasi ekstrem dan berisiko tinggi dari Wall Street terhadap Nvidia, dengan mengatakan, “Jika kami menyampaikan kuartal yang buruk, itu bukti adanya gelembung AI. Jika kami menyampaikan kuartal yang hebat, kami menguatkan gelembung AI. ” Ia menunjukkan bahwa bahkan kesalahan kecil pun akan menyebabkan keruntuhan pasar. Pernyataannya memberikan wawasan langka tentang bagaimana pemimpin Nvidia memandang skeptisisme yang semakin tumbuh terhadap ledakan AI dan reaksi pasar yang volatile. Juru bicara Nvidia menegaskan pesan Huang kepada karyawan agar tetap fokus dan mempercayai pasar untuk menyeimbangkan dirinya setelah kinerja mereka yang kuat dan permintaan yang melonjak. Di atas kertas, Nvidia melakukan segala yang diinginkan investor: penjualan prosesor pusat data mereka, yang sangat penting untuk menjalankan model AI besar dan menjadi basis pendapatan mereka, melambung tinggi, dan perusahaan meningkatkan panduannya untuk kuartal mendatang. Investor berharap ini akan memicu reli lain. Sebaliknya, saham, yang sempat naik hingga 5% pada awal Kamis, berakhir turun sekitar 3% karena trader menarik diri dari saham teknologi besar terkait AI. Penurunan ini memperpanjang periode sulit bagi perdagangan AI.

Setelah berbulan-bulan mendapatkan keuntungan yang luar biasa, kekhawatiran semakin meningkat mengenai apakah raksasa teknologi terlalu banyak mengeluarkan uang untuk pusat data, GPU, dan peralatan jaringan tanpa jaminan pengembalian. Selain itu, pembiayaan kompleks yang berhutang besar di balik infrastruktur AI memicu tanda bahaya di pasar kredit yang menunjukkan kehati-hatian. Sulitnya situasi juga diperparah oleh laporan pekerjaan AS yang tertunda yang dirilis Kamis, menunjukkan data yang saling bertentangan—penambahan tenaga kerja yang lebih kuat disertai pengangguran yang lebih tinggi—membuat investor ragu apakah Federal Reserve akan memotong suku bunga di bulan Desember. Sementara beberapa memantau komentar pejabat Fed dengan seksama, banyak tampaknya menggunakan volatilitas baru-baru ini untuk mengamankan keuntungan dari kenaikan sebelumnya dan mengurangi eksposur di tengah ketidakpastian pemicu sebelum keputusan Fed berikutnya. Mark Hackett dari Nationwide mencatat bahwa periode ini lebih merupakan “katup pelepas tekanan” daripada perubahan besar dalam narasi AI secara keseluruhan, menggambarkannya sebagai ujian daripada pembalikan. Di dalam Nvidia, Huang mengakui bahwa kekhawatiran investor bukanlah hal yang mengejutkan mengingat pentingnya perusahaan ini sebagai simbol dari ledakan AI. Ia menyebutkan meme viral yang bercanda menggambarkan Nvidia sebagai “pada dasarnya menjaga planet tetap bersatu” dan sebagai kunci utama yang mencegah resesi di AS. Meskipun mitos ini telah mendorong Nvidia menjadi perusahaan publik paling berharga di dunia, Huang menegaskan bahwa hal tersebut membuat setiap laporan laba menjadi seni keseimbangan yang delicate, dengan ekspektasi yang begitu tinggi sehingga bahkan penyimpangan kecil pun dapat mengurangi kepercayaan. Huang menolak anggapan bahwa Nvidia bertanggung jawab atas kelebihan spekulatif di sektor AI, dan sebaliknya menegaskan bahwa peran perusahaan adalah menciptakan infrastruktur komputasi yang diandalkan orang lain, bukan mengendalikan permintaan pasar atau harga. Di tengah tekanan tersebut, Huang menambahkan humor dalam diskusi internal dengan melebih-lebihkan fluktuasi penilaian Nvidia—bercanda tentang kapitalisasi pasar “baik dulu” sebesar $5 triliun (jauh di atas puncaknya yang sebenarnya) dan mengagumi bahwa “tak ada dalam sejarah yang pernah kehilangan $500 miliar dalam beberapa minggu, ” menyoroti skala besar Nvidia dan fluktuasi nilai dramatis belakangan ini.