Perşembe günü, Nvidia’nin bir başka rekor kıran çeyreği rapor ettiği ve 2025 ve 2026 için yaklaşık yarım trilyon dolar gelir öngördüğünü açıkladıktan less than 24 saat sonra, CEO Jensen Huang, piyasanın başarılarını takdir etmediği konusunda hayal kırıklığı dile getirdi. Beklentileri aşmasına rağmen, hisseler başlangıçta yükseldi ama ardından düştü ve gün sonunda daha geniş yapay zeka sektörünü aşağı çekti. Huang, Nvidia’ya ilişkin aşırı ve riskli Wall Street beklentilerine dikkat çekerek şöyle dedi: “Kötü bir çeyrek geçirirsek, bu bir Yapay Zeka balonunun kanıtıdır. İyi bir çeyrek geçirirsek, yapay zeka balonunu besliyoruzdur. ” Hatta ufak bir hata bile piyasanın çökmesine neden olabilirdi. Bu açıklamalar, Nvidia liderinin yapay zeka patlamasına yönelik artan şüpheleri ve piyasa tepkilerinin ne kadar dalgalı olabileceğine dair nadir bir içgörü sunuyor. Nvidia sözcüsü, Huang’ın çalışanlara yönelik mesajını vurgulayarak, güçlü performansları ve artan talep sonrasında piyasanın kendisini dengeleyeceğine güvenmelerini isteyerek, odaklanmayı sürdürmelerini belirtti. İncelemede, Nvidia yatırımcıların beklediği her şeyi yaptı: büyük yapay zeka modellerini desteklemek adına kritik öneme sahip veri merkezi işlemcilerinin satışları arttı ve şirket gelecek çeyrek için tahminlerini yükseltti. Yatırımcılar bunun başka bir ralli başlatmasını bekliyordu. Ancak, Perşembe günü erken saatlerde %5’e varan kazanç sağlayan hisse senetleri, yaklaşık %3 civarında düştü ve alım satımcılar, AI ile bağlantılı büyük teknoloji hisselerinden çekildi. Bu düşüş, yapay zeka ticareti açısından zor bir dönemi daha da derinleştiriyor.

Aylar süren coşkulu kazançların ardından, teknoloji devlerinin veri merkezleri, GPU’lar ve ağ ekipmanlarına aşırı harcama yapıp yapmadığı konusunda endişeler artıyor. Aynı zamanda, yapay zeka altyapısına yönelik karmaşık ve yüksek borçlu finansman, kredi piyasalarında uyarı işaretleri vererek temkinli olunmasını sağlıyor. İşleri karmaşıklaştıran başka bir gelişme de Perşembe günü açıklanan gecikmiş ABD istihdam raporunda çelişkili verilerin bulunmasıydı—daha güçlü istihdam artışı ile beraber artan işsizlik oranı—bu da yatırımcıların Federal Rezerv’in Aralık ayında faizleri indireceğini garanti edememelerine neden oldu. Bazıları Fed yetkililerinin açıklamalarını yakından izlerken, birçok yatırımcı son dönemdeki oynakliği kar sağlamak ve belirsiz katalizörler öncesinde pozisyonlarını azaltmak için kullanıyor. Nationwide’den Mark Hackett, bu dönemi daha çok “serbest bırakma vanası” olarak tanımladı ve bunun yapay zeka hikayesindeki bir dönüş değil, sadece bir test olduğunu belirtti. Nvidia’nin içinde, Huang, yatırımcıların endişelerinin şaşırtıcı olmadığını, çünkü şirketin yapay zeka patlamasının simgesi olarak büyük bir öneme sahip olduğunu kabul etti. Nvidia’nın “neredeyse gezegeni tutan” ve ABD resesyona engel olan ‘merkez’ olarak gösterildiği viral meme’lere atıfta bulundu. Bu mit, Nvidia’yı dünyanın en değerli halka açık şirketi haline getirdiği gibi, Huang, her kazanç raporunun hassas bir denge olduğunu ve beklentilerin o kadar yüksek olduğunu, ufak sapmaların bile güveni sarsabileceğini vurguladı. Huang, Nvidia’nın yapay zeka sektöründeki spekülatif aşırılıklardan sorumlu olduğu fikrini reddetti ve şirketin rolünün, başkalarının güvenip kullandığı bilgisayar altyapısını yaratmak olduğunu, piyasa talebini veya fiyatlandırmayı kontrol etmek olmadığını savundu. Baskılara rağmen, Huang, Nvidia’nın değerleme dalgalanmalarını abartarak mizah yaptı—“iyi eski günler” diyerek 5 trilyon dolarlık piyasa değeriyle (gerçek zirvesinin çok üzerinde) dalga geçti ve “tarihte hiç kimse birkaç hafta içinde 500 milyar dolar kaybetmedi, ” diyerek Nvidia’nın muazzam ölçeğini ve son dönemdeki dramatik değer iniş çıkışlarını vurguladı.