15. maja 2025 je osebje Oddelka za trgovanje in trge pri ameriški Komisiji za vrednostne papirje in borze (SEC) izdalo odgovore na pogosta vprašanja (FAQs) v zvezi s kripto dejavnostmi in tehnologijo distribuiranega knjižnega papirja. Te FAQ nudijo smernice glede hranjenja kripto aktiv v imenu posrednikov in menjalcev ter uporabo blockchain tehnologije za vzdrževanje datotek glavnih imetnikov vrednostnih papirjev. Hkrati je osebje SEC in Urad splošnega svetovalca Pri finančni industriji regulatorne oblasti (FINRA) takoj umaknila skupno izjavo, izdano julija 2019, glede hranjenja kripto aktiv s strani posrednikov. Ta umik, skupaj z novimi FAQ, je del širše pobude SEC za pojasnitev regulativnega okvira, ki obsega različne dejavnosti na področju kripto aktiv. 19. maja je predsednik SEC Paul Atkins, ki je govoril na konferenci SEC Speaks, opomnil, da je naročil osebju začetek priprave uradnih predlogov pravil v zvezi s kripto, hkrati pa še vedno razjasnjuje prej podane smernice na ravni osebja. Umaknjena skupna izjava osebja je opozorila na pomembne izzive in tveganja za posrednike pri hranjenju vrednostnih papirjev z kripto aktivami, zlasti glede skladnosti z zveznimi zakoni o vrednostnih papirjih. Nove FAQ naj bi pojasnile uporabo teh zakonov za kripto vrednostne papirje. **FAQs o kripto dejavnostih in tehnologiji distribuiranega knjižnega papirja** Smernice so namenjene posrednikom in menjalcem ter obravnavajo ključne zadeve, kot so: - **Finančno odgovornost posrednikov:** pravilo 15c3-3(b) Zakona o vrednostnih papirjih iz leta 1934 (pravilo o zaščiti kupcev) velja samo za vrednostne papirje in ne za kripto aktive, ki niso vrednostni papirji. Posredniki lahko vzpostavijo nadzor nad kripto aktivami, klasificiranimi kot vrednostni papirji, tudi če niso certificirani, če so shranjene pri ustreznih imenovalnih mestih nadzora. Skladnost s posebnim priporočilom iz leta 2020 za posrednike SPBD je prostovoljna; ponuja začasno varno območje brez spremembe pravila o zaščiti kupcev. - Zavezanost posrednikov pri hranjenju in kapitalne zahteve omogočajo olajšano ustvarjanje in odkup v naravi za povezane spot kripto ETF-je. Lastniške pozicije v osnovnih sredstvih morajo biti vključene v izračun neto kapitala.

Pozicije v bitcoin ali ether se lahko smatrajo za zlahka tržno vredne za uporabo obračuna 20-odstotnega zmanjšanja vrednosti po pravilu 15c3-1. - Kripto aktiv, ki so investicijski boni, niso zajeti z Zakon o zaščiti vlagateljev vrednostnih papirjev iz leta 1970, razen če so registrirani po Zakonu o vrednostnih papirjih iz leta 1933. Zato Znanstvena korporacija za zaščito vrednostnih papirjev (SIPC) ne ščiti zahtevkov strank za ne vrednostne papirje kripto aktiv v lasti posrednikov. - Za zaščito ne vrednostnih papirjevnih kripto aktiv v primeru insolventnosti posrednikov lahko ti sklenejo dogovore za obravnavo teh sredstev kot "finančna sredstva" v skladu z 8. členom Enotne komercialne kode. Poleg tega morajo posredniki, ki se ukvarjajo z nenaložbenimi dejavnostmi kripto aktiv, vzdrževati evidence, primerljive z evidencami za vrednostne papirje, za zaščito vlagateljev in za pospeševanje revizij. - **Posredniki za prenose:** osebe, ki delujejo kot posredniki za izdajo kripto vrednostnih papirjev, se morajo registrirati pri SEC, če izvajajo katero koli od petih dejavnosti, določenih v 3(a)(25) Zakona o borzi, v zvezi z vrednostnimi papirji, registriranimi ali dejansko registriranimi pod členoma 12 ali izvzeti pod določenimi pogoji. - Registrirani posredniki lahko uporabljajo tehnologijo distribuiranega knjižnega papirja kot uradno datoteko glavnih imetnikov vrednostnih papirjev, če se popolnoma skladno ravnajo z veljavno zakonodajo o vrednostnih papirjih. Lahko hranijo podatke o transakcijah na blockchainu, osebne podatke pa hranijo zunaj verige, če so evidence varne, natančne, aktualne in jih je mogoče zlahka predložiti SEC. Osebje je zaključilo z pozivom industrijskim deležnikom, naj jih aktivno vključujejo, zastavljajo vprašanja in poiščejo pomoč pri uporabi pravil za posrednike in prenose ter tehnologije distribuiranega knjižnega papirja pri kripto aktivnostih. **Umaknitev skupne izjave osebja** Ob_publishanu FAQ so osebje SEC in FINRA takoj odstranili skupno izjavo z dne 8. julija 2019 o hranjenju kripto aktiv s strani posrednikov. Ta umik je začel veljati takoj. Novi FAQ daje bolj prilagodljiv pristop k hranjenju kripto aktiv v nasprotju z prej omenjenim, ki je dvomil o sposobnosti posrednikov, da se skladno obnašajo z zakonoma o zaščiti kupcev in drugimi pravili. **Zaključek** FAQs nudijo pomembno jasnost za posrednike in menjalce glede regulativnega obravnavanja kripto vrednostnih papirjev. Ti dogodki poudarjajo namen SEC, da preide od občasnih nadzornih ukrepov in neuradnih smernic k bolj formaliziranemu, strukturiranemu in doslednemu regulativnemu okviru za kripto aktive.