Hester Peirce, comissionada republicana de la Comissió de Valors i Intercanvi dels Estats Units (SEC) i una destacada defensora del sector de les criptomonedes, recentment ha destacat la importància vital del compliment regulador per a els valors tokenitzats. Aquests valors impliquen actius tradicionals transformats en tokens digitals, utilitzant la tecnologia blockchain per a la seva emissió i negociació. Malgrat aquest avenç tecnològic, Peirce ha subratllat que els valors tokenitzats han de conformar-se al marc legal existent que regula els valors, ressaltant que l'auge del blockchain no canvia la naturalesa fonamental d’aquests actius. “Els valors tokenitzats són encara valors, ” va afirmar fermament, posant de relleu la necessitat de vigilància reguladora contínua per protegir els inversors. Els valors tokenitzats representen interessos de propietat en empreses o altres actius financers, encapsulats com a tokens digitals en una cadena de blocs. Aquests tokens poden ser emesos directament per les empreses o de manera independent per tercers, cosa que planteja desafiaments complexos pel que fa a la protecció dels inversors i a la responsabilitat reguladora. La participació d’emissors de tercers podria comportar nous riscos per als inversors, atès que els processos tradicionals d’indrets d’informació (due diligence) i de divulgació podrien ser més difícils de fer complir o fins i tot ser eludits. La idea de tokenitzar valors ha adquirit un impuls considerable en els últims anys, amb nombroses empreses que exploren com la blockchain pot transformar l’emissió i la negociació de valors. Un exemple prominent és Coinbase, una de les principals plataformes de criptomonedes, que ha buscat l’aprovació de la SEC per oferir tokens accionaris basats en blockchain. Iniciatives com aquestes pretenen estimular la liquidesa, reduir els costos de transacció i ampliar l’accés als mercats de valors a través de la innovació digital. El president de la SEC, Paul Atkins, ha expressat una certa obertura a promoure la innovació en aquest camp.

Ha reconegut els possibles avantatges que la blockchain i la tokenització poden aportar als mercats de capitaux, incloent-hi una major eficiència i transparència. No obstant això, Atkins i altres reguladors enfronten la tasca complexa de trobar un equilibri entre l’estímul a l’avanç tecnològic i la necessitat de mantenir una protecció rigorosa dels inversors i la integritat del mercat. Els crítics dels valors tokenitzats han manifestat la preocupació que aquestes noves tecnologies i metodologies d’emissió puguin ser aprofitades per eludir els marcs reguladors establerts, exposant potencialment els inversors minoristes a riscos. La relativa facilitat de crear i emetre tokens digitals podria permetre esquemes fraudulents o deixar els inversors exposats a valors sense la deguda divulgació i verificació. Aquest risc és especialment pronunciat quan els tokens són emesos per tercers sense la implicació directa de l’empresa, amb una opacitat i incertesa afegides. Per afrontar aquests desafiaments, les agències reguladores col·laboren activament amb participants del mercat, experts del sector i responsables polítics per formul·lar directrius i estratègies de compliment adequades. El seu objectiu és garantir que els valors tokenitzats compleixin les lleis de valors, ofereixin divulgacions clares i precises, i mantinguin la confiança dels inversors mentre permeten que els mercats de capitaux evolucionin en conjunt amb les innovacions tecnològiques. Les observacions de Peirce ens recorden que, tot i el potencial transformador de la blockchain, els principis fonamentals de la regulació dels valors continuen sent crucials. La tokenització no eximeix els valors de la supervisió reguladora; al contrari, exigeix un enfocament regulador reflexiu i adaptable que protegeixi els inversors i fomenti la innovació constant. A mesura que avancen les discussions sobre els valors tokenitzats, tant els reguladors com els actors del sector tindran un paper fonamental en modelar el futur dels mercats de valors, integrant els beneficis de la blockchain amb els estàndards rigorosos de protecció dels inversors.