আমন্ত্রণ জানাই স্টকের অনুবাদে, ইয়াহু ফিনান্সের ভিডিও পডকাস্ট যা বাজারের বিশৃঙ্খলা কাটিয়ে আপনি চতুর ট্রেডিংয়ের জন্য প্রয়োজনীয় তথ্য সরবরাহ করে। আমি আলি ক্যানেল, জারেড ব্রিকরেয়ের জন্য পূরণের জন্য উপস্থিত, এবং ইয়াহু ফিনান্সের সিনিয়র রিপোর্টার ব্রুক ডি পালমার সঙ্গে আছি। আজ, আমরা AI এর উচ্ছ্বাসে ভরা দুনিয়া অন্বেষণ করব, যা ওয়াল স্ট্রিটের সবচেয়ে বড় র্যালির পিছনে চালিকা শক্তি। জল্পনা এবং বিনিয়োগের উর্ধ্বগতি দেখে, আমরা প্রশ্ন করি: এই AI ঢেউ কি দীর্ঘস্থায়ী নাকি এটা কেবল আরেকটি ফাটা বুদবুদ?

আমাদের আজকের শব্দ হলো “AI ইকোসিস্টেম, ” যেটিকে আমরা সংজ্ঞায়িত ও বিশ্লেষণ করব Nvidia, Palantir, Microsoft, এবং Meta এর মতো প্রধান খেলোয়াড়দের মাধ্যমে। এছাড়াও, আমাদের মার্কেট শো-অ্যান্ড-টেল PE রেশিওর বিশ্লেষণ করে Nvidia এর বর্তমান ও ভবিষ্যত রেশিওর সঙ্গে Palantir এর তুলনা করব, যা প্রযুক্তি ও বিনিয়োগকারীর দিশা নিয়ে ধারণা দেবে। দিনের সংখ্যাটা হলো ৩: অক্টোবর হলো বর্তমান বুল মার্কেটের ৩ বছর সম্পন্ন হওয়ার তারিখ—একটি মাইলফলক যা ঐতিহাসিকভাবে শক্তির সংকেত। এই বিষয়ে আলোচনার জন্য, আমরা হেনিং & ওয়ালশের CIO এবং পড বন্ধু কেভিন মনকে স্বাগত জানাই। কেভিন, আজকের এই অস্থির সপ্তাহে, বিশেষ করে প্রযুক্তির জন্য, আমাদের সাথে থাকার জন্য ধন্যবাদ। বৃহৎ পরিপ্রেক্ষিতে, এক বছরের মূল লাভের পরে—including S&P 500 এর ১৭. ৫% উত্থান এবং এখন পর্যন্ত ৩৭টি রেকর্ড ক্লোজ—আপনার কি মত বাজারের দিকনির্দেশনা সম্পর্কে? কেভিন: অনেক বিনিয়োগকারী এটাই ভাবছেন, নিঃসন্দেহে। মূল্যায়ন উচ্চ হলেও—যা PE রেশিও প্রতিফলিত করে—প্রশ্ন ওঠে এই বুল চলমান কতদিন থাকবে, কোথায় বৃদ্ধি হবে, এবং আরও অস্থিরতা কি আসছে কি না। কিছু নির্বাহী, যেমন মরগান স্ট্যানলিরCEO, আগামী এক বা দুই বছরে বাজারের ১০-১২% প্রবণতা কমার প্রত্যাশা করেন। আপনি কি এই ধরনের সংশোধনকাকে সুস্থ বলে মনে করেন? কেভিন: এটি দীর্ঘমেয়াদী ভবিষ্যতের ভবিষ্যদ্বাণী। আমি মনে করি, Q4 এ অল্প সময়ের জন্য অস্থিরতা থাকবে, তবে পতন সাধারণত নতুন মূলধন আকর্ষণ করে যা প্রায়ই অধিকমূল্যায়িত বড় ক্যাপ টেক স্টকগুলোর দিকে ধাবিত হয়। বিনিয়োগকারীদের উচিত আরও বিস্তৃতভাবে বৈচিত্র্য করা এবং সম্পূর্ণ AI ইকোসিস্টেমের দিকে নজর দেওয়া, কিছু নামের ওপর নির্ভর না করে। চলুন AI ইকোসিস্টেমের বিশ্লেষণ করি—এখন আপনি এর অর্থ কী বোঝাচ্ছেন? কেভিন: AI ইকোসিস্টেম মানে হলো সবকিছু, যা কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তাকে চালানো, সমর্থন করে—এটি হলো চিপ, যা চালায়, ক্লাউড সিস্টেম, যা পরিচালনা করে, এবং সফটওয়্যার, যা জীবন দেয়। যদিও Nvidia এর কেন্দ্রীয় স্থান, এটি একমাত্র খেলোয়াড় নয় বা শুধু সুযোগের ব্যাপার নয়। উদাহরণস্বরূপ, Nvidia চিপের উৎপাদন নিজে করে না; চীনা টাইওয়ান সেমিকন্ডাক্টর (TSMC) করে, যা প্রায় ৬০% মার্কেট শেয়ার দখল করে। TSMC লিথোগ্রাফি আউটসোর্স করে ASML-এ, যার সবচেয়ে বড় ক্লায়েন্ট। Nvidia এর সবচেয়ে বড় ক্লায়েন্ট, Alphabet, এই চিপগুলো ডেটা সেন্টারে সরবরাহ করে, যেখানে ঠান্ডা এবং শক্তির প্রয়োজন হয়—এগুলো হয় Vertiv ও Modine Manufacturing এর মতো কোম্পানি থেকে। এই জটিল নেটওয়ার্কের মাধ্যমে নানা ধরনের বিনিয়োগের সুযোগ পাওয়া যায়, শুধুমাত্র Nvidia-র বাইরে। এই সব সংযোগ থেকে, কেউ কেউ সতর্ক করেন যে ভবিষ্যতে AI বাজারে বুদবুদ ফাটার আশঙ্কা রয়েছে, যা সাম্প্রতিক অস্থিরতাকে উস্কে দিয়েছে। আপনি ক্লায়েন্টদের কী উপদেশ দেন? কেভিন: আমি সতর্ক করব অপেক্ষা করতে যেন AI এর বুদবুদ ফাটে—সেক্ষেত্রে আপনি গুরুত্বপূর্ণ সুবিধা হারাতে পারেন। কিছু কোম্পানি উচ্চ মূল্যায়নে থাকলেও, AI বিপ্লবটি এখনও শুরু হয়েছে। একে আপনি যেন ব্যাটিংপ্র্যাকটিসের মতো দেখুন। Nvidia-র Jensen Huang ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন যে, এই দশকের শেষে AI অবকাঠামো বিনিয়োগের পরিমাণ হবে ৩ ট্রিলিয়ন থেকে ৪ ট্রিলিয়ন ডলার; বর্তমানে এটি ১ বিলিয়ন ডলারের নিচে। অনেক সংস্থা এখন প্রচুর বিনিয়োগ করছে ভবিষ্যতের জন্য রিটার্নের অপেক্ষায় থাকলেও, মূল ঝুঁকি হলো অপ্রতুল বিনিয়োগ। কৌশলগত অংশীদারিত্বের মাধ্যমে এআই এর বিকাশে পিছিয়ে না পড়ার জন্য সংস্থাগুলি অনেক কিছু করছে। মূল্যায়ন গুরুত্বপূর্ণ, তবে বৃহৎ চিত্রটি দেখলে বোঝা যায় সামনে শক্তিশালী বৃদ্ধির সম্ভাবনা রয়েছে। মূল্যায়নের কথা বলতে গেলে, Nvidia ও Palantir এর PE রেশিও কেমন? কেভিন: S&P 500 প্রায় ২৩ গুণ ফরওয়ার্ড আয় বিনিয়োগ করে—পাঁচ ও দশ বছরের গড়ের চেয়ে বেশি, তবে খুব বেশি নয়। Nvidia এর ফরওয়ার্ড PE প্রায় ৩১-৩২, যা কিছুটা বাজারের গড়ের উপরে হলেও, এর বৃদ্ধি সম্ভাবনা বিবেচনা করে মানানসই। অন্যদিকে, Palantir এর বর্তমান PE ৪০০ এর বেশি, ফরওয়ার্ড PE ২০০ এর উপরে—অতুলনীয় মূল্যায়ন, যা ঝুঁকিপূর্ণ, যদিও তার বৃদ্ধি সম্ভাবনা রয়েছে। সাধারণত, যৌক্তিক ফরওয়ার্ড PE রেঞ্জ হলো ২০-২২; ৩০ এর উপরে মানে হয় বৃদ্ধির স্টক, তবে হাজার বার আয় বুঝায় ফোর্জ। মাইকেল বুরী সম্প্রতি Nvidia ও Palantir শর্ট করলেন। এই সিদ্ধান্তের আপনি কী ভাবছেন? কেভিন: বুরির উদ্বেগ মূলত মূল্যায়ন সংক্রান্ত, কোম্পানির টেকসইতা নয়। Nvidia ও Palantir পৃথক কোম্পানি। Nvidia এর ৮৮% আয় গত কোয়ার্টারে ডেটা সেন্টার থেকে আসে, চিপ থেকে নয়, যা তার গভীর যোগসূত্র দেখায়। দুই স্টকই আমাদের AI-ফোকাসড পোর্টফোলিওতে রয়েছে, তবে মূল্যায়নের ভিত্তিতে তাদের ঝুঁকি প্রোফাইল আলাদা। এআই এর দ্রুত প্রভাব নিয়ে skeptics মনে করেন, আপনি কী বলবেন? কেভিন: তুলনা করতে গেলে, Eli Lilly ও Nvidia এর মধ্যে সম্প্রতি অংশীদারিত্ব, যেখানে তারা AI দ্বারা ড্রাগ আবিষ্কার করছে, স্বাস্থ্যসেবা এবং এর বাইরে AI-র রুপান্তর সম্ভাবনার প্রমাণ। এখন, বুল মার্কেটের বিষয়ে: অক্টোবর ছিল এর ৩ বছর পুর্তির মুহূর্ত। ঐতিহাসিকভাবে, এরকম সময়কাল ধরে বুল মার্কেট আরও কয়েক বছর চলতে পারে—গড়ে আট বছর, এবং কখনোই পাঁচ বছরের বেশি সময় ধরে শেষ হয় না। কেভিন, আপনি এই উপলক্ষ্য সম্পর্কে কি ভাবছেন? কেভিন: এটি আশাব্যাঞ্জক। শেয়ার বাজারের পেছনে বেশ কিছু পেছনের শক্তি কাজ করছে: আয় বৃদ্ধি বার্ষিক ১০. ৭%, যা সম্ভাব্য চার কোয়ার্টারে দ্বিগুণ আয় জারী করবে। AI বিপ্লব এখনো শক্তিশালী। যদিও ফেডের হুকশ মনোভাব সতর্ক, সুদের হার ধীরে ধীরে কমার সম্ভাবনা রয়েছে। ইতিহাস বলছে, সামনে আরও ভাল দিন আসবে, তবে প্রথম তিন বছর চালানো মৌলিক বড় ক্যাপ টেকের বাইরে যেতে পারে। বিনিয়োগকারীদের উচিত sectors যেমন স্বাস্থ্যসেবা, বায়োটেক, এ্যারোস্পেস, প্রতিরক্ষা ও স্থিতিশীল আয়ের দিকে মনোযোগ দেয়া, AI থেকে প্রত্যাশা বাড়িয়ে অন্যান্য সুযোগের সঙ্গে সামঞ্জস্য রেখে। পূর্বের বছরের তুলনায়, স্বাস্থ্যসেবা ও ওষুধের গতি কেমন যাচ্ছে? কেভিন: অক্টোবর মাসে স্বাস্থ্যসেবা দ্বিতীয় সেরা পারফর্মার, বিশেষ করে ছোট ক্যাপ বায়োটেকের ওপর কেন্দ্রীভূত। বড় ফার্মাগুলো যেমন পেটেন্ট মেয়াদ শেষ ও ওষুধের দাম কমানোর দাবি নিয়ে বেশ চাপের মধ্যে। অনেকের শক্তিশালী R&D নেই, তারা বরং অধিগ্রহণের মাধ্যমে আয় রক্ষা করছে, যেমন জিন সম্পাদনা ও ওজন কমানোর প্রযুক্তি কোম্পানিগুলো কেনা। এটি সামনের দিনের প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনা দেখায়। বাজারের ব্যাপ্তি নিয়ে ভাবনা ঘুরেørnচ্ছে, সাম্প্রতিক র্যালি কিছু শীর্ষ স্টকের দৌড়ে পরিচালিত—এটি কতটা টেকসই, এবং অন্য প্রায় ৫০০ S&P কোম্পানি কেমন করছে? কেভিন: বাজারের বিস্তার দীর্ঘায়ু জন্য গুরুত্বপূর্ণ। প্রযুক্তি সূচকের এক তৃতীয়াংশের বেশি অংশ জুড়েছে, যা বিনিয়োগকারীদের অনুভূতি ও পারফরম্যান্সে গভীর প্রভাব ফেলে। তবে, বৃদ্ধিকে অন্যান্য খাতে ছড়িয়ে দিতে হবে—যেমন স্বাস্থ্যসেবা, ভোক্তা পণ্য, ইউটিলিটিজ—যা প্রতিরক্ষা ও ডিভিডেন্ড আয়ের সুযোগ দেয়। ইউটিলিটিগুলিও এখন AI এর ভিতরে থাকা অবকাঠামো চালানোর ক্ষেত্রে গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠেছে। বিনিয়োগকারীরা আয়ের সম্ভাবনা বাড়িয়ে ঝুঁকি ছড়িয়ে দিতে পারেন। AI কিভাবে বিনিয়োগের পদ্ধতি বদলে দিচ্ছে? কেভিন: AI পরিবর্তন আনে প্রযুক্তির বাইরেও। যেমন, Vertiv, একটি শিল্পক্ষেত্রের HVAC कंपनी, এখন ডেটা সেন্টার সার্ভিস দিয়ে লাভ করছে—প্রধানত AI-নির্ভর সুবিধাগুলো দেখিয়ে দেয় AI এর প্রভাব অপ্রত্যাশিত খাতে কেমন। দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারীদের জন্য, আপনি কি টাইমলাইন ও কৌশল সাজেস্ট করবেন? কেভিন: বাজারের চলাচলের চেয়ে ঝুঁকি সহনশীলতার সঙ্গে বিনিয়োগের সমন্বয় করা বুদ্ধিমানের কাজ। বাজারের সময় নির্ণয় খুব কঠিন; কিছুদিনের ভিতরে বাজারের সেরা দিনগুলো মিস করলে রিটার্নের বড় ক্ষতি হয়। ধৈর্য্য ও ধারাবাহিকতা গুরুত্বপূর্ণ, বিশেষ করে অস্থিরতার মধ্যে। ফেডের মেলা কেমন, সুদের হার সম্পর্কিত আপনার দৃষ্টিভঙ্গি? কেভিন: সাম্প্রতিক মন্তব্যে কম ডিভিশন দেখানো হচ্ছে। সেপ্টেম্বরের অর্থনৈতিক ডেটা বৃদ্ধি কম দেখাচ্ছে—আটলান্টা ফেডের Q3 GDP ৩. ৯%, যা পূর্বাভাসের চেয়েও বেশি। তিনটি হার কেটে দেওয়ার পরিকল্পনা থাকলেও (দুটি হয়েছে), তৃতীয়ও হতে পারে। নিওমেল রেট ৩% থেকে ৪% এর মধ্যে, ২০২৬ সালে এর শুরু হবে ৩. ৫-৩. ৭৫ এর কাছাকাছি। স্থির অর্থনৈতিক ডেটা বা সরকারের পদক্ষেপ পরিবর্তনের সম্ভাবনা থাকে। কম সুদের হার ক্ষুদ্র কোম্পানিগুলোর জন্য বিশেষ সুবিধাজনক, যেমন ছোট ক্যাপ বায়োটেক। সরকারের দীর্ঘমেয়াদী সীমান্ত বন্ধের কারণে আয় ও বৃদ্ধির ওপর প্রভাব পড়ছে—এটি কতটা গুরুত্বপূর্ণ? কেভিন: দীর্ঘমেয়াদি বন্ধ মানে হলো ক্রেতাদের নির্ভরশীল আয় কমে যাওয়া, যা Q4 এর অর্থনীতির বৃদ্ধিকে ধীর করে দিতে পারে, ও কোম্পানির বিক্রয় কমাতে পারে। কারণ, ক্রেতাদের খরচ মোট আয়ের প্রায় ৭০%, সেটাই ছেড়ে দেয়। তবে, এখনো স্টক মার্কেট বেশি মনোযোগ দেয় আয়ের অগ্রগতি ও AI এর সম্ভাবনায়, বাজেট বা অর্থনৈতিক অস্থিরতার ব্যাপারে নয়। সংক্ষেপে, আমরা AI বিপ্লব ও ইকোসিস্টেম, Nvidia ও Palantir এর মূল্যায়নের পার্থক্য, মার্কেট ব্রেথের ব্যাপ্তি বাড়ানো, ও আয় ও সুদের হার সম্পর্কিত আশাব্যঞ্জক ভবিষ্যদ্বাণী নিয়ে আলোচনা করেছি। কেভিন বছর শেষের দিকে আরও একটি হার কেটে যাওয়ার সম্ভাবনা দেখাচ্ছেন। ধন্যবাদ, কেভিন, আমাদের সঙ্গে থাকার জন্য, এবং দর্শকদের জন্য—Yahoo Finance এর ওয়েবসাইট ও অ্যাপ-এ আরও স্টকের অনুবাদ পর্ব দেখার অনুরোধ রইল।