Tere tulemast Stocks in Translation’i, Yahoo Finance’i videopodcast’ile, mis lõikab läbi turu kaose ning pakub vajalikke teadmisi nutikaks kauplemiseks. Mina olen Ali Cannell, täidan Jared Blickreysi rolli ning minuga vestleb Yahoo Finance’i vanemreporter Brooke De Palma. Täna uurime AI menukat maailma, mis on üks Wall Streeti suurima tõusu taga ning mille ümber pinge ja investeeringud kasvavad. Küsimus on: kas see AI laine on jätkusuutlik või on tegemist vaid ühe mulliga?Meie päeva fraas on „AI ökosüsteem“, mille määratleme ja selgitame välja, uurides olulisi mängijaid nagu Nvidia, Palantir, Microsoft ja Meta. Lisaks analüüsib meie turunäitus PE väärtusi, keskendudes Nvidia praegustele ja tulevastele suhtarvudele ning võrreldes Palantiriga, et näha, mida need numbrid tehnoloogia ja investorite suundade kohta ütlevad. Meie päeva number on 3: oktoober tähistas praeguse tõumüüdi 3. aasta möödumist — ajalooliselt on sellised tõusuperioodid tugevust näidanud. Selle ja muu arutamiseks tervitame Henning & Walsh’i tegevjuhti ja podcast’i sõpra Kevin Monni. Kevin, aitäh, et tulid meiega osalema volatiilsest nädalast, eriti tehnoloogiasektoris. Ühest suurest pildist vaadates, pärast aastat märkimisväärset kasvu — sealhulgas 17, 5% tõusu S&P 500-s ning 37 rekordilõllu —, mis on sinu arvamus turu arengust? Kevin: Paljud investorid küsivad seda muidugi. Hoolimata kõrgetest hinnangutest — mida peamised suhtarvud peegeldavad —, on küsimusi, kui kaua see tõusev periood veel kestab, kus on kasv ning kas ees ootab rohkem volatiilsust. Mõned tippjuhid, nagu Morgan Stanley tegevjuht, ennustavad järgmiseks aastaks või kaheks 10-12% turu tõmbetõppeid. Näed sellist korrigeerimist tervislikuna? Kevin: See on pikemaajaline prognoos. Ootan lühiajalist volatiilsust neljanda kvartali jooksul, kuid langused tõmbavad sageli uue kapitali, kes otsib ülehinnatud suurte tehnoloogiaaktsiaid. Investorite jaoks oleks targem hajutada portfelle laiemalt ning vaadata kogu AI ökosüsteemi, mitte ainult mõnda konkreetset nime. Võtkem selgitusse AI ökosüsteem — mida see tähendab? Kevin: AI ökosüsteem hõlmab kõike, mis võimaldab tehisintellekti tekkimist: alates selle protsessoridest ja pilvesüsteemidest kuni tarkvarani, mis selle ellu äratab. Kuigi Nvidia on selle keskmes, pole ta ainuomane või ainus võimalus. Näiteks Nvidia ei valmista ise kiipe, seda teeb Taiwan Semiconductor (TSMC), kellel on turuosaliste seas ligikaudu 60%. TSMC delegeerib litograafia ASML-le, mis on nende suurim klient. Nvidia suurim klient, Google emaettevõte Alphabet, kasutab neid kiipe andmekeskustes, mis vajavad jahutust (nt Vertiv ja Modine Manufacturing firmad) ja energiat (tavaliselt kohalike elektrivõrkude kaudu). Selle keeruka võrgu investeerimisvõimalused ulatuvad palju kaugemale pelgalt Nvidia’st. Kõigi nende ühenduste tõttu hoiavad mõned silm peal teoreetilisel AI turu mullil, mis on viimast volatiilsust kaasa aidanud. Kuidas te sellele nõustate kliente? Kevin: Ma hoiataksin ootamast AI mulli lõhkemist — võite jääda märkamata olulist kasumit. Kuigi mõnel ettevõttel on kõrged väärtused, on AI revolutsioon alles algus. Võrdle seda nagu pesapalli topeltmänguga: me oleme veel batti harjutamas. Jensen Huang Nvidia’st ennustab, et aastaks 2030 võib AI infrastruktuuri investeeringud jõuda 3–4 triljoni dollarini; praegu on see alla ühe miljardi. Paljud ettevõtted investeerivad nüüd suure summa ilma lähiaja tuludeta, kuid suurem risk on tahapõudlusest hoidumine. Strateegilised partnerlused kasvavad, et mitte jääda AI’de arengus maha. Väärtpaberiväärtused on olulised, kuid suurem pilt näitab tugevat kasvu ees. Kuidas peegeldavad Nvidia ja Palantir PE suhtarvu võrdlust? Kevin: S&P 500 väärtpaberid müüakse tulevaste kasumitega umbes 23 korda — see on kõrgem kui viie- või kümneaastane keskmine, kuid mitte liiga kõrge. Nvidia tulevaste PE näitaja on umbes 31–32, mis on veidi kõrgem turu keskmisest, kuid vastab oodatavale kasvupotentsiaalile. Vastupidiselt on Palantiri praegune PE üle 400, tulevane PE üle 200 — see on hinnatud täiuslikuks, mis on riskantne, hoolimata kasvupotentsiaalist. Tüüpiline mõistlik tulevane PE vahemik on madalamates 20-ndates, kusjuures üle 30 indicates kasvudraiverit, kuid sadakond korda kasumist näitab mullitust. Michael Burry lühendas hiljuti nii Nvidia’t kui Palantirit. Mis arvate sellest sammust? Kevin: Burryst torge näib keskenduvat väärtuse hindamisele, mitte ettevõtete ellujäämisele. Nvidia ja Palantir on põhimõtteliselt erinevad ettevõtted. Nvidia teenib 88% viimase kvartali tulust andmekeskustest, mitte kiipidest, mitmekesistades oma baasi.

Mõlemad aktsiad kuuluvad meie AI-d kesksetesse portfelli, kuid väärtushinnangutest lähtuvalt on nende riskiprofiilid erinevad. Kujutleme skeptikuid, kes kahtlevad AI kiirel mõjul. Kuidas sellele vastate? Kevin: Näiteks värskelt sõlmitud koostöö Eli Lilly ja Nvidia vahel, mille eesmärk on välja arendada AI tehased ravimite avastamisel, näitab AI potentsiaali tervishoius ja mujalgi. Nüüd, tõmbame pilgu tõumüügile: oktoober tähistas selle 3. aastapäeva. Ajalooliselt kestavad sellised tõusuperioodid veel mitmeid aastaid — keskmiselt kaheksa, ning miski ei lõpe varem kui viie aastaga. Kevin, mis on sinu arvamus selle saavutuse kohta? Kevin: See on julgustav. Aktsiad saavad mitu tõukeavat jõudu: kasumikasv on aastaga 10, 7%, mis võib olla juba neljas järjestikune kahekohaline kasvveerand. AI revolutsioon on endiselt tugev. Kuigi Föderaalreserv on näidanud ettevaatlikkust, tõusevad intressimäärad tõenäoliselt aeglaselt. Ajalooliselt on parem päevad ees, kuid kasv võiks laieneda ka suuremate tehnoloogiaettevõtete väljaspool, kes ajavad tõusu esimesed kolm aastat. Investorid peaksid laiendama portfelle näiteks tervishoiu, biotehnoloogia, lennunduse, kaitse ja fikseeritud tulu sektoritesse ning tasakaalustama AI riski- ja võimaluste vahel. Kuidas mõjuvad liikuma tõukavad jõud tervishoius ja farmaatsiatööstuses, mis eelmisel aastal natuke kannatasid? Kevin: Oktoobris olid tervishoid teisel kohal olev sektor, mille juhtidena olid väike- ja biotehnoloogiaettevõtted suurefarma asemel. Suured farmaatsiafirmad seisavad ees patendiväljavaadete ja kongressi nõudmistega ravimihinnade alandamiseks. Paljudel puudub tugev teadus- ja arendustegevus ning nad keskenduvad pigem omandustele, et asendada tulusid innovaatiliste biotehnoloogiafirmadega, mis arendavad geeni parandamist, rasvumise ja muude tipptasemel alade raames uusi ravimeetodeid. See näitab väikeste ettevõtete kasvupotentsiaali tervishoius. Turu laienemine on endiselt murekohaks, kuna viimased tõusud on tingitud vaid mõnest suurest aktsiast. Kui jätkusuutlik see on ning kuidas see mõjutab teisi S&P 500 ettevõtteid? Kevin: Turu laienemine on tõusu kestmise seisukohalt kriitiline. Tehnoloogia moodustab üle kolmandiku indeksitest ning mõjutab sügavalt investorite meelsust ja tulemusi. Kuid kasvu peab levima ka teistele sektoritele — nagu tervishoid, tarbimiskaupad, kommunaal- ja tavasektor —, mis pakuvad kaitset ning dividenditulu. Näiteks on kommunaalteenused nüüd AI kaudu uksesissepääsuks, kuna nad on olulised andmekeskuste infrastruktuurile. Investorid saavad kasvule panustada ning riskikogust vähendada divergeerides sektorite vahel. Kuidas AI muudab põhimõtteliselt investeerimisstrateegiaid? Kevin: AI revolutsioneerib investeerimismaastiku ning laieneb kaugemale traditsioonilisest tehnoloogiast. Näiteks Vertiv, tööstuslik jahutustehnikaettevõte, mis keskendub jahutussüsteemidele ja teenindab andmekeskuseid, mis on suures osas AI-sõltuvad, näitab AI mõju laienemist ootamatutes sektorites. Investorid peavad hoolikalt hindama väärtusi ning vältima liiga hinnalisi aktsiaid, hoolimata nende pikaajalisest potentsiaalist. Mis ajaraam ja strateegia sobib pikaajalistele investoritele? Kevin: Investeerige vastavalt oma riskitaluvusele ning ärge ajastage turgu. Turule sisenemine on teada-tuntud keeruline; isegi mõne parima päeva puudumine võib tõsiselt kahjustada tulu. Kannatlikkus ja järjepidevus on kõige olulisemad, eriti volatiilsuse ajal. Kuidas näete intressimäärade arengut Föderaalse Võrgu poolt? Kevin: Hiljutised kommentaarid näitavad vähem dovish lähenemisviisi kui oodatud. Konjunktuuriandmed kuni septembrini alahindasid kasvu — Atlanta Föderaalreservi majanduskasvu hinnang on 3, 9%, mis on palju kõrgem prognoosidest. Kuigi prognoositakse kolme intressimäära langust sel aastal, võib kolmas ikkagi toimuda. Neutraalne rate jääb vahemikku 3–4%. Jätkuv tugev majandusandmestik või valitsuse arengud võivad põhjustada täiendavaid muudatusi. Madalamad intressimäärad on eriti kasulikud väiksematele ettevõtetele, näiteks biotehnoloogiale, mis sõltuvad laenurahast. Jätkuv pikk valitsuse sulgemine mõjutab tõenäoliselt tulusid ja kasvu. Kui olulised on need mõjud? Kevin: Pikad sulgemised vähendavad tarbijate tarbimisotsuseid ning võivad aeglustada Q4 majanduskasvu ning ettevõtete müüki. Kuna tarbimine moodustab umbes 70% USA SKP-st, on see tõsiseks mureks. Kuid aktsiaturg keskendub praegu rohkem kasumitegevusele ja AI potentsiaalile kui makroökonoomilistele või rahapoliitilistele küsimustele. Kokkuvõtteks oleme käsitlenud AI revolutsiooni ning ökosüsteemi, Nvidia ja Palantiri väärtushinnanguid, turgude laienemist ning optimismi kasumi ning intressimäärade osas. Kevin näeb ühte veel võimalikku intressimäära langust aastavahetuseks. Aitäh, Kevin, et olid meiega ning kallid vaatajad, jätkake Stocks in Translation’i jälgimist Yahoo Finance’i veebisaidil ja rakenduses.