გიერთAceptე მისულობისთვის, Yahoo Finance-ის ვიდეო პოდკასტ “Stocks in Translation”-ს, რომელიც ბაზარზე ქაოსს ხერხებს და გთავაზობთ საჭირო სიღრმისეულ ინტელექტებს სმარტი ტრეიდისთვის. მე ვარ ალი კნელი, ჯარედ ბლიკრეის ნაცვლად, ჩემს გვერდშია Yahoo Finance-ის უფროსი რეპორტერი ბრუკ დ პალმა. დღეს ჩვენ შემოვდივართ ეში სამყაროს განუყოფელი ნაწილი — AI-ის აღმავლობის, მაღალმოსავლიანობის და ინვესტიციების მეჩვენებლის განხილვაში. ხშირად მოსალოდნელია, რომ ზღვარი და ინვესტიციები მატულობს — ღირს თუ არა ეს სჯერად, არის თუ არა ეს AI-ის ტალღა მდგრადი, ან უბრალოდ ბუშტი?ჩვენი დღის ფრაზაა “AI ეკოსისტემა”, რომელსაც განვმარტავთ და განვსაზღვრავთ, წარმომავლობით Nvidia, Palantir, Microsoft და Meta-გან. ასევე, ჩვენი მარკეტობის შოუ-ანდ-ტელლში განვიხილავთ PE-ს რაციოებს, სადაც გადავხედავთ Nvidia-ს მიმდინარე და წინასწარ რაციოებს და მათი შედარებით Palantir-ისთან, რათა დავინახოთ, რას უკავშირდება ეს ტექნოლოგიების და ინვესტორების მიმართულებები. ჩვენი დღის ნომერია 3: ოქტომბერმა აღნიშნა ამ ოლიმპიური ბაზრის 3-წლიანი იუბილე — მნიშნელოვანია, რამდენად სახასიათოა ეს მაჩვენებელი სიძლიერის ნიშნად. ამაზე საუბრისთვის მივესალმებით ჰენინგ & ვოლშის CIO და პოდკასტის მეგობარ კევინ მონას. კევინ, მადლობა რომ გაგვიერთით აურზაურსა კვირაში, განსაკუთრებით ტექნოლოგიაში. გლობალურ ხედვაში, ერთი წლის განმავლობაში მნიშვნელოვან ზრდებს შორის — 17, 5%-იანი ზრდა S&P 500-ში და 37 რეკორდული კლოზი — რა გაქვთ გეგმაში მარკეტების მიმართულებით? კევინ: ბევრ ინვესტორს ეს სვამს ღრმა კითხვებს. მიუხედავად მაღალი მარკეტების შეფასებებისა — რასაც PE-ის რაციები აჩვენებს — ბევრი დ debေတာ გაჩნია იმის შესახებ, რამდენ ხანს გაგრძელდება ეს ბულ ბაზრის პიკი, საით მიდის ზრდა და ხომ არ არის მოლოდინში მეტი ვოლატილობა. ზოგი მენეჯერი, მაგალითად Morgan Stanley-ის ceo, პროგნოზირებს, რომ მომავალ წელს ან ორ წლის განმავლობაში, ბაზარზე ვარდნის წილი იქნება 10-12%. გიმართლათ ასეთი კორექცია, რა ან ეს სულიერი সুადვილოა? კევინ: ეს გრძელვადიანი პროგნოზია. ველოდებით მოკლევადიან ვოლატილობას Q4- ში, მაგრამ კლებულებები ჩვეულებრივ იწვევს ახალი კაპიტალის შემოდინებას, რომელიც ხშირად ინძრევა მაღალი შეფასების დიდი-cap ტექნოლოგიური აქციებით. ინვესტორებმა უკეთესია გააერთიანონ ინვესტიციები და განაწილონ მთელი AI ეკოსისტემა, დაარიდონ რამდენიმე სახელის მიმართ ფოკუსირებას. მოდით, განვმარტოთ AI ეკოსისტემა — რას გულისხმობთ მასში? კევინ: AI ეკოსისტემა მოიცავს ყველაფერს, რაც ქმნის ხელოვნურ ინტელექტს: ჩიპებს, რომლებიც მას ემსახურება, ღრუბლიანი სისტემებს, რომლებიც მართავენ მას, და სოფტვერებს, რომლებიც გამოაჩენენ მას. მიუხედავად Nvidia-ის ცენტრალური პოზიციისა, ის მხოლოდ ერთ-ერთი თანხაა ამ სიღრმის სისტემაში. მაგალითად, Nvidia ვერ ფლობს ჩიპების ფაბრიკაციას; ეს Taiwan Semiconductor (TSMC)-ს ეკუთვნის, რომელიც დაახლოებით 60% გაზიანია ბაზარზე. TSMC-ის ლითოგრაფია უწევს ლექსოს ლიცენზიას ASML-ისგან, რომლის მსხვილი კლიენტია. Nvidia-ის მთავარი კლიენტი, ალფაბეტი, ეყრდნობა ამ ჩიპებს, რომლებიც მზადდება მონაცემთა ცენტრებში, სადაც საჭიროა გაგრილება (Vertiv და Modine Manufacturing-ის მიერ) და ენერგია (ჩვეულებრივ, ადგილობრივი სასაწყობო კომპანიებით). ეს სუპერნეტვორკი ღრმავებს ინვესტირების შესაძლებლობებსშესაბამისად, Nvidia-მ მხოლოდ არ არის. ყველა ეს კავშირების გამო, რამდენიმე სიფრთხილეა სურსათის პეკის ბუშტის წინასწარმეტყველად, რაც უკანასკნელ ვოლატილობას იწვევს. რა რჩევა გექნებათ მომხმარებლებისთვის ამასთან დაკავშირებით? კევინ: მე შევუდგენდი მოთმინებას, არ დაველოდო AI ბუშტის აფეთქებას — შეიძლება გამოტოვო მნიშვნელოვანი რაოდენობა. მიუხედავად ზოგიერთი კომპანიის მაღალი შეფასებისა, AI რევოლუცია მხოლოდ იწყება. მისი გაგება შეგვიძლია როგორც ბეისბოლის დუბლიქოფი: ახლა ჩვენ ჯერ კიდევ პაიმბებზე ვვარჯიშობთ. Nvidia-ის უფროსი Jensen Huang პროგნოზირებს, რომ ათწლეულის ბოლომდე ინვესტიციებს გახარჯავს 3-4 ტრილიონ დოლარს AI ინფრასტრუქტურისთვის; ახლა ეს თანხა ნაკლებია 1 მილიარდის. ბევრი კომპანია ახლა ხარჯავს დიდ თანხებს, მოლოდინიდან განაწყენების გარეშე, მაგრამ ყველაზე დიდი რისკია ინვესტირების ნაკლებობა. სტრატეგიული პარტნიორობები ვითარდება, რათა ვერ გაუვიდნენ AI-ს ევოლუციაში. შეფასებები მნიშვნელოვანია, მაგრამ უფრო დიდი სურათი მიუთითებს ძლიერ ზრდაზე. რაც შეეხება შეფასებებს, როგორ შედარებით Nvidia და Palantir? კევინ: S&P 500- ის წინასწარ მოგებაზე განთავსებული PE-ს რაციები დაახლოებით 23-ია — ზემოთ 5- და 10-წლიანი საშუალო მაჩვენებლებით, მაგრამ არა უმკლავოდის. Nvidia-ის წინასწარ PE დაფიქსირებულია დაახლოებით 31–32 მილიონზე, რაც ცოტა მაღალია ბაზრის საშუალოზე, მაგრამ შესაბამისია მისი ზრდის პოტენციალთან ერთად. სავალდებულო PE-ის საშუალო ზღვარი დაახლოებით 20-ის ქვედა წერტილშია; 30-ის ზევით ფლანგიდან შეფასებები უხვია, თუმცა ასეულობით ჯერ კიდევ შესაძლებელია ტექნოლოგიის ზრდის გამო. მაიკლ ბური ცოტა ხნის წინ აყვანდა Nvidia-ს და Palantir-ს მოკლული. რა კავშირი გაქვთ ამ გადაწყვეტილებით? კევინ: ბურის კრიტიკა ეხება შეფასებებს, არა კომპანიების შესაძლებლობებს. Nvidia და Palantir იცავენ განსხვავებულ ბაზებს. Nvidia- ს შემოსავლების 88% ამ კვარტალში მოდის მონაცემთა სამსახურებიდან, არა ჩიპიდან, რაც ადასტურებს, რომ მისი პრიორიტეტია ნაირის გადაცემა.

ორივე აქცია არის ჩვენს AI-ფოკუსირებულ პორტფოლიოში, მაგრამ შეფასებების გამო, მათი რისკის პროფილი გამიჯნულია. სიკეთეები სკეპტიცულები ეჭვობენ სწრაფ შტრიხზე AI-ის. როგორ წარმოგვიდგენს? კევინ: მიადევნეთ თვალყური, რაც ახლახანს მოხდა Eli Lilly-ის და Nvidia-ს ერთობლივ პროექტში, რომელიც მიზნად ისახავს AI-ის დამზადებას მედიცინის სფეროში, რაც აჩვენებს AI-ის ტრანსფორმაციული პოტენციალს სამედიცინოზე და სხვა სფეროებში. ახლა, უშუალოდ ბული ბაზარზე: ოქტომბერმა აღნიშნა მისი 3-წლიანი იუბილე. ისტორიულად, ასეთი ხანგრძლივი ბულ ბაზარი მეტწილად გრძელდება კიდევ რამდენიმე წელიწადს — საშუალოდ რვა წლამდე, და არასოდეს დასრულებულა ჯერ წინა ხუთ წელიწადში. კევინ, რა გექნებათ აზრი ამ მიჯნასთან დაკავშირებით? კევინ: ეს არის საწყისი პერსპექტივა. მრავლობითი სედარტველები მხარს უჭერენ აქციებს: მოგების ზრდა სარწმუნოა 10. 7%-ით წელიწადში, რაც შესაძლო მეოთხე მეოთხე კვარტალში დუბლიკატური ზრდის ნიშანია. AI გადასვლა ძლიერია. თუმცა, Federal Reserve-ის ნიშანი ბაქნის მზარდი მკაცრობით, მორიგი ზრდის შემცირება, სავარაუდოდ, ნელა მოხდება. ისტორია გვეუბნება, რომ უკეთესი დღეებია წინ და ზრდა შეიძლება კიდევ გაფართოვდეს მას შემდეგ, რაც მოღვაწეობდა მთავარი ტექნოლოგიური ჯგუფები. ინვესტორებმა უნდა გაძლიერონ ფოკუსირება სამედიცინო სფეროებზე, ბიოტექნოლოგიებზე, აეროკოსმოსსა და თავდაცვაზე, და თანაბრად აერთიანონ AI-ის ინვესტიციები და მასთან დაკავშირებული შესაძლებლობები. როგორ გრძნობაა სიჯიუტის გადახლართულობის მიმართულებით, რომელიც წინა წელს ჩამოიყვანა ჯანდაცვისა და ფარმაცევტული სექტორები? კევინ: ოქტომბერმა მეორე საუკეთესო შედეგი მისცა სექტორს, სადაც ლიდერობს პატარა დაზღვევის ბიოტექნოლოგიური კომპანიები, ნაცვლად დიდი ფარმაცევტული გიგანტებისა. მსხვილ ფარმაცევტულ კომპანიებს აყენებენ წნეხს ისეთი ფაქტორებით, როგორიცაა პატენტების გასვლის და მთავრობის წახალისება დაბალი ფასების დასახლებაში. ბევრი მათგანი არ აქვს ძლიერი კვლევის და განვითარების სერვისები, მიანიჭებს გადაფარვას ინოვაციური ბიოტექნოლოგიების შეძენით, რომლებიც ეხებიან გენის რედაქტირებას, შეშუპებას და სხვა მდიდრულ სფეროებს. ეს სიგნალი საშუალებას აძლევს მცირე ზომის კომპანიებს განვითარების შესაძლებლობას. მარკეტის სიძლიერე კვლავ განგრძობადია, ბოლო სიახლეები დატოვებს თუ არა მცირე ინვესტიციებს ყველაზე მაღალი დონის-შიგნით?და რა ხდება პოტენციალით თითქმის 500 S&P- სა? კევინ: ბაზრის სიძლიერის გაფართოება აუცილებელია ბულ ბაზრის ხანგრძლივობისთვის. თავისი სიდიდით, ტექნოლოგია ინდექსების მესამედია, რაც ძალიან გავლენიანია ინვესტორების განწყობებზე და შედეგებზე. მაგრამ, ზრდა უნდა გავრცელდეს სხვა სექტორებზე — ჯანდაცვას, კომოდას და utility-ებს — რომლებიც ამცირებენ დაცულობას და უზრუნველყოფენ განაწილებულ შემოსავალს. მნიშნელოვანია, utility-ები დღეს AI-ის სულიერი ნაწილი გახდნენ, რადგან მათ ბარგის გაგრილება და მონაცემთა ცენტრების ინფრასტრუქტურის უზრუნველყოფა შეუძლიათ. ინვესტორებმა შეიძლება გაიზარდოს ჯანსაღი სტრატეგიების მიმართ და სათავეში დადგეს სხვადასხვა სექტორში. როგორ რევოლუციონირებს AI ინვესტიციის მიდგომებს? კევინ: AI რევოლუცია აბრკოლებს და შეიცვლის ტრადიციულად ტექნოლოგიას. მაგალითად, Vertiv, ერთიანი ინდუსტრიული HVAC კომპანია, ეხება მონაცემთა ცენტრებს — ძირითადად AI-დამოკიდებულ ინფრასტრუქტურას — რაც აჩვენებს AI-ისა თუ სხვა სექტორებში მისი გავლენის სიგრძეს. ინვესტორებმა მნიშვნელოვანია სწორად გაანგარიშონ შეფასებები და არ იფაჩუცონ ზედმეტად შეფასებულ სათავგადასავლო აქციებზე, მიუხედავად მათი სარწმუნოობისა. სტრატეგიებისთვის, რომელთაც ხანგრძლივი დრო აქვთ, რა ხანგრძლივობის და რა სტრატეგიის უნდა განახორციელონ? კევინ: შეესაბამეთ ინვესტიციები თქვენი რისკის მომეტებასთან, ვიდრე ბაზრის მოძრაობებთან. ბაზრის ზუსტი პროგნოზირება წარმოუდგენელია; ერთი რამდენიმე უმნიშვნელოვანესი დღე, რომელიც ხშირად ემთხვევა ყველაზე ცუდ პერიოდებს, შეიძლება გამოიწვიოს თქვენი შემოსავლის მნიშვნელოვანი დაკლება. მოთმინება და ერთგულება საუკეთესო სტრატეგიებია, განსაკუთრებით ვოლატილობის დროს. რაც შეეხება Federal Reserve-ს, როგორ ხედავთ საპროცენტო განაკვეთის კლებას მომავალში? კევინ: ბოლო კომენტარები ნაკლებად დოვისტურია, ვიდრე ელოდნენ. სექტემბრის ეკონომიკური მონაცემები აჩვენებს, რომ ზრდის პროგნოზი გადააჭარბა — Atlanta Fed-მა წარმოადგინა Q3GDP 3. 9%-ით, რაც ნავარაუდევია. სამრეწველო როადსში, რომ 3 შემცირება გახმოველით, მესამე ასევე შესაძლებელია. ნეიტრალური საპროცენტო განაკვეთი დაახლოებით 3-4%-ია; 2026 წლის დასაწყისში ეს შეიძლება იყოს 3. 5–3. 75%. მუდმივი ძლიერი მონაცემები ან მთავრობის სპეცპროექტები შესაძლებლობას მისცემს ცვლილებებს. დაბალი განაკვეთი განსაკუთრებით გBeneficii თავად კორპორაციების და მცირე კომპანიებისთვის, როგორიცაა საბაზისო ბიოტექნოლოგია. მოგვიანებით, მიმართლებს, რომ გრძელვადიან გრაფიკაში გავლენას ახდენს სახელმწიფო განქროლვა, რომელიც შეიძლება გავლენას მოახდენს მოგების ზრდასა და განვითარებაზე? კევინ: ხანგრძლივი კანონმდებლობის შემცირება მნიშვნელოვნად ამცირებს მომხმარებლის განკარგულ ნაშთებს, რაც შეიძლება დააყოვნოს Q4-ის ეკონომიკური ზრდა და სამზარეულო რეალიზაციები. რადგან კუსტომერული მოხმარება დაახლოებით 70% შეადგენს აშშ-ს მთლიანი შიდა პროდუქტის, ეს სიფრთხილეა საჭირო. მაგრამ, ბობი წინა დროს, დაარჭობა მოდაშია და ინვესტორების მოწინააღმდეგე გამოდის, რადგან ეს ამცირებს შექმნის შესაძლებლობას. რეკაპიტულაციისას, განვიხილეთ AI რევოლუცია და ეკოსისტემა, Nvidia-სა და Palantir-ის ასობით ბაზარზე შეფასებების სხვაობა, ბაზრის სიღრმის გაფართოება და მოგების ზრდა და საპროცენტო განაკვეთის პროგნოზები. კევინ აქვე ხედავს ერთ კიდევ შემცირების საშუალებას წლის ბოლომდე. მადლობა, რომ გაგვიერთით, კევინ, და ჩვენს მკითხველებს სკამის მეტი შოუების შესვენებაში იხილეთ “Stocks in Translation”-ს, Yahoo Finance-ის ვებსაიტსა და აპში.