Stocks in Translation-ға қош келдіңіз!Бұл — Yahoo Finance-тың видео подкасты, ол нарықтағы хаосты тарқатып, сізге Ақылды сауда үшін қажетті терең әрі нақты ақпараттарды ұсынады. Мен — Али Канел, Джаред Бликрейдің орнына шыққан адаммын, әрі Yahoo Finance-тың аға репортеры Брук Де Палмаға қосыламын. Бүгін біз жасанды интеллект әлемінің өркендеуін қарастырамыз, ол—Уолл Стриттің ең ірі көтерілуінің тікелей қозғалтқышы. Дауысталып жатқан ақпарат пен инвестициялар қарқын алған сайын, біз сұраймыз: бұл AI толқыны тұрақты ма, әлде жай бір бульбұлбұл ба?Бүгінгі тіркеме — “AI экожүйесі” деп атаймыз, оны анықтап, негізгі ойыншылар — Nvidia, Palantir, Microsoft, Meta-ны қарап шығамыз. Сонымен бірге, біздің нарық көрсеткішіміз — PE қатынастары жайында айтамыз: Nvidia-ның ағымдағы және болашақ қатынастарын Palantir-мен салыстырып, бұл сандардың технологиялар мен инвесторлардың бағыттарына қандай әсер етуін ашамыз. Бүгінгі санымыз — 3, себебі, қазан — қазіргі үйрек нарығының (bull market) 3 жылдығы. Бұл — тарихи түрде күштің белгісі. Бұл оқиғаны және басқа да маңызды тақырыптарды талқылау үшін, біз Henning & Walsh-тың CIO-сы және подкаст-достығы — Kevin Monn-ды шақырдық. Kevin, бізге кешікпей, әсіресе технология саласында қиын аптада қосылғаныңыз үшін алғысымызды айтамыз. Жалпы суретке қарай отырып, соңғы бір жылда — S&P 500 17, 5%-ға өскенін және осы уақытқа дейін 37 рекордтық жабылулар болғанын ескере отырып, нарықтың даму бағыты туралы не ойлайсыз? Kevin: Көптеген инвесторлар ол туралы сұрайды. Қойылатын сұрақтар көп: бағалардың жоғары екендігін көрсететін PE қатынастары болғанымен, бұл бульбұлбұл қашанға дейін созылады, өсім қайда, әрі тағы да қатты құбылмалылық бола ма?Morgan Stanley-дің бас директоры сияқты бірнеше басқарушы келесі бір-екі жылда нарыққа 10-12% көлемінде төмендеу болатынын болжайды. Мұндай түзетуді пайдалы деп санайсыз ба? Kevin: Бұл — ұзақмерзімді болжам. Мен Q4 кезінде қысқа мерзімді құбылмалылық күтемін, бірақ құлдырау әдетте жаңа капиталды тартады, көбінесе бағасы артығымен өсірілген ірі-технологиялық акциялар үшін. Инвесторларға кеңірек диверсификация жасап, тек бірнеше атауға емес, бүкіл AI экожүйесіне назар аударған дұрыс. AI экожүйесін ашып көрсек — ол қандай нәрселерден тұрады? Kevin: AI экожүйесі — жасанды интеллектіні іске қосатын барлық нәрселерді қамтиды: оны қуаттайтын чиптерден бастап, оны басқарушы бұлтты жүйелерге дейін, бағдарламалық жасақтамалар арқылы іске аспайды. Nvidia негізгі орталықта тұрса да, жалғыз ойыншы емес немесе мүмкіндік емес. Мысалы, Nvidia чип өндіруді өз мойнына алмайды; Тайвань Semiconductor (TSMC) ұсынады, ол нарықтағы үлесі шамамен 60%-ды құрайды. TSMC литографияны ASML-ге жүктейді, ол — ең ірі клиенттердің бірі. Nvidia-ның ең үлкен клиенті — Google (Alphabet), ол бұл чиптерді деректер орталықтарына жеткізеді, мұнда салқындату (Vertiv пен Modine Manufacturing сияқты компаниялардан) және қуат көздері (әдетте жергілікті коммуналдық компаниялардан) қажет. Бұл күрделі желі инвестициялау мүмкіндіктері көп, тек Nvidia-мен шектелмейді. Осы байланыстың барлығы, кейбір болжамдарға сай, AI нарығында бульбұлбұл болуы мүмкін деген қауіпке әкелді, және ол жақында құбылмалылықты арттырды. Бұл туралы сіз қалай кеңес бересіз? Kevin: Мен AI бульбаларының жарылуын күтіп ұстаудан сақ болар едім—сіз маңызды кірістерден қағылуыңыз мүмкін. Кейбір компаниялардың бағасы өте жоғары болғанымен, AI революциясы тек бастамасы ғана. Бұл ойынды екі бірдей доппен ойнау сияқты: біз әлі де ұштаудамыз. Nvidia-ның басшысы Jensen Huang болашақта 3-4 триллион долларлық AI инфрақұрылым инвестициясына жетеді деп болжайды, ал қазіргі инвестциялар — 1 миллиард доллардан ғана асады. Көптеген компаниялар қазір-ақ көптеген қаражат жұмсап жатыр, жақын болашақта қайтарымды күтіп отырмай. Бірақ ең үлкен қауіп — жеткіліксіз инвестиция. Стратегиялық серіктестіктер көбейіп келеді, AI дамуында артта қалмау үшін. Бағалау көрсеткіштері маңызды, бірақ ілгерілеудің жалпы көрінісі — алда күшті өсу бар. Бағалау туралы айтсақ, Nvidia мен Palantir-дің PE қатынастарының жағдайы қандай? Kevin: S&P 500 алдағы жылдардағы кіріс бойынша шамамен 23 есе бағаланады—бес-онжылдық орта мөлшерден жоғары, бірақ тым жоғары емес. Nvidia-ның болашақ PE қатынасы — шамамен 31–32, нарықтық орташа мәндерден сәл жоғары, бірақ өсу потенциалына байланысты орынды. Ал, Palantir-дің қазіргі PE қатынасы — 400-ден астам, болашақ қатынасы — 200-ден жоғары, бұл бағалау шектен тыс тәуекелмен бағаланғанын көрсетеді. Нормалды болғанда, 20-дан 25-ке дейінгі қатынастар — орынды деп саналады, ал 30-дан жоғары — өсімдік акцияларды көрсетеді, ал жүздеген есе кірістер—ол фриттер. Жақында Michael Burry Nvidia мен Palantir-ды қысуға шешім шығарды. Бұл әрекет туралы қандай ойыңыз бар? Kevin: Burry-дің уайымы — бағалау шамасынан көрінеді, компанияның өміршеңдігінен емес. Nvidia мен Palantir — түбегейлі әртүрлі компаниялар.

Nvidia соңғы тоқсанда деректер орталықтарынан кірістің 88%-ын алуда, бұл чиптен бөлек қаржыландырады, базалары әртүрлі. Екеуі де біздің AI-ға бағытталған портфельдерімізде бар, бірақ бағалау әдістеріне қарай түрлі тәуекелдер деңгейлерін көрсетеді. Кейбір skeptиктер AI-дың жылдам әсеріне күмәнмен қарайды. Оған қалай жауап бересіз? Kevin: Жақында Eli Lilly мен Nvidia арасыдағы серіктестік — дәрі-дәрмек табу үшін AI фабрикаларын құру, — AI-дың денсаулық сақтау саласындағы трансформациялық әлеуетін көрсетеді. Бұл ашық әрі күрделі өзгерістердің бір бөлігі ғана. Қазір, үйрек нарығының өзіне келсек, ол — 3 жылдығын атап өтіп отыр. Тарихи тұрғыдан алғанда, осылай ұзаққа созылған бульбұлбұл бірнеше жылдан кейін де жалғаса береді, орта есеппен сол уақыттан кейін тағы 8 жылға дейін ұзаруы мүмкін, әрі 5 жылдан бұрын аяқталмайды. Kevin, бұл маңызды оқиға туралы не ойлайсыз? Kevin: Бұл жақсы белгі. Акцияларды қолдайтын бірнеше күш бар: табыстың өсуі — жыл сайын 10, 7%, ол төртінші қатарынан екі цифрлық өсуді көрсетіп отыр. AI революциясы әлі де күшті. Федералдық резервтің асығыс емес белгілері бар, бірақ пайыз мөлшерлемелері бәсеңдеп түседі деп болжанады. Тарихқа сүйенсек, жақсылықтардың күтілгені — алдағы уақытта жағдай жақсарады, бірақ өсім алғашқы үш жылды жүргізген ірі-технологиялық компаниялардан кеңірек болуы мүмкін. Инвесторлар медицина, биотехнология, ғарыш, қорғаныс және облигациялар секілді секторларға кеңейтуі керек, AI-ға тәуелділікті азайтып, басқа мүмкіндіктерді де қарастыру керек. Денсаулық сақтау және фармацевтика салаларында мотивация қалай?Өткен жылмен салыстырғанда үміт бар ма? Kevin: Қазан айында денсаулық сақтау — екінші ең жақсы сектор болды, мұнда шағын-медициналық компаниялар алда тұрды, ірі фармацевтикалық компаниялар қысымда. Көптеген ірі фарма стратегиясында зияткерлік меншік аяқталу және заң шығарушылардың дәрі-дәрмектің құнын төмендету туралы шақырулары бар. Көптеген компаниялар жаңашыл зерттеу жүргізуге емес, сатып алуға көңіл бөледі, биотехнологиялар дүниежүзілік өңделген түзетулерді, клинегіне құлдырауға арналған. Бұл — денсаулық сақтау секторында өсім үшін үлкен әлеует болуын білдіреді. Нарықтың өріс кеңеюі — алаңдаушылық тудырады, соңғы ралли бірнеше жоғары бағадағы акциялар арқасында. Бұл қаншалықты тұрақты, әрі басқа S&P-дің шамамен 500 компаниясы қалай қарайды? Kevin: Нарықтың кеңеюі — бульбұлбұл ұзақтығы үшін маңызды. Технология — индекс құрамының үштен бірі, ол инвесторлардың көңіл-күйі мен көрсеткіштеріне өте әсер етеді. Дегенмен, өсу басқа секторларға — денсаулық сақтау, тұтыну тауарлары, коммуналдық қызметтер — таралуы қажет, олар қауіпсіздік пен дивиденд табыс береді. Айталық, коммуналдық қызметтер — AI-ға қосылудың бір жолы, себебі олар деректер орталықтары инфраструктурасын қамтамасыз етеді. Инвесторлар өсімді алға шығарып, тәуекелді азайту үшін секторлар бойынша диверсификация жасауы керек. AI инвестициялық тәсілді қалай өзгертіп жатыр? Kevin: AI революциясы дәстүрлі технологиялардан тыс жаңа кеңістікке көшіріп жатыр. Мысалы, Vertiv — салалық HVAC компаниясы, ол — деректер орталықтарын салуға арналған салқындату шешімдерімен айналысады, бұл да — AI тәуелді шаруашылықтар үшін қызмет етеді, AI-дың әсері күтпеген салаларға да тарайды. Инвесторлар бағалау көрсеткіштерін мұқият қарауы керек және бағасы жырық акцияларды қуып отырмауы керек, өйткені ұзақ мерзімді әлеуеті бар. Ұзақ мерзімді инвесторлар үшін қай уақыт шеңбері және қандай стратегия маңызды? Kevin: Инвестициялауды тәуекел төзімділікпен үйлестіру керек, нарықта уақытты дәл болжау қиын; нарықтың ең жақсы бірнеше күнін жіберіп алсаңыз, кірістеріңіз қатты кемиді, себебі бұл күндер көбінесе ең нашар күндермен жабысады. Сабырлылық және тұрақтылық — инвесторлар үшін ең дұрыс тәсіл. Федералды резервтің пайыз мөлшерлемелері қалай дамиды деп ойлайсыз? Kevin: Соңғы комментарийлер күшейтілген позициядан гөрі аздап жұмсақтау байқалады. Тамыз айындағы экономикалық деректер өсуін төмендеткен еді, Atlanta Fed — Тәуелсіз экономикалық кеңес өлімге 3. 9% Q3-тің өсімін болжайды, ол алда жатыр. Үш рет пайызды төмендету жоспарланған болса да, тағы бір рет аздаған өзгеріс мүмкін. Теңдестіруші пайыз мөлшері — орташа 3-4%, ал 2026 жылы ол 3, 5-3, 75% деңгейінде болуы мүмкін. Жақсы мәліметтер немесе үкіметтің жаңа қадамдары бұл көрсеткіштерді өзгертуі ықтимал. Аз пайыз мөлшері — әсіресе, қарыз алуға тәуелді шағын компаниялар, мысалы, кішігірім биотехнологиялар үшін тиімді. Үкіметтің ұзаққа созылған шектеуі — кірістер мен өсімге қалай әсер етеді? Kevin: Ұзаққа созылған шектеулер тұтынушылардың жұмсауын азайтып, Q4 экономикасы мен корпорациялар үшін өсімді бәсеңдетуі мүмкін. Өйткені тұтыну — АҚШ ЖІӨ-нің шамамен 70%-ын құрайды, бұл — маңызды. Дегенмен, акция нарығы қазіргідей табыс пен AI потенциалына көбірек назар аударады, ал бюджеттік немесе қаржылық саясат мәселелері салыстырмалы түрде екінші орынға шығып отыр. Қорытындылай келе, біз AI революциясы мен экожүйесін, Nvidia мен Palantir бағалау айырмашылықтарын, нарықтағы кеңею мен сыртқы тәуекелдерді және табыс пен пайыз мөлшерлемелерін болжауларды қарастырдық. Kevin жылдың соңына дейін тағы бір пайызды төмендетуді болжайды. Сізбен бірге болғаныңыз үшін алғысымызды білдіреміз, Kevin. Ал көрермендер, Yahoo Finance-тың сайты мен қосымшасында “Stocks in Translation”-ның жаңартуларын қарауды тоқтатпаңыз!