Selamat datang ke Stocks in Translation, podcast video Yahoo Finance yang mengupas kekacauan di pasaran untuk memberi pandangan yang anda perlukan bagi perdagangan yang bijak. Saya Ali Cannell, menggantikan Jared Blickrey, bersama wartawan kanan Yahoo Finance, Brooke De Palma. Hari ini, kita meneroka dunia AI yang sedang berkembang pesat, satu kuasa pendorong di sebalik salah satu kenaikan besar di Wall Street. Dengan hype dan pelaburan yang melonjak, kita bertanya: adakah gelombang AI ini boleh dikekalkan atau sekadar gelembung lain?Frasa hari ini adalah “ekosistem AI, ” yang akan kita takrifkan dan kupas dengan memeriksa pemain utama seperti Nvidia, Palantir, Microsoft, dan Meta. Selain itu, acara pasaran kita menerangkan nisbah PE, memberi fokus kepada nisbah semasa dan hadapan Nvidia berbanding Palantir untuk menunjukkan apa yang angka-angka ini cadangkan mengenai hala tuju teknologi dan pelabur. Nombor hari ini ialah 3: Oktober menandakan ulang tahun ke-3 pasaran lembu semasa— satu pencapaian yang secara sejarah menandakan kekuatan. Untuk membincangkan ini dan lain-lain, kami mengalu-alukan kehadiran CIO Henning & Walsh dan rakan pod Kevin Monn. Kevin, terima kasih kerana menyertai kami di minggu yang tidak menentu, terutama untuk teknologi. Dari sudut pandangan yang lebih besar, selepas setahun kenaikan yang ketara—termasuk kenaikan 17. 5% dalam S&P 500 dan 37 penutupan rekod setakat ini—apa pandangan anda tentang trajektori pasaran? Kevin: Ramai pelabur memang bertanya begitu, memang. Walaupun penilaian tinggi—yang tercermin dalam nisbah PE—tanya soal berapa lama lagi lembu ini boleh bertahan, di mana pertumbuhan terletak, dan adakah lebih banyak ketidaktentuan akan berlaku. Beberapa pegawai eksekutif, seperti CEO Morgan Stanley, meramalkan penurunan pasaran sebanyak 10-12% dalam satu atau dua tahun akan datang. Adakah anda melihat pembetulan sebegini sebagai sesuatu yang sihat? Kevin: Itu ramalan jangka panjang. Saya jangka ketidakstabilan jangka pendek akan berlaku di suku keempat, tetapi penurunan biasanya menarik modal baharu yang sering mengejar saham teknologi bersaiz besar yang terlebih nilai. Pelabur akan lebih bijak jika meluaskan diversifikasi mereka dan mempertimbangkan seluruh ekosistem AI, bukannya fokus pada beberapa nama sahaja. Mari kita kupas ekosistem AI—apa maksud anda dengan itu? Kevin: Ekosistem AI merangkumi segala yang membolehkan kecerdasan buatan: daripada cip yang menyokongnya, sistem cloud yang mengurusnya, kepada perisian yang menghidupkannya. Walaupun Nvidia berada di tengah-tengahnya, ia bukan satu-satunya pemain atau peluang. Contohnya, Nvidia tidak memiliki pembuatan cip; Taiwan Semiconductor (TSMC) memilikinya, menguasai hampir 60% bahagian pasaran mengikut pengilangan. TSMC mengupah lithography kepada ASML, pelanggan utamanya. Pelanggan terbesar Nvidia, Alphabet, bergantung kepada cip ini yang dihantar ke pusat data, yang memerlukan penyejukan (dari syarikat seperti Vertiv dan Modine Manufacturing) dan tenaga (biasanya dari utiliti tempatan). Jaringan kompleks ini menawarkan banyak peluang pelaburan selain Nvidia sahaja. Dengan semua kaitannya ini, ada yang memberi amaran tentang potensi gelembung pasaran AI, yang menyebabkan ketidakstabilan baru-baru ini. Bagaimana anda menasihati pelanggan tentang ini? Kevin: Saya akan nasihatkan agar jangan tunggu gelembung AI pecah—anda mungkin terlepas pulangan yang besar. Walaupun sesetengah syarikat mempunyai penilaian tinggi, revolusi AI baru bermula. Bayangkan seperti permainan doubleheader bola baseball: kita masih dalam latihan memukul. Jensen Huang dari Nvidia meramalkan pelaburan sebanyak $3–4 trilion dalam infrastruktur AI menjelang penghujung dekad ini; kini, ia di bawah $1 bilion. Banyak syarikat melabur secara besar-besaran sekarang tanpa pulangan jangka pendek, tetapi risiko yang lebih besar adalah kekurangan pelaburan. Perkongsian strategik berkembang untuk mengelak daripada ketinggalan dalam evolusi AI. Penilaian penting, tetapi gambaran yang lebih besar menunjukkan pertumbuhan yang kukuh akan datang. Berkenaan penilaian, bagaimana Nvidia dan Palantir berbanding dari sudut nisbah PE? Kevin: S&P 500 diniagakan sekitar 23 kali pendapatan hadapan—lebih tinggi daripada purata 5- dan 10-tahunan tetapi tidak berlebihan. PE hadapan Nvidia sekitar 31–32, sedikit lebih tinggi daripada purata pasaran tetapi selaras dengan potensi pertumbuhannya. Sebaliknya, PE semasa Palantir melebihi 400, dan PE hadapan lebih dari 200—harga pada tahap yang sempurna, yang berisiko walaupun dengan prospek pertumbuhan. Julat PE jangka hadapan yang munasabah biasanya di bawah 20; melebihi 30 menunjukkan saham pertumbuhan, tetapi ratusan kali pendapatan menunjukkan gelembung. Michael Burry baru-baru ini mengambil posisi short terhadap Nvidia dan Palantir. Apa pandangan anda terhadap tindakan itu? Kevin: Kebimbangan Burry nampaknya berkaitan penilaian, bukan keberkesanan syarikat. Nvidia dan Palantir adalah syarikat yang sangat berbeza. Nvidia menjana 88% daripada pendapatan suku terakhir daripada pusat data, bukan cip, mengdiversifikasikan asasnya.

Kedua-dua saham ini termasuk dalam portfolionya yang fokus kepada AI, tetapi berdasarkan penilaian, mereka mempunyai profil risiko yang berbeza. Pesimis tentang impak pantas AI. Bagaimana anda menjawab? Kevin: Lihat sahaja kepada kerjasama baru-baru ini antara Eli Lilly dan Nvidia untuk membina kilang AI bagi penemuan ubat-ubatan, yang menunjukkan potensi revolusi AI dalam penjagaan kesihatan dan sektor lain. Sekarang, kembali kepada pasaran lembu itu sendiri: Oktober menandakan ulang tahun ke-3. Secara sejarah, pasaran lembu yang berlangsung selama itu biasanya berterusan selama beberapa tahun lagi—purata lapan tahun—dan tiada yang berakhir lebih awal daripada lima tahun. Kevin, apa pandangan anda mengenai pencapaian ini? Kevin: Ia amat memberi dorongan. Banyak faktor sokongan menyokong ekuiti: pertumbuhan pendapatan kini sekitar 10. 7% tahun ke tahun, berpotensi mencatatkan empat suku berturut-turut dengan pertumbuhan dua angka. Revolusi AI kekal kukuh. Walaupun Federal Reserve memberi isyarat berhati-hati, kadar faedah dijangka berkurang secara beransur-ansur. Sejarah menunjukkan hari-hari yang lebih baik akan datang, tetapi pertumbuhan mungkin meluas ke luar teknologi mega-cap yang memacu tiga tahun pertama. Pelabur patut mengembangkan pelaburan ke sektor seperti penjagaan kesihatan, bioteknologi, penerbangan, pertahanan, dan hasil tetap, sambil menyeimbangkan pendedahan AI dengan peluang yang lebih luas. Bagaimana momentum dalam sektor penjagaan kesihatan dan farmaseutikal yang tertinggal tahun lepas? Kevin: Oktober menyaksikan industri penjagaan kesihatan berada di tempat kedua terbaik, dipimpin oleh bioteknologi bersaiz kecil berbanding syarikat farmasi besar. Syarikat farmaseutikal utama menghadapi tekanan seperti tamat patent dan seruan Kongres untuk menurunkan harga ubat. Ramai yang kekurangan R&D kukuh, sebaliknya fokus kepada pengambilalihan untuk menggantikan hasil dengan membeli syarikat biotek inovatif dalam bidang penyuntingan gen, obesiti, dan bidang canggih lain. Ini menunjukkan potensi pertumbuhan dalam syarikat kecil dalam penjagaan kesihatan. Pengembangan pasaran kekal menjadi kebimbangan, dengan lonjakan terkini didorong oleh beberapa saham teratas. Berapa mampukah ini bertahan, dan bagaimana pula dengan hampir 500 syarikat S&P yang lain? Kevin: Pengembangan pasaran sangat penting untuk kelangsungan pasaran lembu. Teknologi membentuk lebih daripada satu pertiga indeks, memberi impak besar terhadap sentimen dan prestasi pelabur. Tetapi, pertumbuhan perlu merebak ke sektor lain—penjagaan kesihatan, barangan pengguna asas, utiliti—yang menawarkan sifat pertahanan dan pendapatan dividen. Ketara sekali, utiliti kini berfungsi sebagai jalan pintas ke AI kerana peranan mereka dalam menyokong infrastruktur pusat data. Pelabur boleh memperolehi pendedahan kepada pertumbuhan sambil mengurangkan risiko melalui diversifikasi sektor. Bagaimana AI mengubah pendekatan pelaburan secara asas? Kevin: AI merevolusikan landskap melampaui teknologi tradisional. Contohnya, Vertiv, syarikat HVAC industri yang pakar dalam penyelesaian penyejukan, kini berkembang pesat dengan memberi perkhidmatan kepada pusat data—yang sebahagiannya bergantung kepada AI—menunjukkan kesan ripple AI di sektor yang tidak diduga. Pelabur perlu berhati-hati menilai penilaian dan elakkan mengejar saham yang terlalu mahal walaupun mempunyai potensi jangka panjang yang cerah. Bagi pelabur yang mempunyai tempoh jangka panjang, apakah garis masa dan strategi yang harus mereka pertimbangkan? Kevin: Sesuaikan pelaburan mengikut toleransi risiko daripada mengikut pergerakan pasaran. Meneka pergerakan pasaran sangat sukar; kehilangan beberapa hari terbaik—ramai berkumpul dekat dengan hari terburuk—dapat memberi impak besar kepada pulangan. Kesabaran dan konsistensi adalah pendekatan terbaik dalam menghadapi ketidaktentuan. Berkenaan Federal Reserve, bagaimana anda melihat trend kadar faedah akan berkembang? Kevin: Komen terbaru menunjukkan kurang dovish daripada yang dijangka. Data ekonomi sehingga September mengatasi jangkaan pertumbuhan—Atlanta Fed kini melaporkan GDP suku ketiga pada 3. 9%, jauh melebihi ramalan. Walaupun dijangka ada tiga kali penurunan kadar tahun ini (dua sudah berlaku), kemungkinan kali ketiga masih ada. Kadar neutral antara 3% dan 4%; 2026 mungkin bermula sekitar 3. 5–3. 75%. Data yang kukuh secara berterusan atau perkembangan kerajaan boleh mengubah keadaan. Kadar yang lebih rendah amat memberi manfaat kepada syarikat kecil yang bergantung kepada pinjaman, seperti biotek kecil. Kesinambungan shutdown kerajaan yang panjang kemungkinan memberi kesan kepada pendapatan dan pertumbuhan. Berapa besar kesannya? Kevin: Shutdown yang berpanjangan mengurangkan pendapatan boleh guna pengguna, yang berpotensi melambatkan pertumbuhan ekonomi suku keempat dan jualan syarikat. Oleh kerana perbelanjaan pengguna menyumbang kira-kira 70% daripada GDP AS, ini satu kebimbangan. Tetapi pasaran saham kini lebih menumpukan kepada trajektori pendapatan dan potensi AI berbanding ketidaktentuan dasar fiskal dan monetari. Sebagai rangkuman, kita telah membincangkan revolusi dan ekosistem AI, perbezaan penilaian antara Nvidia dan Palantir, pentingnya memperluas pengembangan pasaran melebihi syarikat mega-cap, dan unjuran optimistik terhadap pendapatan dan kadar faedah. Kevin melihat satu lagi potensi penurunan kadar sebelum hujung tahun. Terima kasih kerana menyertai kami, Kevin, dan kepada penonton, jangan lupa tonton episod Stocks in Translation yang lain di laman web dan aplikasi Yahoo Finance.