Bem-vindo ao Stocks in Translation, o videocast do Yahoo Finance que corta o caos do mercado para oferecer insights essenciais para uma negociação inteligente. Sou Ali Cannell, aqui no lugar de Jared Blickrey, e estou acompanhado pela repórter sênior do Yahoo Finance, Brooke De Palma. Hoje, exploramos o mundo em expansão da IA, uma força motriz por trás de uma das maiores rallys de Wall Street. Com o hype e os investimentos em alta, perguntamos: essa onda de IA é sustentável ou é apenas outra bolha?Nossa frase do dia é “ecossistema de IA”, que vamos definir e explorar ao examinar os principais players como Nvidia, Palantir, Microsoft e Meta. Além disso, nossa análise de mercado explica as razões de P/E, focando na relação atual e futura da Nvidia comparada com a Palantir, para revelar o que esses números sugerem sobre as direções da tecnologia e dos investidores. Nosso dado do dia é 3: outubro marcou o terceiro aniversário do ciclo atual de alta — um marco que, historicamente, indica força. Para discutir isso e mais, recebemos Kevin Monn, CIO da Henning & Walsh e amigo de podcast. Kevin, obrigado por participar nesta semana de alta volatilidade, especialmente para o setor de tecnologia. Do ponto de vista geral, após um ano de ganhos substanciais — incluindo aumento de 17, 5% no S&P 500 e 37 fechamentos recordes até agora — qual a sua visão sobre a trajetória do mercado? Kevin: Muitos investidores estão se perguntando isso, de fato. Apesar das avaliações elevadas — refletidas nos ratios de P/E — há muitas dúvidas sobre quanto tempo essa alta pode durar, onde está o crescimento e se mais volatilidade está por vir. Algumas autoridades, como o CEO do Morgan Stanley, preveem uma puxada de 10-12% no mercado nos próximos um ou dois anos. Você vê essa correção como saudável? Kevin: Essa é uma previsão de longo prazo. Eu espero volatilidade de curto prazo no quarto trimestre, mas as quedas geralmente atraem capital novo, que frequentemente busca ações de tecnologia de grande capitalização supervalorizadas. Investidores fariam bem em diversificar mais amplamente e considerar todo o ecossistema de IA, em vez de focar em poucos nomes. Vamos entender melhor o ecossistema de IA — o que você quer dizer com isso? Kevin: O ecossistema de IA engloba tudo que permite a inteligência artificial: desde os chips que a alimentam, os sistemas de nuvem que a gerenciam, até o software que a torna real. Embora a Nvidia esteja no centro dele, ela não é a única ou a principal oportunidade. Por exemplo, a Nvidia não fabrica seus próprios chips; isso fica por conta da Taiwan Semiconductor (TSMC), que domina cerca de 60% do mercado de fundição. A TSMC terceiriza a litografia para a ASML, seu maior cliente. O maior cliente da Nvidia, Alphabet, depende desses chips entregues aos data centers, que precisam de refrigeração (de empresas como Vertiv e Modine Manufacturing) e energia (normalmente fornecida por utilities locais). Essa rede complexa oferece várias oportunidades de investimento além da Nvidia. Com todas essas conexões, alguns alertam para a possibilidade de uma bolha no mercado de IA, impulsionando a volatilidade recente. Como você orienta seus clientes nesse cenário? Kevin: Eu aconselharia a evitar esperar pela explosão da bolha de IA — senão, podem perder retornos importantes. Embora algumas empresas tenham avaliações elevadas, a revolução da IA está só começando. Pense como em uma dupla de baseball: ainda estamos no treino de batted ball. Jensen Huang, da Nvidia, prevê investimentos em infraestrutura de IA entre 3 e 4 trilhões de dólares até o final da década; atualmente, esse valor é inferior a 1 bilhão. Muitas empresas estão investindo pesado agora, sem retornos no curto prazo, mas o maior risco é a subinvestimento. Parcerias estratégicas proliferam para não ficarem para trás na evolução da IA. As avaliações importam, mas a visão maior mostra crescimento forte pela frente. Falando em avaliações, como você compara Nvidia e Palantir em relação aos ratios de P/E? Kevin: O S&P 500 negocia em torno de 23 vezes o lucro estimado para o próximo ano — acima das médias de 5 e 10 anos, mas não excessivamente. O P/E futuro da Nvidia está em torno de 31–32, um pouco acima da média do mercado, mas dentro do esperado considerando seu potencial de crescimento. Em contraste, o P/E atual da Palantir ultrapassa 400, e o futuro acima de 200 — precificando perfeição, o que é arriscado, apesar do potencial de crescimento. Valores de P/E futuros razoáveis geralmente ficam na casa dos 20; acima de 30 indicam ações de crescimento, mas centenas de vezes o lucro indicam excesso. Michael Burry recentemente shorteou tanto Nvidia quanto Palantir. Qual sua opinião sobre esse movimento? Kevin: A preocupação do Burry parece ser a avaliação, não a viabilidade das empresas. Nvidia e Palantir são empresas fundamentalmente diferentes. A Nvidia gera 88% de suas receitas do último trimestre em data centers, não apenas chips, diversificando sua base. Ambos os papéis estão em nossos portfólios focados em IA, mas, com base nas avaliações, têm perfis de risco distintos. Os céticos duvidam do impacto rápido da IA.

Como você responderia? Kevin: Basta olhar para a parceria recente entre a Eli Lilly e a Nvidia para construir fábricas de IA para descoberta de medicamentos, mostrando o potencial transformador da IA na saúde e além. Agora, voltando ao ciclo de alta: outubro marcou o terceiro aniversário dessa fase. Historicamente, ciclos de alta dessa duração costumam continuar por vários anos — em média oito — e nenhum termina antes de cinco. Kevin, qual sua opinião sobre esse marco? Kevin: É animador. Diversos fatores favoráveis apoiam as ações: o crescimento dos lucros está em 10, 7% ano a ano, potencialmente o quarto trimestre seguido de crescimento de dois dígitos. A revolução da IA continua forte. Apesar do Federal Reserve mostrar cautela, as taxas de juros provavelmente cairão lentamente. A história indica dias melhores à frente, mas o crescimento pode se expandir além das mega-cap techs que impulsionaram esses três anos iniciais. Os investidores deveriam explorar setores como saúde, biotecnologia, aeroespacial, defesa e renda fixa, equilibrando a exposição à IA com outras oportunidades. Como está o momentum na saúde e farmácia, setores que ficaram atrás no ano passado? Kevin: Outubro viu esses setores como os segundos com melhor performance, liderados por biotechs de small cap, e não pelos grandes grupos farmacêuticos. Grandes empresas farmacêuticas enfrentam pressões como expiração de patentes e pedidos do Congresso para reduzir preços de medicamentos. Muitas não investem pesadamente em P&D, focando em aquisições para manter receita, comprando biotechs inovadoras em edição genética, obesidade e outras áreas de ponta. Isso sinaliza potencial de crescimento em empresas menores do saúde. A amplitude do mercado ainda é uma preocupação, já que recentes altas foram impulsionadas por poucas ações de topo. Essa tendência é sustentável?E quanto às quase 500 demais ações do S&P? Kevin: A expansão na amplitude do mercado é fundamental para a continuidade do ciclo de alta. A tecnologia representa mais de um terço dos índices, influenciando profundamente o sentimento e desempenho dos investidores. Mas esse crescimento precisa se espalhar para outros setores — saúde, consumo básico, utilities — que oferecem proteção e renda de dividendos. Notavelmente, utilities agora também funcionam como um tipo de porta de entrada para a IA, devido ao seu papel na infraestrutura de data centers. Os investidores podem obter exposição ao crescimento e reduzir riscos diversificando setor por setor. De que forma a IA está mudando fundamentalmente as abordagens de investimento? Kevin: A IA revoluciona o cenário além da tecnologia tradicional. Por exemplo, a Vertiv, uma empresa industrial de HVAC especializada em soluções de refrigeração, agora prospera ao atender data centers — em grande parte, instalações dependentes de IA — demonstrando os efeitos indiretos da IA em setores inesperados. Os investidores precisam avaliar cuidadosamente as avaliações e evitar perseguir ações overpriceadas, apesar do potencial de longo prazo. Para investidores com horizonte longo, qual cronograma e estratégia recomendar? Kevin: Alinhem os investimentos ao seu nível de tolerância ao risco, e não às movimentos do mercado. Timer de mercado é extremamente difícil; perder apenas alguns dos melhores dias — muitos dos quais próximos dos piores — pode prejudicar significativamente os retornos. Paciência e consistência são essenciais, especialmente em tempos de volatilidade. Sobre o Federal Reserve, como você vê a tendência das taxas de juros? Kevin: Comentários recentes indicam menos dovish do que o esperado. Os dados econômicos até setembro subestimaram o crescimento — a Fed de Atlanta projeta PIB do 3º trimestre em 3, 9%, bem acima do esperado. Mesmo com uma previsão de três cortes de juros neste ano (dois já feitos), um terceiro ainda é possível. A taxa neutra fica entre 3% e 4%; 2026 pode começar em torno de 3, 5–3, 75%. Dados sustentados ou mudanças governamentais podem levar a ajustes adicionais. Taxas mais baixas beneficiam especialmente as pequenas empresas dependentes de empréstimos, como as biotechs de small cap. A longa paralisação do governo deve impactar lucros e crescimento? Kevin: Paradas prolongadas reduzem a renda disponível do consumidor, podendo desacelerar o crescimento econômico do quarto trimestre e as vendas corporativas. Como o consumo representa cerca de 70% do PIB dos EUA, é uma preocupação. Contudo, o mercado atual foca mais nas trajetórias de lucros e no potencial da IA do que em incertezas fiscais ou monetárias. Para finalizar, revisamos a revolução e o ecossistema de IA, as diferenças de avaliação entre Nvidia e Palantir, a importância de expandir a amplitude de mercado além das mega-cap techs e as projeções otimistas para lucros e juros. Kevin prevê mais um corte de taxa antes do fim do ano. Obrigado por sua participação, Kevin, e agradecemos aos espectadores. Não deixem de acompanhar mais episódios do Stocks in Translation no site e no app do Yahoo Finance.