Bun venit la Stocks in Translation, podcastul video al Yahoo Finance care taie haosul de pe piață pentru a vă oferi insight-urile de care aveți nevoie pentru tranzacționare inteligentă. Sunt Ali Cannell, înlocuind-o pe Jared Blickrey, alături de reporterul senior de la Yahoo Finance, Brooke De Palma. Astăzi, explorăm lumea în plină expansiune a inteligenței artificiale, o forță motrice în spatele unuia dintre cele mai mari rally-uri de pe Wall Street. Cu hype-ul și investițiile în creștere, ne întrebăm: este această val de AI sustenabil sau este doar o altă bulă?Expresia zilei noastre este „ecosistem AI”, pe care o vom defini și analiza examinând jucătorii cheie precum Nvidia, Palantir, Microsoft și Meta. În plus, emisiunea noastră de analiză a pieței explică raporturile PE, concentrându-se pe rapoartele actuale și prognozate ale Nvidia comparativ cu Palantir, pentru a reveals ce sugerează aceste cifre despre direcțiile tehnologiei și ale investitorilor. Numărul zilei de astăzi este 3: octombrie a marcat împlinirea a 3 ani de la începutul actualului trend de piață în creștere—un prag care, istoric, semnalează forță. Pentru a discuta despre acest subiect și altele, îl primim pe Kevin Monn, CIO-ul și prietenul nostru de podcast de la Henning & Walsh. Kevin, mulțumim că ni te-ai alăturat într-o săptămână volatilă, mai ales pentru sectorul tehnologic. Dintr-o perspectivă de ansamblu, după un an de creșteri substanțiale—inclusiv o creștere de 17, 5% a S&P 500 și 37 de închideri record de până acum—care este opinia ta despre traiectoria pieței? Kevin: Mulți investitori se întreabă asta, într-adevăr. În ciuda valorilor ridicate—indicată și de raporturile PE—se ridică întrebări despre cât va mai dura această cursă ascendentă, unde sunt oportunitățile de creștere și dacă ne așteaptă mai multă volatilitate. Unii directori executivi, precum CEO-ul Morgan Stanley, previzionează o corecție de piață de 10-12% în următorul an sau doi. Consideri o astfel de corecție sănătoasă? Kevin: Aceasta este o prognoză pe termen mai lung. Mă aștept la volatilitate pe termen scurt în trimestrul al patrulea, dar declinurile atrag de obicei capital proaspăt, care tinde să urmărească acțiuni mari, supraevaluându-le. Investitorii ar fi mai înțelepți să diversifice mai amplu și să ia în considerare întregul ecosistem AI, în loc să se concentreze pe câteva nume. Să analizăm ecosistemul AI—ce înțelegi prin asta? Kevin: Ecosistemul AI include tot ceea ce face posibilă inteligența artificială: de la cipurile care o alimentează, sistemele cloud care o gestionează, până la software-ul care o aduce la viață. Deși Nvidia este centrul, nu este singurul jucător sau oportunitate. De exemplu, Nvidia nu deține fabricile de cipuri; le are TSMC (Taiwan Semiconductor), care controlează aproape 60% din piața de găzduire a cipurilor. TSMC externalizează litografia către ASML, cel mai mare client al său. Cel mai mare client al Nvidia, Alphabet, se bazează pe aceste cipuri livrate centrelor de date, care necesită răcire (de la companii precum Vertiv și Modine Manufacturing) și energie (de obicei de la utilități locale). Acest lanț complex oferă numeroase oportunități de investiții dincolo de Nvidia. Având toate aceste interconexiuni, unii avertizează asupra unei posibile bule pe piața AI, alimentând recentul val de volatilitate. Cum le sfătuiți clienților? Kevin: Aș fi precaut să aștept spargerea unei bule AI—ți-ai putea pierde recompense semnificative. Deși unele companii au evaluări înalte, revoluția AI abia începe. Gândește-te la ea ca la o dublă manșă de baseball: încă suntem la antrenament. Jensen Huang de la Nvidia estimează o investiție în infrastructura AI de 3–4 trilioane de dolari până la sfârșitul deceniei; în prezent, este sub 1 miliard. Multe companii investesc masiv acum, fără vizibilitate pentru câștiguri pe termen scurt, dar riscul mai mare vine din subinvestiție. Parteneriatele strategice se înmulțesc pentru a evita să rămână în urmă în evoluția AI. Evaluările contează, dar imaginea de ansamblu arată că urmează creșteri solide. Vorbind despre evaluări, cum se compară Nvidia și Palantir în raporturile PE? Kevin: S&P 500 se tranzacționează la aproximativ 23 de ori câștigurile prognozate—mai sus decât media pe 5 și 10 ani, dar nu exagerat. PE-ul prognozat al Nvidia e în jur de 31–32, ușor peste media de piață, dar în linie cu potențialul său de creștere. În schimb, PE-ul actual al Palantir este peste 400, iar cel prognozat depășește 200—prețuit pentru perfecțiune, ceea ce este riscant, chiar dacă are perspective de creștere. Intervalele rezonabile pentru PE-uri prognozate sunt în jur de 20; peste 30 indică acțiuni de creștere, dar peste 100 e deja bule. Michael Burry a shortat recent atât Nvidia, cât și Palantir. Care este opinia ta despre această mișcare? Kevin: Grijile lui Burry par să se concentreze pe evaluare, nu pe viabilitatea companiilor. Nvidia și Palantir sunt firme fundamental diferite.

Nvidia obține 88% din venituri din centrele de date, nu din cipuri, diversificându-și sursele. Ambele acțiuni fac parte din portofoliile noastre axate pe AI, dar, pe baza evaluărilor, au profiluri de risc diferite. Skeptici susțin că impactul AI va fi rapid, dar cum ai răspunde? Kevin: Nu trebuie să mergem mai departe decât recentul parteneriat dintre Eli Lilly și Nvidia pentru a construi fabrici AI pentru descoperirea de medicamente, demonstrând potențialul transformator al AI în sănătate și dincolo de ea. Acum, să revenim la trendul ascendent al pieței: octombrie a marcat a 3-a aniversare. Istoric, piețele în creștere care durează atât de mult continuă, în medie, încă cel puțin cinci până la opt ani—niciodată mai devreme. Kevin, care este opinia ta despre acest prag? Kevin: Este încurajatoare. Mai multe factori susțin acțiunile: creșterea câștigurilor este de 10, 7% față de anul trecut, ceea ce ar putea însemna al patrulea trimestru consecutiv de creștere cu dublu-digits. Revoluția AI rămâne puternică. Deși Federal Reserve a transmis o poziție prudent hawkish, ratele dobânzilor par a scădea treptat. Istoria sugerează că zile mai bune vin, dar creșterea ar putea să se extindă dincolo de mega-cap-urile tehnologice care au condus primii trei ani. Investitorii ar trebui să se orienteze spre sectoare precum sănătate, biotehnologie, aerospațial, apărare și obligațiuni, echilibrând expunerea la AI cu oportunități mai generale. Cum evoluează momentum-ul în sănătate și farmacii, care au stagnat anul trecut? Kevin: Octombrie a fost al doilea sector cel mai performant, condus de biotehnologia micro-cap, mai mult decât de marile companii farmaceutice. Marile firme farmaceutice se confruntă cu presiuni din cauza expirării patentelor și a apelurilor Congresului pentru reducerea prețurilor la medicamente. Mulți nu au cercetare și dezvoltare solidă, concentrându-se pe achiziții pentru a-și înlocui veniturile, cumpărând biotehnologii inovatoare în domenii precum editarea genetică, obezitatea și altele. Acest fapt semnalează un potențial de creștere în sectorul mai mic al sănătății. Lățimea pieței rămâne o preocupare, întrucât ultimele alegeri au fost impulsionate de câteva acțiuni de top. Cât de sustenabil este acest trend și ce se întâmplă cu cele aproape 500 de companii din S&P? Kevin: Extinderea lățimii pieței este esențială pentru durata trendului ascendent. Tehnologia formează peste o treime din indice, având un impact profund asupra sentimentului și performanței investitorilor. Dar creșterea trebuie să se extindă și în alte sectoare—sănătate, bunuri de larg consum, utilități—care oferă calități defensive și venituri din dividende. În mod surprinzător, utilitățile devin acum un mod indirect de a investi în AI, fiind infrastructura pentru centre de date. Diversificând sectorial, investitorii pot urca pe valul creșterii și pot reduce riscul. Cum schimbă fundamentul AI abordările de investiții? Kevin: AI revoluționează peisajul dincolo de sectorul tehnologic clasic. De exemplu, Vertiv, o companie industrială de HVAC specializată în soluții de răcire, se dezvoltă prin servicing-ul centrelor de date—în mare parte dependente de AI—demonstrând efectul AI peste sectoare neașteptate. Investitorii trebuie să cântărească atent evaluările și să evite să urmeze acțiuni supraevaluare, chiar dacă au potențial pe termen lung. Pentru investitorii cu orizont lung, ce strategie și timp ar trebui să aibă în vedere? Kevin: Să-și alinieze investițiile cu toleranța la risc, mai degrabă decât cu mișcările pieței. Cronometrarea corectă este dificilă; lipsa celor mai buni câștiguri pe piață—adesea strânse în jurul celor mai proaste zile—poate afecta profund randamentele. Răbdarea și consecvența sunt cele mai bune strategii, mai ales în fața volatilitații. Referitor la Federal Reserve, cum vezi evoluția ratelor dobânzilor? Kevin: Comentariile recente indică o poziție mai puțin dovish decât se anticipase. Datele economice până în septembrie au subestimat creșterea—Fed-ul din Atlanta estimează acum un PIB pentru trimestrul 3 de 3, 9%, peste forecasturi. În ciuda previziunilor pentru trei reduceri ale dobânzii în acest an (două deja realizate), o a treia este posibilă. Rata neutră se situează între 3% și 4%; 2026 s-ar putea începe în jurul valorii de 3, 5–3, 75%. Un nivel îndelungat de date puternice sau evenimente guvernamentale pot aduce ajustări. Ratele mai mici sunt deosebit de benefice pentru companiile mici, precum biotehnologia de tip small-cap, dependente de împrumuturi. Prelungirea închiderii guvernamentale afectează probabil câștigurile și creșterea. Cât de semnificativ este acest lucru? Kevin: Închiderea prelungită reduce veniturile disponibile ale consumatorilor, ceea ce ar putea încetini creșterea economică din trimestrul al patrulea și vânzările companiilor. Deoarece cheltuielile consumatorilor reprezintă aproximativ 70% din PIB-ul SUA, este o preocupare. Totuși, piața acțiunilor se focusază mai mult pe traiectoriile câștigurilor și pe potențialul AI decât pe incertitudinile fiscale și monetare. Pentru a încheia, am discutat despre revoluția și ecosistemul AI, diferențele de evaluare între Nvidia și Palantir, importanța extinderii lățimii pieței dincolo de mega-cap-uri, și perspectivele optimiste privind câștigurile și ratele dobânzilor. Kevin anticipează un alt posibil rit de reducere a dobânzii înainte de finalul anului. Mulțumim, Kevin, pentru prezență și mulțumim și vouă, celor care ne urmăriți, nu uitați să urmăriți mai multe episoade ale Stocks in Translation pe site-ul și aplicația Yahoo Finance.