Välkommen till Stocks in Translation, Yahoo Finances videopodd som skär igenom marknadens kaos för att ge dig insikterna du behöver för smart handel. Jag är Ali Cannell, som vikarierar för Jared Blickrey, tillsammans med Yahoo Finances senior reporter Brooke De Palma. Idag utforskar vi den blomstrande världen av AI, en drivkraft bakom en av Wall Streets största uppgångar. Med hysteri och investeringar som skjuter i höjden frågar vi: är denna AI-våg hållbar eller bara en annan bubbla?Vår fras för dagen är “AI-ekosystem”, som vi kommer att definiera och fördjupa oss i genom att titta på nyckelaktörer som Nvidia, Palantir, Microsoft och Meta. Dessutom delar vår marknadssändning med sig av en analys av P/E-tal, med fokus på Nvidia:s nuvarande och framtida siffror jämfört med Palantirs, för att visa vad dessa tal kan indikera om tekniksektorn och investerarens riktning. Vår siffra för dagen är 3: oktober markerade treårsjubileet för den nuvarande björnmarknaden – en milstolpe som historiskt sett signalerar styrka. För att diskutera detta och mer välkomnar vi Henning & Walshs CIO och poddfan Kevin Monn. Kevin, tack för att du är med oss under en volatil vecka, speciellt för tekniksektorn. Ur ett större perspektiv, efter ett år av betydande vinster – inklusive en 17, 5 % ökning i S&P 500 och 37 rekordstängningar hittills – vad är din syn på marknadens framtid? Kevin: Många investerare frågar sig just det. Trots högt värderade aktier – något PE-talen speglar – finns det frågor om hur mycket längre denna björnmarknad kan fortsätta, var tillväxten finns, och om mer volatilitet är att vänta. Vår vd på Morgan Stanley, till exempel, spår en marknadsnedgång på 10–12 % inom ett till två år. Ser du en sådan korrigering som hälsosam? Kevin: Det är en mer långsiktig prognos. Jag förväntar mig kortsiktig volatilitet under Q4, men nedgångar brukar ofta dra till sig nytt kapital som jagar övervärderade storbolagsaktier inom teknik. Investerare skulle ha större nytta av att diversifiera mer brett och se till hela AI-ekosystemet, snarare än att fokusera på ett fåtal namn. Låt oss dyka djupare in i AI-ekosystemet – vad menar du med det? Kevin: AI-ekosystemet omfattar allt som möjliggör artificiell intelligens: från de chips som driver den, molnsystemen som hanterar den, till mjukvaran som gör den levande. Även om Nvidia är navet, är de inte de enda spelarna eller möjligheterna. Till exempel äger Nvidia inte själva chipstillverkningen – den gör Taiwan Semiconductor (TSMC), som har nära 60 % av marknaden för foundries. TSMC outsourcar litografi till ASML, deras största kund. Nvidia’s största kund, Alphabet, förlitar sig på dessa chips som levereras till datacenter, vilka kräver kylning (från företag som Vertiv och Modine Manufacturing) och el (ofta från lokala leverantörer). Detta komplexa nätverk erbjuder många investeringsmöjligheter bortom bara Nvidia. Med alla dessa kopplingar varnar vissa för en potentiell AI-bubbla på marknaden, vilket har bidragit till den senaste volatiliteten. Hur skulle du råda kunder i detta läge? Kevin: Jag skulle vara försiktig med att vänta på att AI-bubblan spricker – du riskerar att missa betydande avkastning. Även om vissa bolag har höga värderingar, är AI-revolutionen bara i början. Tänk på det som en dubbelmatch i baseboll: vi är fortfarande i bänkarna. Jensen Huang från Nvidia förutspår 3–4 biljoner dollar i investeringar i AI-infrastruktur till decenniets slut; just nu är det under 1 miljard. Många företag investerar tungt nu utan att förvänta sig närmaste vinster, men den större risken är underinvestering. Strategiska partnerskap sprider sig för att inte hamna efter i AI:s utveckling. Värderingar är viktiga, men den större bilden visar på stark tillväxt framöver. När det gäller värderingar, hur jämför Nvidia och Palantir i P/E-tal? Kevin: S&P 500 handlas till ungefär 23 gånger framåtblickande vinst – över 5- och 10-års genomsnitt, men inte extremt. Nvidia’s framåt-P/E ligger kring 31–32, något över marknadens genomsnitt men i linje med dess tillväxtpotential. Däremot är Palantirs aktuella P/E över 400, och framåt P/E över 200 – prissatta för perfektion, vilket är riskabelt trots tillväxtmöjligheterna. Rimliga framåtblickande P/E-tal brukar ligga i låg 20-topp; över 30 antyder tillväxtaktier, men hundratals gånger vinst kan indikera bubblighet. Michael Burry har nyligen kortat både Nvidia och Palantir. Vad är din syn på det? Kevin: Burry verkar oroa sig för värderingarna snarare än bolagens hållbarhet. Nvidia och Palantir är mycket olika bolag. Nvidia genererar 88 % av sin senaste kvartalsomsättning från datacenter, inte enbart chips, vilket diversifierar deras verksamhet.

Båda aktierna finns i våra AI-fokuserade portföljer, men baserat på värderingar innebär de olika riskprofiler. Skeptiker tvivlar på AI:s snabba påverkan. Hur skulle du svara på det? Kevin: Titta inte längre än på det nyligen annonserade samarbetet mellan Eli Lilly och Nvidia för att bygga AI-fabriker för läkemedelsupptäckt – ett tydligt exempel på AI:s omvälvande potential inom hälsovård och andra sektorer. Nu, när vi pratar om själva björnmarknaden: oktober markerade tre år sedan den började. Historiskt sett brukar en björnmarknad som varar så länge fortsätta i ytterligare flera år – i genomsnitt åtta – och ingen mindre än fem. Kevin, vad säger du om detta milstolpe? Kevin: Det är uppmuntrande. Flera faktorer stödjer aktier: vinster växer med 10, 7 % jämfört med förra året, vilket kan innebära fjärde kvartalet i rad med tvåsiffrig tillväxt. AI-revolutionen är stark. Trots att Federal Reserve har signalerat försiktig hawkishhet, förväntas räntorna sjunka långsamt. Historien tyder på bättre dagar framöver, men tillväxten kan breddas utanför de enorma teknikjättarna som drivit de senaste tre åren. Investerare bör bredda sig till sektorer som hälsovård, bioteknik, flygindustri, försvar och fastigheter, för att balansera AI-exponeringen med andra möjligheter. Hur utvecklas momentum i hälsovårds- och läkemedelssektorerna, som underpresterade förra året? Kevin: Oktober blev sjukvårdssektorns nästbästa månad, lett av småbolag inom bioteknik snarare än stora läkemedelsjättar. Stora läkemedelsföretag möter press som patentutgångar och politiska krav på lägre medicinpriser. Många saknar starkt FoU-arbete och fokuserar istället på att förvärva innovativa bioteknikföretag som utvecklar behandlingar inom genredigering, fetma och andra banbrytande områden. Detta visar att det finns tillväxtpotential i mindre hälsovårdsföretag. Marknadens bredd är fortfarande en oro, då senaste rallyt drivits av några få topptillgångar. Hur hållbart är detta, och vad sägs om de nära 500 andra S&P-bolagen? Kevin: Marknadens bredd är avgörande för en björnmarksnads varaktighet. Teknik utgör över en tredjedel av index, vilket påverkar investeringssentiment och prestation kraftigt. Men tillväxten måste sprida sig till andra sektorer – hälsovård, dagligvaror, utility-företag – som erbjuder defensivitet och utdelningsinkomster. Noterbart är att utility-sektorn nu fungerar som en dold väg in i AI, tack vare deras roll i att driva datacenters infrastruktur. Investerare kan ta del av tillväxten samtidigt som de minimerar risk genom att diversifiera sektormässigt. Hur förändrar AI själva investeringsstrategier? Kevin: AI omvandlar landskapet bortom den traditionella tekniksektorn. Till exempel Vertiv, ett industriföretag specialiserat på HVAC-lösningar, tjänar nu mycket på att serva datacenter – som är starkt beroende av AI, vilket visar AI:s spridning till oväntade sektorer. Investerare måste noga bedöma värderingarna och undvika att jaga överprisade aktier, trots den långsiktiga potentialen. För långsiktiga investerare, vilken tidsram och strategi bör de ha? Kevin: Utgå från egen riskaptit snarare än marknadens kortsiktiga rörelser. Att tajma marknaden är svårt – missar du bara några av de bästa dagarna, ofta nära de dåligaste, kan det allvarligt påverka avkastningen. Tålamod och konsekventhet är nyckeln, särskilt i volatila tider. Hur ser du på räntetrenden framöver? Kevin: Nya kommentarer visar mindre dovishhet än förväntat. Ekonomiska data fram till september underskattade tillväxten – till exempel rapporterar Atlanta Fed att Q3 GDP är 3, 9 %, mycket över prognoserna. Trots att flera ränkkutt är planerade i år (två hittills), är en tredje möjlig. Den neutrala räntan ligger mellan 3 och 4 %, och 2026 kan börja runt 3, 5–3, 75 %. Om ekonomin fortsätter visa stark data eller regeringsåtgärder vidtas, kan justeringar ske. Lägre räntor gynnar särskilt mindre företag som är beroende av lån, som små bioteknikföretag. Den fortsatta långa nedstängningen av regeringen påverkar sannolikt vinster och tillväxt. Hur stor är den effekten? Kevin: Långa shutdowns minskar konsumenternas disponibla inkomst, vilket kan bromsa tillväxten i Q4 och företagens försäljning. Eftersom konsumtion står för ungefär 70 % av USAs BNP är detta en bekymmersfråga. Men aktiemarknaden fokuserar just nu mer på vinstutveckling och AI:s potential än på osäkerheter kring finanspolitik eller räntebeslut. Sammanfattningsvis har vi diskuterat AI-revolutionen och ekosystemet, skillnader i värderingar mellan Nvidia och Palantir, vikten av att bredda marknadens bredd bortom storbolagen, samt optimistiska utsikter för vinster och räntor. Kevin ser en ytterligare ränkkut mot slutet av året. Tack för att du var med oss, Kevin, och till våra tittare – glöm inte att följa fler avsnitt av Stocks in Translation på Yahoo Finance:s webbplats och app.