Fai un battito di ciglia e potresti averlo trascurato. Verso la fine dello scorso anno, un fondo pensione britannico non nominato ha compiuto un passo significativo per il settore delle pensioni nel Regno Unito, destinando il 3% dei suoi 50 milioni di sterline in attivi a Bitcoin. Sebbene questa somma appaia relativamente modesta, potrebbe segnalare l'inizio di un cambiamento più grande verso gli investimenti in criptovalute, rappresentando una mossa audace — e probabilmente intricata — per i fondi pensione. Passare a investimenti basati su blockchain presenta sfide tecniche e di prassi di mercato che non possono essere risolte immediatamente. I fondi pensione sono stati a lungo gravati da un'infrastruttura obsoleta focalizzata su attivi convenzionali come i gilt britannici, piuttosto che su Bitcoin. Un problema chiave è che, attualmente, i gestori dei fondi pensione si affidano a società di intermediazione e custodi nelle loro operazioni finanziarie quotidiane. Queste istituzioni offrono spesso servizi che garantiscono esposizione a criptovalute, come fondi negoziati in borsa (ETF) e derivati. Tuttavia, alcuni fondi potrebbero cercare un'esposizione diretta agli attivi su blockchain per realizzare i benefici della disintermediazione. Una preoccupazione significativa ruota attorno alla custodia e all'infrastruttura post-trading più ampia. Gestire chiavi private e dati di custodia, sia tramite custodi di terze parti che attraverso la custodia autonoma, introduce complessità che molti fondi pensione non sono in grado di gestire. A differenza della custodia tradizionale, perdere una chiave privata potrebbe portare a perdite finanziarie irreparabili, un rischio che i fiduciari difficilmente accetterebbero. Con lo sviluppo di nuovi modelli, ci si aspetta che questi rischi infrastrutturali diminuiscano, aprendo potenzialmente la strada a un'adozione più ampia. I fondi pensione operano all'interno di un quadro fortemente regolamentato, che richiede il rispetto di rigorosi requisiti per la gestione del rischio, la rendicontazione e i doveri fiduciari quando si passa agli attivi digitali. Approcci normativi incoerenti tra le diverse giurisdizioni possono ulteriormente complicare la situazione, ostacolando gli investitori istituzionali nella formulazione di una strategia coesa. L'implementazione di regolamenti standardizzati e riconosciuti a livello globale sarà cruciale per incoraggiare una partecipazione più ampia dei fondi pensione negli attivi digitali. La sicurezza e la resilienza sono ulteriori questioni critiche che richiedono attenzione.

Lo spazio blockchain ha registrato notevoli violazioni della sicurezza, inclusi attacchi agli scambi e vulnerabilità dei contratti smart, che sollevano preoccupazioni per gli investitori istituzionali cauti. Poiché i fondi pensione sono responsabili della preservazione della ricchezza a lungo termine, non possono rischiare di esporsi a sistemi percepiti come instabili. I custodi e i fornitori di infrastruttura devono garantire che le soluzioni basate su blockchain possano soddisfare o superare gli standard di sicurezza delle istituzioni finanziarie tradizionali. La liquidità è un'altra considerazione vitale. Gli investimenti tradizionali dei fondi pensione generalmente priorizzano una crescita stabile e a lungo termine, mentre molti attivi su blockchain rimangono volatili e illiquidi. Anche le versioni tokenizzate di attivi tradizionali devono dimostrare una liquidità sostenuta e capacità di regolamento efficienti. Man mano che i mercati secondari per gli attivi digitali maturano e i volumi di trading istituzionale aumentano, si prevede che i problemi di liquidità migliorino, aumentando la fattibilità degli investimenti in blockchain. In definitiva, sbloccare il potenziale della blockchain per i fondi pensione dipende dal trovare un equilibrio tra innovazione e cautela. L'adozione di attivi digitali sarà un processo graduale, influenzato dai miglioramenti normativi e dagli avanzamenti delle infrastrutture di mercato. I fondi pensione devono esaminare sistematicamente le proprie strategie, facendo affidamento su intermediari affidabili e sui progressi tecnologici. Per ora, le aziende di infrastruttura di mercato e i custodi devono offrire soluzioni sicure e conformi per assistere i fondi pensione nell'incorporare attivi digitali nei propri portafogli esistenti. Le opportunità sono significative, ma la transizione richiede un'attenta e strategica navigazione per colmare il divario tra infrastrutture tradizionali e nuove. Michele Curtoni è il Responsabile della Strategia di Six Digital Exchange.