Futures: L’alluminio SHFE ha chiuso a RMB 23. 395/tonnellata nella sessione notturna, in diminuzione dello 0, 91%, scendendo sotto le medie mobili di breve termine MA5 (23. 544) e MA10 (23. 522), con il sistema di medie mobili che mostra un allineamento ribassista. Il prezzo si avvicina al supporto chiave a medio termine alla MA60 (23. 069, 42). L’indicatore MACD DIF (-23, 3329) ha accelerato verso il basso dopo aver attraversato sotto lo zero, DEA (117, 8205) si è ritirato, e l’istogramma, con valore negativo, si è ampliato a -282, 3068, segnalando un rafforzamento del momentum ribassista. L’intervallo di negoziazione principale per l’aluminio SHFE è stimato tra 23. 200 e 23. 600. LME aluminium ha chiuso a USD 3. 097, 5/tonnellata, in diminuzione dello 0, 63%, oscillando tra MA5 (3. 111, 9) e MA10 (3. 093, 55). Dopo la convergenza delle medie mobili di breve termine, si segnala un'inversione al ribasso. I prezzi rimangono sotto la MA30 (3. 133, 22) e sopra la MA60 (3. 008, 32), riflettendo una struttura stabile a medio termine ma un indebolimento del trend di breve termine. Il MACD, con DIF (9, 0460) e DEA (21, 5155), mantiene un death cross, con l’istogramma a -24, 9391, implicando un continuo momentum ribassista. L’intervallo di negoziazione principale è tra 3. 080 e 3. 120. Front macro: Circolano incertezze riguardo alla politica tariffaria di Trump. La Camera dei Rappresentanti statunitense ha approvato una risoluzione contraria all’aumento dei dazi di Trump sul Canada, attesa dall’approvazione al Senato, segnale rialzista. Il Segretario del Tesoro americano ha riferito incontri recenti a Pechino con funzionari cinesi in preparazione di negoziati di alto livello, mentre il Ministero del Commercio cinese ha confermato comunicazioni economiche e commerciali in corso, anch’esso un segnale positivo. Tuttavia, le azioni statunitensi sono crollate bruscamente a causa delle preoccupazioni che l’IA possa danneggiare i profitti aziendali futuri, influenzando negativamente gli asset a rischio. Fundamentals: Per quanto riguarda l’offerta, i progetti di alluminio nazionali e indonesiani hanno aumentato costantemente la produzione, anche se a febbraio la produzione mensile è diminuita a causa di meno giorni lavorativi naturali. Avvicinandosi al Capodanno cinese, la domanda downstream di materie prime si è leggermente indebolita; combinato con i prezzi elevati dell’alluminio che reprimevano la domanda, l'appetito downstream si è attestato su livelli più bassi. Le imprese hanno mostrato una maggiore disponibilità a versare lingotti, riducendo la quota di alluminio liquido a febbraio. Nonostante il maggior prelievo di stock di lingotti di alluminio rispetto all’anno scorso questa settimana, le scorte sociali hanno continuato ad aumentare, con le scorte di giovedì sopra le 35. 000 tonnellate rispetto a lunedì, aumentando la pressione sugli stock. Dopo il Capodanno cinese, si prevede che il picco delle scorte sociali sia vicino a un massimo di tre anni. Mercato dell’alluminio primario: il contratto SHFE aluminium 2602 ha negoziato in rialzo all’inizio, ma il sentiment complessivo del mercato è rimasto debole a causa dell’approssimarsi delle festività, con le transazioni principali vicino ai prezzi medi più RMB 10/tonnellata. Ieri, l’indice di sentiment di spedizione dell’est del Cina era 2, 21 (in calo di 0, 08 rispetto al mese precedente), e quello di acquisto 2, 33 (in aumento di 0, 04). L’alluminio SMM A00 è stato venduto a RMB 23. 350/tonnellata (+RMB 90), con uno sconto di RMB 160/tonnellata rispetto al contratto 2602 (in aumento di RMB 30) e di RMB 220/tonnellata rispetto al contratto 2603. I mercati dell’Asia centrale hanno mostrato transazioni lente. Con il Capodanno cinese in avvicinamento, l’accumulo pre-festivo downstream è terminato, sostituito da un’ordinaria approvvigionamento just-in-time. I principali fornitori sono entrati in ferie, limitando la circolazione delle scorte, ma alcuni trader hanno acquistato a prezzi più bassi, facendo salire i prezzi. I premi di transazione effettivi nel centro della Cina sono variati tra RMB 20 e 60 sopra i prezzi regionali. Il sentiment di spedizione nel centro della Cina era 2, 43 (in calo di 0, 14 rispetto al mese precedente) e quello di acquisto 2, 09 (in calo di 0, 05). L’alluminio SMM del centro Cina ha chiuso a RMB 23. 260/tonnellata (+RMB 100), con sconti rispettivamente di RMB 250 e RMB 310 rispetto ai contratti 2602 e 2603.

La differenza di prezzo tra Henan e Shanghai si è assottigliata di RMB 10, portandosi a -RMB 90. Materie prime di alluminio secondario: i prezzi spot dell’alluminio primario sono leggermente diminuiti, con SMM A00 che si è chiuso a RMB 23. 350/tonnellata; i prezzi delle rottami sono generalmente stabili. Il rottame UBC in balle è quotato tra RMB 16. 850 e 17. 300/tonnellata (esclusa tassa); lo scarto di rottame di trazione triturato tra RMB 19. 000 e 19. 700/tonnellata (esclusa tassa). I differenziali di prezzo tra alluminio primario e rottami rimangono significativi, ad esempio RMB 3. 543/tonnellata tra A00 e rottami da estrusione misti. I prezzi elevati dell’alluminio limitano la domanda downstream, portando a volumi di accumulo inferiori rispetto agli anni precedenti. Le festività del Capodanno cinese sono state più lunghe rispetto al 2025. Le fonderie di rottami e le aziende di recupero hanno gradualmente sospeso operazioni e spedizioni. Alcuni arrivi ritardati sono stati stoccati, ma il trading sul mercato è stato fiacco. Ci si attende che i prezzi dei rottami di alluminio rimangano elevati (circa RMB 19. 000-19. 800/tonnellata per rottame di trazione triturato). L’offerta rimane ristretta a causa delle festività in corso e del riciclaggio di rottami limitato, sostenendo i prezzi dei rottami. Tuttavia, la domanda downstream è diminuita mese su mese da gennaio, e le transazioni sono previste limitate a un rifornimento just-in-time. La situazione di stallo tra domanda e offerta probabilmente persisterà a breve termine. È importante monitorare il ritmo di ripresa delle attività downstream dopo le festività, poiché le aspettative di ripresa potrebbero stimolare il sentiment di mercato, spingendo i prezzi dell’alluminio verso l’alto, sebbene l’attività nel mercato dei rottami rimanga fiacca. Leghe di Alluminio Secondarie: Nei futures, il contratto di lega di alluminio più negoziato, 2604, ha aperto a RMB 22. 195/tonnellata, sceso a 22. 085, poi rimbalzato a un massimo intraday di 22. 295, prima di consolidarsi in modo ristretto e chiudere a RMB 22. 260 (+0, 25%). Il volume è stato di 9. 009 lotti; l’interesse aperto è diminuito di 1. 588 lotti principalmente per copertura short. Prezzi spot: l’alluminio A00 è salito di RMB 90 a RMB 23. 350; l’ADC12 SMM si mantiene stabile a RMB 23. 650. Le imprese upstream e downstream sono entrate gradualmente in ferie per il Capodanno cinese; la maggior parte di impianti di secondarie più piccoli ha spento i forni, le aziende più grandi hanno iniziato le ferie, interrompendo le spedizioni. Con un contemporaneo rallentamento di offerta e domanda, le quotazioni spot e le transazioni si sono indebolite sensibilmente, segnando un calo pre-festivo. È previsto che i prezzi rimangano stabili con volatilità limitata prima delle festività. Sintesi del mercato dell’alluminio: l’opposizione della Camera di Trump sui dazi sul Canada e le trattative commerciali in corso tra Cina e USA hanno alleviato le preoccupazioni di frizioni commerciali, migliorando il sentiment di mercato. Tuttavia, le diminuzioni di oro e argento, e il crollo delle azioni USA dovuto alle preoccupazioni sull’IA, hanno pesato sugli asset a rischio, controbilanciando alcuni aspetti macro positivi. Il calo stagionale dei fondamentali si è intensificato: la produzione di alluminio domestica e internazionale è aumentata costantemente, ma con il Capodanno cinese in avvicinamento, le imprese di lavorazione downstream hanno fermato la produzione, mentre i prezzi elevati hanno frenato la domanda di approvvigionamento. La propensione alla fusione di lingotti da parte delle imprese è aumentata, con una diminuzione delle componenti di alluminio liquido e un’accelerazione dell’accumulo di scorte mese su mese. Il consenso di mercato prevede che le scorte post-festività toccheranno un massimo di tre anni, esercitando pressione al ribasso sui prezzi dell’alluminio. Il sentiment rialzista sui metalli non ferrosi si è raffreddato a causa delle alte scorte. Durante le festività del Capodanno cinese, i mercati nazionali chiudono mentre quelli esteri rimangono aperti; quindi, rimangono rischi di volatilità legati a fattori macro e internazionali che potrebbero provocare fluttuazioni nei prezzi dell’alluminio dopo le festività.