Dobrodošli u Stocks and Translation, video podcast Yahoo Financea koji razbija tržišni haos, bučne podatke i hype kako bi pružio jasne uvide za pravovremene poteze na portfelju. Ja sam vaš domaćin Jared Blicky, a sa mnom je glavni izvjestilac Yahoo Financea Ali Canal, koji povezuje Wall Street s Main Street-om. Danas se fokusiramo na trgovinu umjetnom inteligencijom, dok se približava sezona izvještavanja o zaradi, a naš izraz dana je: proširenje multipla – kada cijene akcija rastu uprkos ravnim ili opadajućim profitima, što je potaknuto spremnošću investitora da plaćaju više po dolaru zarade. Ovo je posebno aktualno s obzirom na početak stizanja zarada iz sektora tehnologije. Takođe ćemo istražiti tržišne korelacije, analizirajući zašto Nvidia i Arista Networks divergentno posluju unutar trgovine umjetnom inteligencijom. Ovu epizodu sponzoriše broj 1. 244 – broj operativnih hyperscale data centara širom svijeta, s još 527 u pripremi. Bumm umjetne inteligencije podiže mnoge sektore. Dobrodošli nazad Chrisa Versacea, CIO-a u Tomatica Searchu, ranijeg zagovornika tematskog investiranja, suautora knjige Cocktail Investing i redovnog suradnika Yahoo Financea. Chris počinje s pregledom tržišta usred ove godine trajne turbulencije, ističući zabrinutost zbog ponovnog zaoštravanja odnosa između Kine i SAD-a uoči očekivanog sastanka Trumpa i Xija. Zarade banaka su jake, ali zatvaranje vlade i produženja furlougha prijete potrošnji potrošača i tržištu IPO-ova. Uprkos tome, čini se da investitori nisu zabrinuti, uglavnom uzburkani optimizmom koji pokreće umjetna inteligencija. Chris i Jared raspravljaju o proširenju multipla, objašnjavajući da rast cijena akcija često odražava sentiment investitora više nego rast profita. Chris to pripisuje očekivanjima rasta i velikom finansiranju u AI, posebno unutar koncentrisanog tehnološkog tržišta. On vjeruje da nismo u AI bublji – vjerojatnije je da smo u sredini tog trenda. Iako krugovi finansiranja izazivaju neka briga, Chris ističe snažne novčane pozicije ključnih igrača poput OpenAI i Nvidia, što ukazuje na konkurentske pozicije, a ne na financijske spekulacije. On predviđa jasnije ishode do 2026-2027. Što se tiče kapitalnih ulaganja (capex) hyperscalera, Chris očekuje nastavak rasta do 2026. , uz oprez zbog usporavanja prihvata AI, što bi moglo smanjiti potražnju – paralelno s krivuljom prihvata mobilnih telefona i upozorenjem iz internet bublje iz 2001. godine.

Financiranje rasta putem duga predstavlja rizik kojeg treba pratiti, slično kao što kompanije otkupljuju dionice koristeći dug – na što investitori trebaju obratiti pažnju. Kao investitor, Chris preporučuje ulaganje u cijeli ekosistem AI, fokusirajući se na uska grla poput potražnje za data centrima, kapaciteta mreža i specijalizovanih čipova, a ne samo na najpoznatije hyperscalere. Spominje udjele u portfelju poput Arista Networks i Marvell, koji ciljaju na mrežnu opremu i čipove za AI data centre, uz Nvidia. U segmentu Market Show & Tell, tim analizira korelacije na tržištu, ističući recentno razdvajanje Nvidije i Arista Networksa – od korelacije od 0, 6 do otprilike 0, 1 – što označava da cijene kreću nezavisno jedna od druge. Chris naglašava važnost razumijevanja zašto dolazi do takvog divergencea i ističe da će AI vjerovatno podići više akcija nego samo jednog pobjednika, upozoravajući na oprez prema razmišljanju „pobjednik sve“ (winner-takes-all). Ipak, napominje rizike, poput zavisnosti od finansiranja ključnih igrača. Razgovor se prebacuje na zaštitu od volatilnosti, napominjući da skok zlata vjerovatno odražava inflatorne i ekonomske brige, a ne direktno zaštitu od tehnološke trgovine. Chris preporučuje inverse ETF-ove za taktičko osiguranje, ali naglašava da su to kratkoročni alati, a ne dugoročne pozicije. Vraćajući se na hyperscale data centre, Chris opisuje investicione mogućnosti: REIT-ove poput Equinix i Digital Realty Trust; proizvođače hardvera poput Cisco; čipove; server rackove; te energetske infrastrukturne dionice poput Eaton, plus nove sektore poput nuklearne energije (npr. Oklo) za zadovoljenje rastuće potražnje za strujom. Takođe naglašava potencijalni nedostatak kirurga izazvan starenjem stanovništva kao novo tematsko investiciono polje. Kod leveraged ETF-ova, Chris otkriva da u svom portfelju koristi ograničene instrumente, koristeći jednostavne inverse ETF-ove (primjeri: SH, PSQ) tijekom tržišnih padova za zaštitu, a naglašava da su to taktički poslovi, a ne osnovne investicije. On razlikuje trgovanje od ulaganja prema vremenskom okruženju i ciljanom katalizatoru, u odnosu na višegodišnju tematsku strategiju. Ostala tematska područja su kibernetička sigurnost, posebno kako napadači koriste AI, što stvara iterativnu utrku naoružanja. S obzirom na ekonomske izazove – carine, cijene hrane i potrošače s manjkom novca – Chris ističe i maloprodajne firme poput Costco, TJX i Ross Stores za predstojeće praznike. Prelazeći na segment “Who Wore Better”, tematski baziran na Bruceu Springsteenu, Chris bira analogiju “uživo” nastupa – spektakl koji odražava trenutnu tržišnu atmosferu, vođen momentumom i proširenjem multipla – umjesto stabilnijeg “studijskog snimka” s dosljednom zaradom. To odražava uzbuđenje, ali i zabrinutost zbog bublje u trgovini AI. Što se tiče upravljanja rizicima, Chris ističe dva ključna savjeta: dimenzioniranje pozicija – smanjenje onih koje premašuju otprilike 4, 5% udjela radi zaključivanja dobiti i ponovnog korištenja – i “panic points”, unaprijed definirane cijene akcija koje pokreću ponovnu procjenu. Kada je riječ o kupovini na padovima, savjetuje procjenu kako tržišnih uvjeta, tako i fundamenta pojedinačnih akcija, naglašavajući da su nedavni pozitivni pokazatelji za Apple, poput jačih prodaja iPhonea i najava preklopnih modela, razlog za selektivno kupovanje. Za index investitore, preporučuje se praćenje tehničkih pokazatelja poput pomičnih prosjeka, MACD-a i RSI-ja koje mogu pomoći u donošenju odluka o kupovini na padovima. Zaključno, s preokretom sezona zarada, Chris očekuje da će tehnologija iznenaditi s pozitivnim iznenađenjima s obzirom na ukupnu tržišnu volatilnost. Upozorava da su nedavni tržišni uspjesi uglavnom pokretani širenjem multipla, a ne rastom zarada (E), te ističe da će se trajni dobitak održavati samo ako rastu i zarade. Na kraju, Jared zahvaljuje Chrisu na uvidima o zaradama, rizicima i tematskim strategijama ulaganja. Zatvaraju epizodu Stocks and Translation i pozivaju gledatelje da pogledaju ostale epizode na platformama Yahoo Financea. Ukratko, epizoda je usredsređena na razumijevanje tržišnih dinamika vođenih umjetnom inteligencijom, procjenu rizika poput financiranja i koncentracije, istraživanje investicionih strategija unutar AI ekosistema, zaštitnih mjera, te upravljanje rizicima kroz dimenzioniranje pozicija i definirane izlazne tačke – sve u kontekstu sezone zarada koja nosi iznenađenja i volatilnost.