Chào mừng đến với Stocks and Translation, podcast video của Yahoo Finance giúp vượt qua rối loạn thị trường, dữ liệu nhiễu và cường điệu để cung cấp những cái nhìn rõ ràng nhằm đưa ra các giao dịch danh mục phù hợp. Tôi là người dẫn chương trình Jared Blicky, còn bên cạnh là phóng viên cao cấp của Yahoo Finance Ali Canal, kết nối Phố Wall với Phố Chính. Hôm nay, chúng ta tập trung vào thương vụ AI khi mùa báo cáo kết quả sắp đến, với cụm từ ngày hôm nay: mở rộng nhiều khả năng—khi giá cổ phiếu tăng dù lợi nhuận ổn định hoặc giảm, chủ yếu do nhà đầu tư sẵn sàng trả nhiều hơn cho mỗi đô la lợi nhuận thu được. Điều này phù hợp thời điểm các báo cáo lợi nhuận công nghệ bắt đầu phát ra. Chúng ta cũng sẽ khám phá các mối tương quan thị trường, phân tích lý do Nvidia và Arista Networks đang ngày càng khác biệt trong thương vụ AI. Chương trình này được tài trợ bởi số 1. 244—là tổng số trung tâm dữ liệu quy mô hyperscale hoạt động trên toàn cầu, với 527 trung tâm nữa sắp đi vào hoạt động. Sức hút của làn sóng AI đang nâng đỡ nhiều ngành công nghiệp. Chúng tôi hân hoan đón trở lại Chris Versace, Giám đốc đầu tư của Tomatica Search, nhà ủng hộ đầu tư theo chủ đề từ sớm, đồng tác giả cuốn sách Cocktail Investing, đồng thời là cộng tác viên thường xuyên của Yahoo Finance. Chris bắt đầu bằng cái nhìn tổng quan về thị trường trong bối cảnh sóng gợn liên tục của năm nay, ghi nhận các lo ngại về căng thẳng gia tăng giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ trước dự kiến cuộc gặp Trump-Xi. Kết quả của các ngân hàng vẫn mạnh, nhưng chính phủ đóng cửa và kéo dài kỳ nghỉ phép thúc đẩy lo ngại về chi tiêu của người tiêu dùng và thị trường IPO. Dù vậy, dường như các nhà đầu tư không mấy lo lắng, phần lớn do sự lạc quan từ AI thúc đẩy. Chris và Jared bàn luận về mở rộng nhiều khả năng, giải thích rằng mức tăng giá cổ phiếu thường phản ánh tâm lý của nhà đầu tư hơn là tăng trưởng lợi nhuận. Chris cho rằng điều này liên quan đến kỳ vọng tăng trưởng và nguồn vốn lớn trong lĩnh vực AI, đặc biệt trong thị trường công nghệ tập trung. Ông tin rằng chúng ta chưa phải là bong bóng AI—mà có khả năng đang ở giai đoạn giữa của xu hướng này. Mặc dù các giao dịch vòng tròn trong huy động vốn gây ra một số lo ngại, nhưng Chris nhấn mạnh các vị trí tiền mặt mạnh của các nhà chơi chính như OpenAI và Nvidia, cho thấy vị thế cạnh tranh chứ không phải là sự mạo hiểm liều lĩnh. Ông dự đoán rõ ràng hơn về kết quả vào năm 2026-2027. Về chi phí vốn (capex) của các nhà cung cấp dịch vụ hyperscale, Chris dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng đến năm 2026, nhưng cần cảnh giác về sự chậm lại trong việc áp dụng AI có thể làm giảm nhu cầu cuối cùng—tương tự như chu kỳ áp dụng điện thoại di động và câu chuyện cảnh báo của bong bóng internet năm 2001.

Việc vay nợ để tài trợ cho sự tăng trưởng là một rủi ro cần theo dõi, giống như các công ty mua lại cổ phiếu bằng nợ—đây là điều nhà đầu tư cần để mắt kỹ lưỡng. Với tư cách nhà đầu tư, Chris khuyên nên đầu tư toàn bộ hệ sinh thái AI, tập trung vào các điểm nghẽn như nhu cầu trung tâm dữ liệu, năng lực mạng lưới và chip chuyên dụng, chứ không chỉ các nhà cung cấp quy mô cực lớn. Ông đề cập các khoản đầu tư trong danh mục như Arista Networks và Marvell, nhắm vào mạng lưới và chip trung tâm dữ liệu AI, bên cạnh Nvidia. Trong phần Market Show & Tell, nhóm phân tích mối tương quan thị trường, đặc biệt là việc Nvidia và Arista Networks gần đây thoát khỏi mối liên hệ (từ correlation 0, 6 xuống khoảng 0, 1)—đề cập đến biến động giá riêng biệt. Chris nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hiểu vì sao sự phân kỳ này xảy ra và lưu ý rằng AI nhiều khả năng sẽ thúc đẩy nhiều cổ phiếu chứ không phải chỉ một “kẻ thắng” duy nhất, cảnh báo không nên nghĩ theo kiểu “kẻ chiến thắng mọi thứ”. Tuy nhiên, ông cũng đề cập đến các rủi ro, như phụ thuộc vốn của các nhà chơi chủ chốt. Cuộc trò chuyện chuyển sang về phòng hộ trong bối cảnh volatility, nhận định rằng đà tăng của vàng phản ánh chủ yếu về lạm phát và lo ngại kinh tế chứ không phải là một hàng rào trực tiếp cho thương vụ công nghệ. Chris gợi ý sử dụng ETF ngược để phòng hộ chiến thuật, nhưng nhấn mạnh đây là các công cụ ngắn hạn, không phải để giữ lâu dài. Quay trở lại các trung tâm dữ liệu hyperscale, Chris liệt kê các kênh đầu tư: quỹ tín thác đầu tư bất động sản như Equinix và Digital Realty Trust; các nhà cung cấp phần cứng như Cisco; chip; rack máy chủ; và các cổ phiếu hạ tầng năng lượng như Eaton, cùng với các lĩnh vực mới nổi như năng lượng hạt nhân (ví dụ Oklo) để đáp ứng nhu cầu điện ngày càng tăng. Ông cũng cảnh báo về tình trạng thiếu bác sĩ mổ lớn do dân số già, đây là một lĩnh vực đầu tư chủ đề khác. Về ETF có đòn bẩy, Chris tiết lộ ít sử dụng trong danh mục của mình, chỉ dùng ETF ngược đơn giản (ví dụ SH, PSQ) trong các giai đoạn thị trường suy thoái để bảo vệ, nhấn mạnh đây là các giao dịch chiến thuật, không phải chiến lược đầu tư dài hạn. Ông phân biệt giữa các giao dịch và đầu tư dựa trên khung thời gian và sự phụ thuộc vào các yếu tố kích hoạt rõ ràng, khác với chiến lược chủ đề kéo dài nhiều năm. Các sở thích chủ đề khác bao gồm an ninh mạng, đặc biệt khi các cuộc tấn công dùng AI, tạo ra cuộc chạy đua vũ trang liên tục. Trong bối cảnh khó khăn kinh tế—thuế quan, giá thực phẩm và người tiêu dùng ít tiền—Chris còn nhấn mạnh các tên tuổi bán lẻ như Costco, TJX, Ross Stores cho mùa lễ hội sắp tới. Chuyển sang phần “Ai mặc đẹp hơn” với chủ đề Bruce Springsteen, Chris chọn phép so sánh “buổi diễn trực tiếp”—một màn trình diễn phản ánh môi trường thị trường hiện tại, bị thúc đẩy bởi động lực và mở rộng nhiều khả năng—hơn là “phiên thu âm” ổn định với khả năng lợi nhuận vững chắc. Điều này phản ánh sự phấn khích nhưng cũng đầy lo ngại về bong bóng trong thương vụ AI. Về quản lý rủi ro, Chris nhấn mạnh hai nguyên tắc chính: cỡ vị thế—cắt giảm các vị thế vượt quá khoảng 4, 5% để chốt lời và tái phân bổ—và “điểm panik, ” các mức giá cổ phiếu đã định trước sẽ kích hoạt đánh giá lại. Về “mua dip, ” ông khuyên nên xem xét cả tình hình thị trường và các yếu tố nền tảng của từng cổ phiếu, lấy ví dụ như các tín hiệu tích cực gần đây của Apple, như đơn đặt hàng iPhone mạnh mẽ và các mẫu mới gập lại sắp ra mắt, là lý do để mua chọn lọc. Với nhà đầu tư theo chỉ số, việc theo dõi các chỉ báo kỹ thuật như trung bình động, MACD và RSI có thể giúp quyết định mua dip. Kết luận, về triển vọng mùa báo cáo, Chris kỳ vọng các công nghệ sẽ gây bất ngờ tích cực trong bối cảnh thị trường chung có nhiều biến động. Ông nhận thấy các đà tăng gần đây chủ yếu dựa vào mở rộng nhiều khả năng chứ không phải là tăng trưởng lợi nhuận (E), cảnh báo rằng để duy trì đà tăng cần lợi nhuận thực sự tăng. Cuối cùng, Jared cảm ơn Chris đã chia sẻ những góc nhìn về lợi nhuận, rủi ro và các chủ đề đầu tư. Họ kết thúc chương trình Stocks and Translation và mời khán giả theo dõi các tập khác trên các nền tảng của Yahoo Finance. Tóm lại, tập này tập trung vào việc hiểu các động thái thị trường do AI thúc đẩy, đánh giá các rủi ro như phụ thuộc vốn và độ tập trung, khám phá các chiến lược đầu tư trong hệ sinh thái AI, các phương pháp phòng hộ và quản lý rủi ro qua cỡ vị thế và điểm thoát rõ ràng—tất cả trong bối cảnh mùa báo cáo sắp có các bất ngờ và biến động.