Frá og með lokum 29. maí hafa S&P 500, Nasdaq Composite og Dow Jones Industrial Average skilað hver um sig um það bil jafnaðarkostnaði á árinu. Þrátt fyrir að slík ávöxtun sé oftast ómerkileg er hún merkileg í ljósi þess að þessi aðalvísitölur féllu um tvöfaldan tölu í aðeins mánuði áður, þannig að endurkoma í jafnvel að það líti út fyrir að vera sigur. Eitt áhugavert atriði í markaðsaðgerðum þessa árs er tímasetning óstöðugleika, sem virðist tengjast náið mikilvægum tilkynningum frá Washington, D. C. Gögn sýna að stærstu niðursveiflur og hækkanir á markaði árið 2025 samræmast stefnumótunum, sérstaklega varðandi tolla, undir forystu Donald Trump. Þegar Trump tilkynnti nýja tolla brugðust markaðir neikvætt; á hinn bóginn váttleysi slíkum þrýstingi olli skjótri batamyndun. Þetta fyrirbæri er kallað „TACO viðskiptin“ — „Trump alltaf hræddur“. Þar sem óvissan um tolla heldur áfram er líklegt að markaðir verði áfram óstöðugir. Hins vegar eru tvær skýrar AI-verðbréfa, sem vert er að íhuga sem sterk kaup núna, sama hvernig TACO viðskiptin þróast. Það er áhættusamt að setja allt traust á næstu skref Trump, en að einblína á traustar, langtíma fjárfestingar í ólíku umhverfi er skynsamlegt. Hér eru tvö AI-tengd verðbréf sem varkárir fjárfestar gætu viljað setja í kauphugmyndir á lægðum þegar TACO viðskiptin halda áfram að sveiflast: 1. Nvidia Nvidia (NVDA) er leiðandi fyrirtæki í há performans GPU-unum og er mikilvægt vísbendingar fyrirtækis í AI atvinnugreininni. Þegar Nvidia vex eykst traust fjárfesta í AI-iðnaðinum. Nvidia efnist af stöðugri innviðisfjárfestingu, aðallega frá stóru skýfyrrirtækjunum eins og Amazon, Microsoft, Alphabet og tæknileiðtogum eins og Meta, Oracle og Apple, sem stækka gagnamiðstöðvar og kaupa örgjörva og gefa Nvidia aðgang að markaði sem getur verið metinn í trilljónum dollara. Tollamál tengjast helst Kína, þar sem útflutningstakmarkanir og samkeppni frá Huawei skapa hindranir.

Þrátt fyrir það er Nvidia að fara í gegnum þessa erfiðleika með því að tryggja samninga í Ástralíu og Sádi-Arabíu um að afhenda AI-gagnamiðstöðvar með nýjustu Blackwell GPU-um. Fáar sögur segja einnig að Elon Musk’s AI-start-up, xAI, muni eyða um 40 milljörðum dollara í Nvidia örgjörva fyrir komandi GPU-klasa. Þrátt fyrir að verðmat hafi aukist eftir góðan fyrsta fjórðung hjá Nvidia er verðið í lagi þegar horft er til framtíðar, með hugmynd um P/E-mælingar. Ég geri ráð fyrir að Nvidia muni ná miklum bata síðari hluta árs 2025 þegar tolltíðnin minnkar. 2. Amazon Amazon virðist eiga í meiri erfiðleikum vegna tolla sem hafa áhrif á grunnverslunarmarkaðinn. Hins vegar miða mínar greiningar að tveimur öðrum mikilvægu sviðum, sérstaklega Amazon Web Services (AWS), skýjaður innviðir fyrirtækisins. AWS heldur áfram að vaxa hratt og bæta rekstrarhagkvæmni, sem gefur til kynna að AI-fjárfestingarnar hafi hitt mark. Mikilvægast er að AWS framleiðir mest allan hagnað Amazon, sem tryggir stöðugt peningaár eftir erfiðleika á efnahagsárunum. Þessi fjárhagslegi styrkur gefur Amazon mikla rekstrarafköst til að endurfjárfesta í vöxandi tækni og nýsköpun, meðal annars í AI. Þess vegna getur Amazon samheilt AI-væntar nýjungar í öllum sínum kerfum, eins og í viðskiptum, flutningum, áströndu verslun, auglýsingum, streymi, áskriftum og heilbrigðisþjónustu beint til neytenda. Slík staða hefur vakið áhuga fjárfesta eins og Bill Ackman sem nýverið gekk til liðs við Warren Buffett og Cathie Wood í að kaupa hlutabréf Amazon. Ég trúi því að Amazon sé á góðri leið til að verða fyrsta fyrirtækið í Bandaríkjunum sem fer yfir 5 trilljóna dollara mark. Þó að það séu skammtímaviðvaranir vegna tolla er Amazon búið að yfirstíga yfirvöld og gefur ekki eftir í fjölbreyttu vexti og nýsköpun. Almennt séð er Amazon vel staðsett sem undervölun og ég mæli með að kaupa þegar verð lækkar í miðju TACO óstöðugleika. Yfirlit: Þrátt fyrir tollatengda óvissu og sveiflur á markaði vegna stefna Trumps erum við að sjá að fjárfestar sem leggja áherslu á sterk AI-forystu eins og Nvidia og Amazon muni njóta góðs af langtíma vaxtarmöguleikum, langt umfram tímabundna truflun.