Veel investeerders volgen nauwlettend grote technologiebedrijven die zwaar investeren in AI-infrastructuur en vragen zich af wanneer of of deze investeringen voldoende rendement zullen opleveren. Hoewel er zorgen bestaan over mogelijke bezuinigingen of vertragingen in deze enorme kapitaaluitgaven, wijzen bewijzen erop dat de uitgaven doorgaan en zelfs versnellen. Als deze trend zich voortzet, springen twee grote winnaars eruit—Nvidia en Taiwan Semiconductor (TSMC)—als topaandelen om nu te kopen. Nvidia ontvangt een groot deel van dit kapitaal, aangezien haar high-end chips datacenters over de hele wereld van stroom voorzien. De AI-boom heeft Nvidia en haar investeerders aanzienlijk bevoordeeld, hoewel de koers onder druk staat vanwege zorgen over mogelijke vertragingen in AI-infrastructuuruitgaven en regelgevingsuitdagingen zoals exportbeperkingen. Deze zorgen zouden echter overdreven kunnen zijn. Jonathan Gray, COO van Blackstone, bevestigde dat de vraag sterk blijft, wat aansluit bij uitspraken van Nvidia’s grote klanten zoals Meta, Microsoft en Amazon, die hun kapitaaluitgaven willen handhaven of verhogen. Exportbeperkingen vormen een directe uitdaging, vooral wat betreft de verkoop aan China. Nvidia verwacht $5, 5 miljard aan lasten te moeten dragen na eerdere exportlimieten en licentievereisten voor haar H20 AI-chip, die speciaal is ontworpen om aan Chinese exportregels te voldoen. China blijft een belangrijke markt, goed voor 13% van Nvidia’s omzet vorig jaar, tegenover 17% eerder, wat wijst op een gediversifieerde klantenbasis. Recente berichten suggereren dat voormalig president Trump mogelijk de beperkingen op AI-chips zal versoepelen net nu de restricties onder Biden ingaan, al blijft de toekomstige regelgeving onzeker.

Zulke risico’s zijn wellicht al meegenomen in de aandelenprijs van Nvidia. Gezien deze factoren lijkt investeren in Nvidia nog steeds verstandig, vooral na de koersdaling dit jaar. Investeerders kunnen ook kijken naar Nvidia’s grootste leverancier, TSMC, een wereldwijde leider op het gebied van AI. TSMC levert Nvidia semiconductoren zoals microprocessoren en GPU’s, maar haar klantenbestand is zeer divers en omvat meer dan 500 klanten wereldwijd. De vraag naar TSMC’s producten is fors, met een omzetstijging van 42% in het eerste kwartaal en een spectaculaire stijging van 60% in nettowinst en winst per aandeel jaar-op-jaar. Het management voorspelt bijna 40% omzetgroei in het lopende kwartaal. Toch zijn de aandelen van TSMC dit jaar met meer dan 10% gedaald, waardoor de verwachte koers-winstverhouding onder de 20 ligt en aantrekkelijk wordt. Zowel Nvidia- als TSMC-aandelen zijn onder druk gezet door zorgen over versnellende groei, maar de vraag van klanten en opmerkingen uit de industrie suggereren dat de AI-golf geen zeepbel is. Zelfs als de uitgaven aan datacenters afnemen, wijst de brede toepassing van AI-software op consumentenapparaten en bedrijven op een sterk lange termijn potentieel. Met deze inzichten bieden bezit van Nvidia en TSMC, op basis van recente waarderingen, een geruststellende gedachte voor de meeste beleggers.