Κάθε τρίμηνο, οι επενδυτικές εταιρείες που διαχειρίζονται πάνω από $100 εκατομμύρια υποβάλλουν μια φόρμα 13F στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC). Θεωρώ τη φόρμα 13F ως ένα πολύτιμο πόρο, επειδή περιγράφει αναλυτικά τις συγκεκριμένες μετοχές που αγοράζουν και πωλούν οι θεσμικοί επενδυτές, και μπορεί να είναι ενδιαφέρον να εντοπίσουμε τάσεις ανάμεσα στους κορυφαίους διαχειριστές χρημάτων της Wall Street. Ένας επενδυτής που μου αρέσει ιδιαίτερα να παρακολουθώ είναι ο Jeff Yass, συνιδρυτής της Susquehanna International Group (SIG). Στο δεύτερο τρίμηνο, η SIG απέκτησε περίπου 5 εκατομμύρια μετοχές της τεχνητής νοημοσύνης (AI) Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI), αυξάνοντας τη θέση της στην εταιρεία (γνωστή και ως Supermicro) κατά 148%. Παρακάτω, θα εξετάσω το ρόλο της Supermicro στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης και θα συζητήσω τους βασικούς παράγοντες που πρέπει να ληφθούν υπόψη κατά την εξέταση μιας επένδυσης στην εταιρεία. 1. Ανάλυση των οικονομικών της υποδομής πληροφορικής Η Supermicro συχνά εμφανίζεται στις συζητήσεις για τους κολοσσούς των ημιαγωγών όπως η Nvidia και η Advanced Micro Devices. Συνεπώς, πολλοί επενδυτές βλέπουν τη Supermicro ως άλλη μια μετοχή ημιαγωγών, αλλά αυτή η αντίληψη είναι κατά κάποιο τρόπο παραπλανητική. Η Supermicro είναι μια εταιρεία υποδομής πληροφορικής που ειδικεύεται στη δημιουργία αρχιτεκτονικών αποθήκευσης για τις GPUs που αναπτύσσουν οι Nvidia και AMD.

Έτσι, ενώ η ζήτηση στην αγορά ημιαγωγών επηρεάζει την απόδοση της Supermicro, η εταιρεία δεν ανήκει στην παραδοσιακή κατηγορία μετοχών ημιαγωγών. Παρόλο που η Supermicro σίγουρα έχει ωφεληθεί από την έκρηξη της AI, το οικονομικό της προφίλ αποκαλύπτει μια πιο ρεαλιστική πραγματικότητα. Συγκεκριμένα, το περιθώριο μικτού κέρδους της Supermicro υποχωρεί προς τα κάτω. Παρά τη συνεχή αύξηση των εσόδων, τα οικονομικά της μονάδας της εταιρείας είναι ανησυχητικά. Η διοίκηση έχει υποδείξει ότι αυτές οι προκλήσεις θα είναι προσωρινές, αλλά το γεγονός παραμένει ότι η υποδομή πληροφορικής δεν είναι ένας τομέας υψηλού περιθωρίου κέρδους. Αυτό μας οδηγεί σε μια άλλη κρίσιμη σκέψη: ανταγωνισμός και ο κίνδυνος εμπορευματοποίησης. 2. Πλοήγηση σε ένα ανταγωνιστικό τοπίο Ενώ η Supermicro έχει επιτυχημένα χτίσει σχέσεις με κορυφαίους κατασκευαστές GPU, αυτές οι συνεργασίες δεν είναι αποκλειστικές. Η εταιρεία αντιμετωπίζει ανταγωνισμό από πολλές εταιρείες που παρέχουν λύσεις αρχιτεκτονικής πληροφορικής, όπως οι Dell Technologies, Hewlett Packard Enterprise, Lenovo και Cisco, που είναι μεγαλύτερες και πιο ποικιλόμορφες, προκαλώντας σημαντικό ανταγωνισμό. Σε γενικές γραμμές, όταν πολλές εταιρείες προσφέρουν παρόμοιες λύσεις εντός της ίδιας αγοράς, αναγκάζονται να ανταγωνίζονται κυρίως στην τιμή. Επομένως, ακόμη και αν η διαχείριση της Supermicro προβλέπει αυξανόμενα λειτουργικά κέρδη, εγείρω το ερώτημα πόσο μπορεί η εταιρεία να διατηρήσει την κερδοφορία καθώς εντείνεται ο ανταγωνισμός.