ناقشت مؤخرًا الدور المتصاعد لباكستان في مجال العملات الرقمية مع رضا رومي في قناة نيا دور تي في. في جوهره، يعتبر البلوكتشين نظام سجل رقمي ثوري – آمن، لا مركزي، وموزع عبر العديد من الحواسيب دون الاعتماد على سلطة مركزية. تصوره كدفتر ملاحظات مشترك يسجل فيه كل معاملة أو عقد بشكل دائم، مرئي للأطراف المعتمدة، ولا يمكن تغييره. العملات الرقمية مثل البيتكوين هي مجرد جانب واحد من تكنولوجيا البلوكتشين؛ تطبيقاتها تمتد إلى أبعد من ذلك بكثير، بما في ذلك تتبع سلاسل الإمداد، إدارة القروض، وسجلات العقارات. من الضروري التمييز بين العملات الرقمية، التي تتصدر العناوين، والإمكانات الأوسع للبلوكتشين، التي تقدم فرصًا وتواجه تحديات. ظهر البلوكتشين في عام 2008، بتخطيط من ساتوشي ناكاموتو الغامض – ربما فرد أو مجموعة – برؤية لتعطيل البنوك والوسطاء عبر إنشاء أنظمة تعتمد على الثقةless. ومع ذلك، بحلول منتصف 2025، لا تزال هذه الرؤية غير مثالية: واعدة نظريًا لكنها مقيدة بسرعات المعاملات البطيئة، مخاطر الأمان، والفوائد العملية غير الواضحة. لا تزال التكنولوجيا تتطور وتستحق فحصًا نقديًا متشككًا. **النشأة والضجة الإعلامية** خلال الأزمة المالية لعام 2008، اقترح ساتوشي بيتكوين، مسلطًا الضوء على أول عملة مشفرة تعتمد على البلوكتشين، صُممت للسماح بمعاملات إلكترونية بدون الثقة في طرف وسيط. ظل ناكاموتو مجهول الهوية بعد إطلاق أول كتلة لبيتكوين في يناير 2009، متضمناً خبرًا ينتقد إنقاذ البنوك – إشارة رمزية ضد السيطرة المركزية على النظام المالي. اختفى ساتوشي في 2010، تاركًا حوالي مليون بيتكوين، بهدف توفير وصول مالي للمحرومين من البنوك. في عام 2015، قدم فيتالك بوتيرين إيثريوم، موسعًا استخدام البلوكتشين عبر “العقود الذكية” – اتفاقيات ذاتية التنفيذ تشبه ماكينات البيع الآلي للقروض أو صفقات العقارات. أدى طفرة العملات المشفرة في 2017 إلى استثمارات هائلة واندفاع للمضاربة. خارج نطاق العملات، تبنّت شركات مثل وول مارت تقنية البلوكتشين لمتابعة سلامة الأغذية، وتبعها مبادرة Food Trust من آي بي إم، والتي حُظيت بتقدير لتعزيز الشفافية في سلاسل الإمداد. انضمت البنوك التقليدية بحذر؛ انتقد جيمي ديمون من جي بي مورغان العملات المشفرة في البداية، لكنه أطلق لاحقًا منصة “أونيكس” في 2020 للاستفادة من البلوكتشين لتحسين الخدمات المالية. **السوق والمعنى** نمو سوق البلوكتشين العالمي — الذي يشمل البرمجيات، الشبكات، والخدمات — من 12. 4 مليار دولار في 2023 إلى توقعات تصل إلى 20. 1 مليار دولار في 2024، مع تقديرات تصل إلى 248. 9 مليار دولار بحلول 2029. رغم هذا النمو السريع، يظل حجم السوق صغيرًا مقارنة بـ 7. 5 تريليون دولار يتداول يوميًا في التمويل التقليدي. من جهة أخرى، تتوقع منصات التمويل اللامركزي (DeFi)، وهي ابتكار آخر للبلوكتشين يمكّن من القروض والتداول بدون بنوك، أن تتجاوز 100 مليار دولار بحلول 2025. لكن، ليست كل الاستثمارات ناجحة؛ إذ تتلاشى بعض المبادرات دون تأثير كبير. تستكشف أكثر من 100 دولة، بما في ذلك الصين ودول أوروبية، العملات الرقمية المركزية للبنوك (CBDCs) المبنية على البلوكتشين للدفع الآمن والكفء. **التبني المؤسسي** تتجنب البنوك الكبرى والحكومات تقلبات العملات الرقمية المتقلبة، وتستخدم بدلاً من ذلك البلوكتشين لتحديث أنظمتها التقليدية. تبنت بنك أوف أمريكا على سبيل المثال بلوكتشين من خلال منصة “أونيكس” لتقديم خدمات دفع سريعة عبر JPM Coin وشبكة تربط أكثر من 400 بنك. تقدم جولدمان ساكس التداول بالعملات الرقمية للعملاء المؤسساتيين، وتجارب لاستخدام البلوكتشين في تسريع معاملات السندات، مما يعد بتوفير التكاليف والوقت. كما تشارك بنوك مثل BNY Mellon وHSBC في خدمات حفظ الأصول الرقمية وتداول الذهب المدعوم بالبلوكتشين. وتستخدم Citibank التكنولوجيا لمعالجة الأوراق المالية. كما تستكشف الحكومات عملات رقمية مركزية مبنية على البلوكتشين؛ حيث أطلقت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي “FedNow” في 2023، الذي يحسن سرعات التحويل مستندًا إلى البلوكتشين. بدلًا من روح الفوضوية التي تصورها ساتوشي، تتكيف هذه المؤسسات مع البلوكتشين ضمن أطر تنظيمية صارمة. **دراسة حالة: بنك DBS وسلطة البلوكتشين العملية** يعد بنك DBS في سنغافورة مثالًا على تطبيق البلوكتشين بشكل منضبط. فبعكس السجل العام لبيتكوين، يستخدم DBS شبكات بلوكتشين خاصة لا يمكن الوصول إليها إلا للمشاركين الموثوقين. وفي أكتوبر 2024، أطلق البنك “خدمات الرموز الرقمية” التي تدمج البلوكتشين مع منصة الدفع الخاصة به لتمكين التسوية الفورية والمستمرة على مدار الساعة. استخدم مشروع تجريبي مع شركة “أنط إنترناشونال” “رموز الخزانة” لنقل الأموال بشكل سلس عبر العملات دون تأخير خلال ساعات العمل البنكية. كما تعاون البنك في توزيع منح عبر العقود الذكية لضمان تمويل شفاف ومؤتمت للشركات التكنولوجية المؤهلة. منذ 2020، يوفر “بورصة ديجيتال DBS” حماية موثوقة ومتوافقة للأصول الرقمية من سندات وأسهم والعملات المشفرة، مع موازنة الشفافية مع الالتزام التنظيمي.

يقول ليز سوون Chong من البنك إن هذا النهج يخدم العملاء بكفاءة مع تقليل التكاليف والتأخيرات. **استخدام الاحتياطي الفيدرالي المحتمل للسندات الحكومية** هل يمكن للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أن يستخدم تقنية البلوكتشين بالمثل لسوق السندات البالغ 27 تريليون دولار؟ حاليًا، عمليات التداول وتسجيل السجلات بطيئة وتتم عبر وسطاء. يمكن للبلوكتشين أن يوفر سجلًا غير قابل للتلاعب وفوريًا مرئيًا لجميع الأطراف، مما يعزز الوضوح والكفاءة. قد يختار الاحتياطي الفيدرالي بلوكتشين خاص، لضمان السيطرة والامتثال التنظيمي، خلافًا لنموذج العملات الرقمية المفتوح. يقوم مشروع “Guardians” الذي يضم الاحتياطي الفيدرالي والبنوك مثل DBS باستكشاف هذه الإمكانية، بهدف تسريع العمليات وتقليل التكاليف. لكن التحديات عظيمة — تتطلب أمنًا لا يمكن اختراقه، وقابلية توسعة، ووضوحًا تنظيميًا. أشارت حاكمة الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان في 2024 إلى أن الابتكار يجب أن يوازن مع السلامة. لا تزال تكنولوجيا البلوكتشين غير جاهزة تمامًا لإعادة هيكلة أسواق السندات، لكن نهجًا مدروسًا مثل الذي تتبعه DBS يعد بإمكانات واعدة. **التحديات والعيوب** لا تزال العملات الرقمية متقلبة، غير مستقرة، وبعيدة عن أن تكون أموالًا سائدة، حيث يبلغ حجم التداول اليومي للعملات الرقمية حوالي 100 مليار دولار في 2025، مقارنة بـ 7. 5 تريليون دولار في التمويل التقليدي. قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد في 2021 إن العملات الرقمية بمثابة عرض أكثر منه تهديدًا منظميًا شاملًا. تعاني شبكات البلوكتشين من سرعات معاملات بطيئة — البيتكوين يعالج حوالي 7 معاملات في الثانية، وإيثريوم حوالي 30، في حين أن فيزا تتعامل مع نحو 1700. استهلاك الطاقة هائل؛ يستهلك تعدين البيتكوين وحده حوالي 150 تريليون وات ساعة سنويًا، وهو ما يعادل استهلاك بلد صغير، مما دفع إيلون ماسك إلى إيقاف مدفوعات تيسلا بالبيتكوين في 2021. أما النشاط الإجرامي، فهو مصدر قلق جدي؛ ففي 2023، تلقى مجرمو برامج الفدية 449. 1 مليون دولار على شكل عملات رقمية، مستغلين خصوصية البلوكتشين الزائفة. تكشف عمليات الاختراق الشهيرة مثل Mt. Gox (خسرت 450 مليون دولار في 2014)، وPoly Network (610 مليون دولار في 2021)، وWormhole (320 مليون دولار في 2022) عن الثغرات. يعترف الخبراء أن جوهر البلوكتشين آمن، لكن التطبيقات المبنى فوقه غالبًا ما تكون نقاط ضعف. **هل دائمًا نحتاج البلوكتشين؟** غالبًا، قواعد البيانات التقليدية—الأسرع والأرخص—تخدم العديد من المتطلبات مثل سجلات الرعاية الصحية أو التصويت بشكل أفضل. شبكات البلوكتشين الخاصة مثل تلك التي تتبناها DBS ترفض مفهوم الثقةless الأصلي، مما دفع بيل غيتس في 2018 للقول إن العديد من مشاريع البلوكتشين “حلول تبحث عن مشكلة”. رسوم المعاملات على منصات مثل إيثريوم قد تكون باهظة للغاية. وتتصاعد الضغطات الرقابية؛ حيث تحظر الصين العملات الرقمية تمامًا، ويزيد الضغط على الولايات المتحدة. أشار جاري كوه من جولدمان ساكس في 2022 إلى وجود مخاطر قانونية كبيرة، على الرغم من أن بعض الاستخدامات الخاصة—مثل نهج DBS وأجزاء من التمويل اللامركزي—توضح حالات قابلة للتطبيق. **الخلاصة** حتى مايو 2025، يتجه مسار البلوكتشين نحو تفاوت، مع نمو السوق السريع—from 12. 4 مليار دولار في 2023 إلى احتمال وصوله إلى 248. 9 مليار دولار بحلول 2029—يعتمد على التغلب على تحديات تقنية وأمنية وتنظيمية. تظل الجرائم، عدم اليقين القانوني، والتهديدات الناشئة مثل الحوسبة الكمومية، كما أشار ميتشيو كاكو، على الأفق. بينما لا تزال حصة العملات المشفرة ضئيلة مقارنة بالتمويل التقليدي، إلا أن الاستخدامات المؤسسية مثل البلوكتشين الخاص لبنك DBS وتطبيقات الاحتياطي الفيدرالي المحتملة تُمثّل تطلعات محسوبة بالحذر. رؤية ساتوشي — إنشاء نظام نقدي بدون وسطاء لتمكين غير المخدومين ماليًا — لا تزال مصدر إلهام، ويتكرر ذلك في العقود الذكية من فيتالك بوتيرين وتجارب المؤسسات. لكن، يجب أن يكون الحماس محسوبًا؛ فالعُملات الرقمية ليست أموالًا حقيقية، وتجاوزات المضاربة والجريمة تضعف وعودها. تكشف الاختراقات الكبرى عن ثغرات حرجة. يحذر خبراء مثل ري ديليو وجوزيف ستغليتز من الضجة والفقاعات. تخدم تكنولوجيا البلوكتشين إمكانات هائلة لتحديث المالية وسلاسل الإمداد، لكنها تواجه مشاكل جدية في السرعة، استهلاك الطاقة، والأمان. تدعو القادة مثل جانيت يلين، وبيل غيتس، وكريستين لاجارد إلى التحفظ. في النهاية، البلوكتشين أداة قوية وغير كاملة—تستحق التجربة بحذر، وليست بثقة عمياء.