Nedavno sam razgovarao s Raza Rumijem o rastućoj ulozi Pakistana u svijetu kriptovaluta na Naya Daur TV. U svojoj suštini, blokchain je revolucionarni digitalni sistem knjige—siguran, decentraliziran i rasprostranjen na mnogim računalima, bez oslanjanja na bilo kakvu centralnu autoritet. Zamislite ga kao zajednički bilježnik u koji se trajno upisuju sve transakcije ili ugovori, vidljivi ovlaštenim stranama i nepromjenjivi. Kriptovalute poput Bitcoina su samo jedan dio blockchain tehnologije; njezine primjene daleko premašuju to, uključujući praćenje opskrbnih lanaca, upravljanje zajmovima i evidenciju nekretnina. Ključno je razlikovati kriptovalute, koje dominiraju naslovnicama, od šireg potencijala blockchaina, koji donosi i prilike i izazove. Blockchain je nastao 2008. godine, osmislio ga je misterijozni Satoshi Nakamoto—moguće pojedinac ili grupa—sa vizijom da poremeti banke i posrednike stvaranjem sustava bez potrebe za povjerenjem. Međutim, do sredine 2025. , ta vizija ostaje nedovoljno provediva: obećavajuća na teoriji, ali sputana sporam brzinom transakcija, sigurnosnim rizicima i nejasnim praktičnim koristima. Tehnologija se i dalje razvija i zaslužuje skeptički nadzor. **Geneza i Hype** Tijekom financijske krize 2008. , Satoshi je predložio Bitcoin, prvi kriptovalutni sustav temeljen na blockchainu, osmišljen kako bi omogućio elektroničke transakcije bez oslanjanja na povjerenje u posrednika. Nakamoto je ostao anoniman nakon što je u siječnju 2009. godine pokrenuo prvi blok Bitcoina, čime je simbolično kritizirao spašavanje banaka—simbolički otpor centraliziranoj financijskoj kontoli. Satoshi je nestao 2010. , ostavivši za sobom oko milijun Bitcoina, s namjerom da osigura financijski pristup nebankovnim. Godine 2015. , Vitalik Buterin je predstavio Ethereum, šireći kroz "pametan ugovore"—samostalno izvršavajuće dogovore slične automatiziranim prodajnim aparatima za zajmove ili nekretnine. Kripto buma 2017. donio je ogromna ulaganja i spekulativni ushit. Osim kripto, tvrtke poput Walmarta počele su koristiti blockchain za praćenje sigurnosti hrane, a IBM-ova inicijativa Food Trust slijedila je njihov primjer, hvaleći se poboljšanom transparentnošću u opskrbnim lancima. Tradicionalne banke su se priključile oprezno; Jamie Dimon iz JPMorgana najprije je kritizirao kripto, ali je 2020. pokrenuo Onyx kako bi koristili blockchain za financijska poboljšanja. **Tržište i značenje** Globalno, tržište blockchain tehnologije—koje obuhvaća softver, mreže i usluge—poraslo je s 12, 4 milijarde dolara u 2023. godini na očekivanih 20, 1 milijardu u 2024. , a predviđa se da će do 2029. doseći 248, 9 milijardi dolara. Usprkos brzorastućem rastu, to je još uvijek mali udio u odnosu na dnevno pretovor od 7, 5 bilijuna dolara u konvencionalnom financijskom sustavu. Decentralizirane financije (DeFi), platforme koje omogućavaju posudbu i trgovinu bez banke, predviđa se da će premašiti 100 milijardi dolara do 2025. godine. Međutim, nisu sva ulaganja uspješna; neki projekti nestaju bez ikakvog utjecaja. Preko 100 zemalja, uključujući Kinu i europske države, istražuje digitalne valute središnjih banaka (CBDC) temeljen na blockchainu za sigurne i učinkovite uplate. **Institucionalna primjena** Velike banke i vlade izbjegavaju nestabilnost kriptovaluta, već koriste blockchain za modernizaciju postojećih sustava. JPMorgan Chase, nekoć skeptičan, prihvatio je blockchain s Onyxom, omogućavajući brze uplate putem JPM Coina i mreže koja povezuje više od 400 banaka. Goldman Sachs nudi trgovanje kriptom institucionalnim klijentima i istražuje blockchain za ubrzanje transakcija obveznica, obećavajući uštedu vremena i troškova. BNY Mellon i HSBC ulaze u pohranu digitalnih imovine i trgovinu zlatom putem blockchaina. Citi koristi tehnologiju za obradu vrijednosnica. Vlade također testiraju CBDC-ove temeljem blockchaina; npr. FedNow, koji je pokrenut 2023. , poboljšava brzinu transfera koristeći inspiraciju blockchainom. Umjesto anarhičnog duha kojeg je zamišljao Satoshi, te institucije prilagođavaju blockchain unutar strogih regulatornih okvira. **Studija slučaja: DBS Bank i praktična primjena blockchaina** Singapurska DBS Bank primjer je kontrolirane primjene blockchaina. Za razliku od javnog registra Bitcoina, DBS koristi privatne blockchain mreže dostupne samo pouzdanim sudionicima. U listopadu 2024. , DBS je pokrenuo “DBS Token Services”, integrirajući blockchain s platformom plaćanja za trenutne, 24/7 namire. Pilot projekt s Ant Internationalom koristio je “Treasury Tokens” za besprijekoran prijenos novca među valutama bez kašnjenja u banking hourima. DBS je također partnerirao na distribuciji grantova putem pametnih ugovora, osiguravajući transparentno i automatizirano financiranje kvalificiranim tehnološkim tvrtkama. Od 2020. , DBS Digital Exchange sigurno i u skladu s pravilima upravlja digitalnim obveznicama, dionicama i pohranom kripta, balansirajući transparentnost i regulatorne zahtjeve. Prema Lim Soon Chongu iz DBS-a, ovaj pristup učinkovito opslužuje klijente smanjujući troškove i kašnjenja. **Potencijalna upotreba Federalnih rezervi za državne obveznice** Može li američka Federalne reserve iskoristiti blockchain sličnim putem za tržište od 27 bilijuna dolara u državnim obveznicama?

Trenutačno su trgovina i registracija spor i posredovan. Blockchain bi mogao ponuditi nepromjenjiv, trenutačni registar vidljiv svim sudionicima, poboljšavajući jasnoću i učinkovitost. Fed bi mogao odabrati privatni blockchain, osiguravajući kontrolu i regulativnu usklađenost, suprotno otvorenom modelu kriptovaluta. Projekt Guardian, u kojem sudjeluju Fed i banke poput DBS-a, istražuje ovaj potencijal, nastojeći ubrzati procese i smanjiti troškove. No, izazovi su veliki—potrebna je nepokolebljiva sigurnost, skalabilnost i jasni regulatorni okviri. Kao što je guvernerica Michelle Bowman istaknula 2024. , inovacije se moraju ravnotežiti s sigurnošću. Blockchain još nije spreman za temeljne promjene tržišta obveznica, ali oprezni pristup, poput onog u DBS-u, daje nadu. **Izazovi i nedostaci** Kriptovalute ostaju nestabilne, nesigurne i daleko od mainstream novca; dnevni volumeni (~100 milijardi dolara u 2025. ) znatno su manji od konvencionalnih 7, 5 bilijuna. Kao što je predsjednica ECB-a Christine Lagarde 2021. istaknula, kripto je više spektakl nego sistemska prijetnja. Mreže blockchaina pate od spore brzine transakcija—Bitcoin obrađuje oko 7 transakcija u sekundi, Ethereum oko 30, dok Visa radi cca 1700. Potrošnja energije je enormna; rudarenje Bitcoina troši otprilike 150 TWh godišnje, što je usporedivo s malom državom, zbog čega je Elon Musk 2021. obustavio Plaćanja Bitcoina kod Tesla. Kriminalne aktivnosti predstavljaju ozbiljnu prijetnju. U 2023. , napadači od ransomwarea primili su 449, 1 milijuna dolara u kriptovalutama, iskorištavajući pseudonimnost blockchaina. Znane hakerske afere poput Mt. Gox (izgubljeno 450 milijuna dolara 2014. ), Poly Network (610 milijuna 2021. ), i Wormhole (320 milijuna 2022. ) otkrivaju ranjivosti. Stručnjaci za sigurnost priznaju da je sam blockchain siguran, ali su aplikacije na vrhu često slaba točka. **Je li blockchain uvijek nužan?** Često su tradicionalne baze podataka—brže i jeftinije—bolje za mnoge potrebe poput medicinskih zapisa ili glasanja. Privatni blockchaini, poput onog u DBS-u, odbacuju prvobitnu ideju bez povjerenja, zbog čega je Bill Gates 2018. rekao da mnoga blockchain rješenja nemaju pravi problem već traže problem. Naknada za transakcije na platformama poput Ethereuma može biti visoka. Regulatorni pritisci rastu: Kina ozbiljno zabranjuje kripto, a SAD pooštrava kontrole. Bivši Goldman Sachsov direktor Gary Cohn istaknuo je 2022. rizik od pravnih problema, iako neke niše—kao što su pristupi u DBS-u i dijelovi DeFi-ja—pokazuju održive primjene. **Zaključak** Do svibnja 2025. , razvoj blockchain tehnologije ide različitim smjerovima. Brzi rast tržišta—od 12, 4 milijarde u 2023. do mogućih 248, 9 milijardi dolara do 2029. —ovisno je o prevladavanju tehničkih, sigurnosnih i regulatornih izazova. Kriminal, zakonska nejasnoća i prijetnje poput kvantnog računarstva, kako ističe Michio Kaku, očekuju se. Iako udio kriptovaluta ostaje mali u odnosu na tradicionalno financijsko tržište, institucionalna primjena poput privatnih blockchaina u DBS-u i mogućih implementacija od strane Federalnih rezervi pružaju opreznu nadu. Satoshijeva vizija—stvoriti sustav novca bez posrednika za osnaživanje nebankovnih—ostaje inspiracijom, a i Vitalik Buterinovi pametni ugovori te institucionalni eksperimenti odražavaju taj duh. No, entuzijazam treba uskladiti s oprezom. Kriptovalute nisu pravo novac; široka spekulacija i kriminal podrazumijevaju rizike. Glasoviti hakovi otkrivaju kritične ranjivosti. Stručnjaci poput Raya Dalioa i Josepha Stiglitz upozoravaju na hype i balone. Blockchain tehnologija ima veliki potencijal za modernizaciju financija i opskrbnih lanaca, ali mora prevladati probleme s brzinom, potrošnjom energije i sigurnošću. Lideri poput Janet Yellen, Billa Gatesa i Christine Lagardea pozivaju na oprez. Konačno, blockchain je moćan, ali nedovoljan alat—vrijedan pažljivog testiranja, a ne slijepog povjerenja.